>> 華創(chuàng)證券-銀行業(yè)周報：銀行集中性讓利結束，優(yōu)質(zhì)銀行業(yè)績保持高增-230820
| 上傳日期： |
2023/8/21 |
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| 格式： |
pdf 共17頁 |
來源： |
華創(chuàng)證券 |
| 評級： |
推薦 |
作者： |
徐康,賈靖 |
| 行業(yè)名稱： |
銀行 |
| 下載權限： |
此報告為加密報告 |
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市場回顧：本周主要指數(shù)，滬深300收跌2.58%，上證綜指收跌1.80%，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)收跌3.11%。本周滬深兩市A股日均成交額7764.94億元，較上周降低6.34%；本周兩融余額15,793.88億元，較上周下降0.15%。
銀行板塊：本周銀行指數(shù)周跌0.81%，板塊跌幅小于滬深300，有央行貨執(zhí)報告對銀行利潤的積極定調(diào)，也疊加優(yōu)質(zhì)銀行中期業(yè)績快報的催化。本周A股漲幅較大的是：常熟銀行（+3.24%）、貴陽銀行（+3.03%）、長沙銀行（+1.72%）、蘭州銀行（+1.33%）、江蘇銀行（+0.99%）；跌幅較大的是招商銀行（-3.83%）、平安銀行（-2.78%）、浦發(fā)銀行（-2.21%）、蘇州銀行（-1.70%）和重慶銀行（-1.48%）。本周H股東莞農(nóng)商銀行領漲（+6.01%），大多收跌，其中跌幅較大的是招商銀行（-9.37%）、郵儲銀行（-6.57%）、東亞銀行（-6.46%）、匯豐控股（-6.31%）和大新金融（-5.69%）。
市場跟蹤：1）國債和地方債發(fā)行：本周新發(fā)國債1,253.70億，環(huán)比上周-480.20億，凈融資+853.50億；地方政府債新發(fā)行1,933.82億，環(huán)比上周-261.43億，凈融資+895.91億。2）同業(yè)存單：本周銀行凈融資額+297.50億元，單周同業(yè)存單發(fā)行量4389.2億元，其中國有行/股份行/城商行/農(nóng)商行分別占發(fā)行25%/26%/35%/10%。3）票據(jù)利率：半年國股行直貼周平均利率1.19%，轉(zhuǎn)貼利率1.09%，分別較上周-7/-9bp。4）市場利率：在本月MLF利率下調(diào)15bp基礎上，10年期國債收益率2.56%，環(huán)比上周有所下降，余額寶7D收益率1.58%，環(huán)比上周-2.40bp。
銀行業(yè)觀點：銀行中期階段性集中讓利結束，優(yōu)質(zhì)銀行業(yè)績保持高增。8月17日，央行發(fā)布2023年第二季度中國貨幣政策執(zhí)行報告，首次專欄討論了《合理看待我國商業(yè)銀行利潤水平》，指出“商業(yè)銀行維持穩(wěn)健經(jīng)營、防范金融風險，需保持合理利潤和凈息差水平”。這是2020年以來，央行首次對保持銀行合理凈息差水平的明確表態(tài)，意味著監(jiān)管對于銀行的關注點從前期的讓利支持實體經(jīng)濟導向轉(zhuǎn)向了更加長期的金融穩(wěn)定，銀行將從前期的“合理讓利”過渡到“銀行有利潤，實體有支持的共贏局面”。此外，雖然6月LPR利率仍有下調(diào)，但6月新發(fā)企業(yè)貸款加權利率為3.95%，仍持平于3月新發(fā)利率水平，企業(yè)貸款利率筑底；6月新發(fā)個人住房貸款利率環(huán)比3月僅下降3bp，是2022年以來單季降幅最低，呈現(xiàn)一定企穩(wěn)態(tài)勢。預計隨著財政擴張、經(jīng)濟企穩(wěn)以及央行引導存款利率下調(diào)，銀行息差下行壓力最大時間已經(jīng)過去，不必悲觀。地產(chǎn)方面，延續(xù)政治局表述，“適時調(diào)整優(yōu)化房地產(chǎn)政策”，強調(diào)落實“金融16條”，加大對住房租賃、城中村改造、保障性住房建設等金融支持力度；新增“適應房地產(chǎn)市場供求關系發(fā)生重大變化的新形勢，適時調(diào)整優(yōu)化房地產(chǎn)政策”，這與近期的政策導向一致。同時本周3家銀行披露2023年中期業(yè)績快報（常熟、成都、杭州），中報業(yè)績繼續(xù)維持在20%以上的高增，成都/杭州/常熟23H1營收同比增速分別為11.2%/6.1%/12.4%，凈利潤增速分別為25.1%/26.3%/20.8%。
投資建議：看好板塊絕對收益，特別是經(jīng)濟修復預期下中小銀行的業(yè)績表現(xiàn)。央行貨政報告專欄表明對銀行利潤釋放的理解和支持，銀行有望加大盈利釋放的力度。在宏觀刺激政策預期升溫、穩(wěn)地產(chǎn)政策加碼和銀行中報業(yè)績有望超預期的催化下，繼續(xù)看好銀行板塊絕對收益行情。建議關注寧波銀行、常熟銀行、江蘇銀行、瑞豐銀行。
風險提示：經(jīng)濟下行壓力加大、城投和地產(chǎn)風險暴露、信貸投放不及預期。
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