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投資要點(diǎn)：
　　行情回顧：截至2023年8月18日，申萬(wàn)銀行業(yè)本周下跌0.81%，跑贏滬深300指數(shù)1.77個(gè)百分點(diǎn)，在申萬(wàn)31個(gè)行業(yè)中排名第10；銀行業(yè)本月下跌4.82%，跑贏滬深300指數(shù)0.93個(gè)百分點(diǎn)，在申萬(wàn)31個(gè)行業(yè)中排名第11。
　　銀行業(yè)周觀點(diǎn)：6月，央行先后下調(diào)OMO、MLF和LPR利率，剛剛過(guò)去兩個(gè)月，本周央行再次調(diào)降OMO和MLF利率，降息時(shí)間節(jié)奏之快、力度之大超出市場(chǎng)預(yù)期，顯示央行貨幣政策穩(wěn)增長(zhǎng)力度顯著加大。本次降息直接原因是7月各項(xiàng)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)和金融數(shù)據(jù)走弱，經(jīng)濟(jì)修復(fù)進(jìn)程不及預(yù)期，預(yù)計(jì)本月LPR也會(huì)緊隨下調(diào)，引導(dǎo)融資成本穩(wěn)中有降。
　　此次降息對(duì)于銀行業(yè)來(lái)說(shuō)，推動(dòng)市場(chǎng)強(qiáng)化經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇預(yù)期的意義遠(yuǎn)大于凈息差的負(fù)面影響，宏觀經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)回升才是推動(dòng)銀行估值修復(fù)的關(guān)鍵所在。另外，央行在第二季度《中國(guó)貨幣政策執(zhí)行報(bào)告》中，對(duì)商業(yè)銀行的表態(tài)從“向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)讓利”轉(zhuǎn)向“保持合理利潤(rùn)和凈息差水平”，表達(dá)了對(duì)銀行維穩(wěn)利潤(rùn)和凈息差的支持，新一輪存款利率下調(diào)或已在路上，銀行股有望在政策升溫與業(yè)績(jī)催化下加速修復(fù)。
　　展望后續(xù)，壓制銀行板塊估值的因素有望逐步消融。第一，中央政治局釋放強(qiáng)烈的穩(wěn)增長(zhǎng)信號(hào)，會(huì)議指出將繼續(xù)實(shí)施穩(wěn)健的貨幣政策，積極擴(kuò)大國(guó)內(nèi)需求，消費(fèi)復(fù)蘇利于筑牢經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)回升基礎(chǔ)，銀行業(yè)景氣度有望回升。第二，會(huì)議同時(shí)強(qiáng)調(diào)要適時(shí)調(diào)整優(yōu)化房地產(chǎn)政策，有效防范化解地方債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，有利于緩解市場(chǎng)對(duì)銀行資產(chǎn)質(zhì)量的擔(dān)憂。第三，中特估背景下，央企考核中新加入ROE與營(yíng)業(yè)現(xiàn)金比率等指標(biāo)，銀行板塊基本面穩(wěn)健，高分紅，低估值，安全邊際高，隨著經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)修復(fù)，經(jīng)營(yíng)質(zhì)效有望提升，中長(zhǎng)期來(lái)看ROE具有繼續(xù)上行的潛質(zhì)，估值重塑空間大。
　　銀行股投資建議關(guān)注三條主線：一是建議關(guān)注受益于經(jīng)濟(jì)高景氣區(qū)域、業(yè)績(jī)確定性較強(qiáng)的區(qū)域性銀行寧波銀行（002142.SZ）、江蘇銀行（600919.SH）、成都銀行（601838.SH）、杭州銀行（600926.SH）、常熟銀行（601128.SH）。二是建議關(guān)注綜合經(jīng)營(yíng)能力強(qiáng)、業(yè)績(jī)穩(wěn)健、受益于房地產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)緩釋、宏觀經(jīng)濟(jì)修復(fù)下零售業(yè)務(wù)與財(cái)富管理業(yè)務(wù)優(yōu)勢(shì)凸顯的招商銀行（600036.SH）和平安銀行（000001.SZ）。三是建議關(guān)注更有望在“中特估”背景下實(shí)現(xiàn)估值重塑的國(guó)資背景深厚、低估值、高股息、經(jīng)營(yíng)穩(wěn)健的農(nóng)業(yè)銀行（601288.SH）、中國(guó)銀行（601988.SH）、郵儲(chǔ)銀行（601658.SH）和中信銀行（601998.SH）。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇不及預(yù)期導(dǎo)致居民消費(fèi)、企業(yè)投資恢復(fù)不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)；房地產(chǎn)恢復(fù)不及預(yù)期導(dǎo)致信貸需求疲軟、銀行資產(chǎn)質(zhì)量承壓的風(fēng)險(xiǎn)；市場(chǎng)利率下行導(dǎo)致銀行資產(chǎn)端收益率下滑，凈息差持續(xù)承壓的風(fēng)險(xiǎn)。