>> 華西證券-銀行業(yè)：Q2業(yè)績?cè)鏊儆|底回升，息差環(huán)比持平好于預(yù)期-230818
| 上傳日期： |
2023/8/20 |
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| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
華西證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
推薦 |
作者： |
劉志平 |
| 行業(yè)名稱： |
銀行 |
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事件概述:
8月18日，國家金融監(jiān)管局公布商業(yè)銀行23Q2監(jiān)管指標(biāo)：
二季度末銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)本外幣資產(chǎn)406.2萬億元，同比增長10.4%；商業(yè)銀行上半年累計(jì)實(shí)現(xiàn)凈利潤1.3萬億元，同比增2.6%，平均資本利潤率9.67%，平均資產(chǎn)利潤率0.75%；Q2凈息差1.74%，環(huán)比持平；不良率1.62%，環(huán)比基本持平；撥覆率206.13%，環(huán)比升0.9pct；核心一級(jí)資本充足率10.28%，環(huán)比下降0.22pct。
分析與判斷:
上半年行業(yè)整體實(shí)現(xiàn)利潤增速2.6%，Q2增速環(huán)比回升；Q2大行和股份行業(yè)績?cè)鏊倬D(zhuǎn)正，農(nóng)商行業(yè)績?cè)鏊倜黠@回升
上半年商業(yè)銀行實(shí)現(xiàn)凈利潤1.3萬億元，同比增長2.6%（去年同期7.1%）；單二季度商業(yè)銀行整體實(shí)現(xiàn)凈利潤同比增長4%，增速同比回落約2.8pct，環(huán)比較一季度（1.3%）有所回升；行業(yè)整體ROE為9.67%，環(huán)比下降0.7pct。分類別銀行來看，上半年大行、股份行、城商行、農(nóng)商行的凈利潤分別同比增長0.9%、0.6%、9.3%、5.7%，上半年各類別銀行均實(shí)現(xiàn)了同比正增；單二季度來看，大行、股份行、城商行、農(nóng)商行的凈利潤分別同比增長3.7%、3.3%、-1.4%、18%，大行和股份行二季度業(yè)績?cè)鏊倬D(zhuǎn)正，城商行的業(yè)績?cè)谌ツ晖诟呋鶖?shù)下有較為明顯的回落，農(nóng)商行的業(yè)績?cè)鏊倜黠@回升。
二季度行業(yè)整體凈息差環(huán)比持平，中小銀行的凈息差環(huán)比企穩(wěn)回升
二季度商業(yè)銀行的凈息差為1.74%，環(huán)比持平與一季度，好于預(yù)期，預(yù)計(jì)主要是今年以來監(jiān)管引導(dǎo)商業(yè)銀行的存款利率定價(jià)改革的持續(xù)落地的貢獻(xiàn)。具體來看，大行、股份行的凈息差環(huán)比分別均下降2bp；城商行的凈息差持平與一季度；農(nóng)商行的凈息差環(huán)比提升4BP，整體中小銀行的凈息差表現(xiàn)好于大行和股份行，也符合我們之前對(duì)中小息差拐點(diǎn)或早于行業(yè)的判斷，基本反映出了中小銀行今年以來房貸等資產(chǎn)的利率風(fēng)險(xiǎn)壓力相對(duì)更小一些以及整體存款利率定價(jià)機(jī)制改革對(duì)中小銀行負(fù)債端成本的下降相對(duì)明顯。
二季度行業(yè)整體資產(chǎn)質(zhì)量止降、環(huán)比持平；股份行不良率續(xù)降，城商行不良率止升；行業(yè)整體撥覆率環(huán)比小幅提升
二季度末商業(yè)銀行整體的不良率為1.62%，環(huán)比持平于一季度未延續(xù)一季度環(huán)比回落的趨勢(shì)，不良余額較一季度末增加830億元，其中損失類貸款余額較一季末增加約530億元，整體上數(shù)據(jù)反映出二季度商業(yè)銀行的不良新生成的壓力可能環(huán)比一季度略有提升，但整體壓力還相對(duì)有限。關(guān)注類占比環(huán)比下降2BP至2.14%，余額環(huán)比一季度末增加616億元，較一季度的增幅略有提升。分類別銀行來看，大行、農(nóng)商行的不良率環(huán)比分別提升2bp、1bp；股份行的不良率環(huán)比下降2bp，且不良余額下降；城商行的不良率環(huán)比止升、持平。
期末行業(yè)整體撥備覆蓋率為206.13%，環(huán)比一季度末提升0.9pct。其中，大行和城商行的撥備覆蓋率分別環(huán)比下降0.9pct、0.2pct；股份行的撥備覆蓋率環(huán)比有明顯提升，較一季度末提升5pct；農(nóng)商行的撥備覆蓋率環(huán)比提升近1pct。
投資建議：
整體二季度商業(yè)銀行的業(yè)績?cè)鏊侪h(huán)比回升，我們預(yù)計(jì)主要是息差的企穩(wěn)以及信用成本相對(duì)穩(wěn)定的貢獻(xiàn)；二季度息差環(huán)比持平好于預(yù)期預(yù)計(jì)是存款定價(jià)改革的持續(xù)推進(jìn)的貢獻(xiàn)；行業(yè)不良率進(jìn)入平穩(wěn)趨勢(shì)，但也未有提升，后續(xù)金融資產(chǎn)重分類政策的執(zhí)行以及經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇較弱會(huì)對(duì)銀行的資產(chǎn)質(zhì)量形成一定的壓力。結(jié)構(gòu)上，二季度大行和股份行的息差承壓；但股份行的資產(chǎn)質(zhì)量好于預(yù)期，實(shí)現(xiàn)雙降；城商行的資產(chǎn)質(zhì)量有邊際改善。
整體來看，二季度銀行業(yè)的監(jiān)管指標(biāo)反映行業(yè)的經(jīng)營在一季度重定價(jià)壓力消散后進(jìn)入相對(duì)平穩(wěn)階段，但也反映了經(jīng)濟(jì)修復(fù)相對(duì)較弱的背景下銀行的經(jīng)營環(huán)境仍存在階段性的壓力，后續(xù)需關(guān)注穩(wěn)增長政策持續(xù)落地對(duì)經(jīng)濟(jì)修復(fù)預(yù)期的提升。
板塊方面，目前板塊的估值持續(xù)在低位，具備低估值和高股息率特征，關(guān)注后續(xù)經(jīng)濟(jì)增長預(yù)期提升對(duì)板塊估值修復(fù)的催化，我們維持行業(yè)“推薦”的投資評(píng)級(jí)，個(gè)股層面繼續(xù)推薦：寧波、成都、杭州、招商、無錫、常熟等。
風(fēng)險(xiǎn)提示
1）經(jīng)濟(jì)修復(fù)幅度和節(jié)奏不及預(yù)期；
2）個(gè)別銀行的重大經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)等。
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