久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

活躍資本市場方面：T+0不實(shí)行、印花稅期待降低、降費(fèi)延時(shí)：（1）市場最關(guān)注的交易制度上，證監(jiān)會表態(tài)目前實(shí)行T+0時(shí)機(jī)不成熟。我們認(rèn)為，證監(jiān)會的表態(tài)是客觀的，也符合市場預(yù)期，當(dāng)前實(shí)行T+0弊大于利：一是歷史經(jīng)驗(yàn)上看，T+0制度確實(shí)可能提升交易活躍度；二是歷史上實(shí)行T+0交易時(shí)也引發(fā)了過度投機(jī)，導(dǎo)致市場波動性增加。（2）市場最關(guān)注的證券交易印花稅上，證監(jiān)會表態(tài)偏向期待降低。我們認(rèn)為，印花稅調(diào)降對市場影響應(yīng)該偏正面，但短期落地需要時(shí)間：一是歷史經(jīng)驗(yàn)上每一次降低交易印花稅都在短期內(nèi)明顯提振市場；二是證券交易印花稅作為正式稅種，如果短期要調(diào)整的話，需要走程序，需要時(shí)間。（3）證監(jiān)會明確提出延長交易時(shí)間，且立即出臺降低交易經(jīng)手費(fèi)政策。此次證監(jiān)會的表態(tài)和政策措施，有利于提升市場活躍度：一是降低了交易成本，以2022年的成交額為基礎(chǔ)測算，此次股票交易經(jīng)手費(fèi)預(yù)計(jì)下調(diào)約28億元；二是提高了市場的定價(jià)效率。
　　提振投資者信心方面：強(qiáng)調(diào)控制融資和程序化，提升質(zhì)量和引入資金。（1）短期措施上，一是強(qiáng)調(diào)把控IPO、再融資的節(jié)奏；二是完善減持制度、加強(qiáng)減持行為監(jiān)管；三是鼓勵上市公司開展回購；四是適時(shí)推出程序化交易報(bào)告制度。（2）長期措施上，通過科技創(chuàng)新、分紅、加大回購和并購重組等提升上市公司吸引力，引導(dǎo)長期資金入市。一是提升上市公司吸引力上，證監(jiān)會提出6項(xiàng)措施：科技創(chuàng)新綠色通道、強(qiáng)化分紅導(dǎo)向、鼓勵回購、加大并購重組、中特估建設(shè)、把握IPO和再融資節(jié)奏；二是引導(dǎo)長期資金入市上，證監(jiān)會主要提出4個(gè)方面的措施。
　　超預(yù)期的：程序化交易監(jiān)管、減持約束、延長交易時(shí)間。（1）適時(shí)推出程序化交易報(bào)告制度超市場預(yù)期，后續(xù)關(guān)注具體實(shí)施細(xì)則：一是當(dāng)前市場成交低迷，量化交易占比較高；二是當(dāng)前投資者對監(jiān)管會關(guān)注甚至開始規(guī)范和監(jiān)管是沒有預(yù)期的。（2）證監(jiān)會特別強(qiáng)調(diào)對大股東、董監(jiān)高等減持監(jiān)管對市場信心提振有利，超預(yù)期：一是政策對減持規(guī)模的影響較大；二是本次問答中證監(jiān)會特別強(qiáng)調(diào)對變相減持的監(jiān)管。（3）延長交易時(shí)間超出市場預(yù)期，有利于提升活躍度和定價(jià)效率。
　　對市場的影響：偏正面，關(guān)注券商、次新和TMT等。（1）市場影響偏正面：一是復(fù)盤來看，歷次資本市場重大政策對A股短期均有提振作用；當(dāng)前政策也可能催化A股出現(xiàn)反彈。二是從影響市場走勢的三因素來看，政策將全面提升盈利、流動性和風(fēng)險(xiǎn)偏好預(yù)期。（2）對行業(yè)方向的影響：券商、次新、科技類成長股等受益。
　　首先，直接影響上，券商、次新股等板塊有望受益：一是盈利預(yù)期和投資者信心提升、成交額上升兩個(gè)方面可能提升券商估值；二是IPO和再融資節(jié)奏放緩對次新股板塊有利。其次，間接影響上，分紅率高、估值低的價(jià)值股，同時(shí)政策明確支持的成長性板塊（如TMT）也值得關(guān)注：一是分紅導(dǎo)向和長期資金入市，優(yōu)質(zhì)價(jià)值股受益；二是股市資金改善、風(fēng)險(xiǎn)偏好提升，TMT、新能源等成長性行業(yè)值得關(guān)注。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：政策解讀存在分歧；政策推進(jìn)不及預(yù)期；歷史經(jīng)驗(yàn)未來不一定適用。