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事件：
　　8月18日，國家金融監(jiān)督管理總局發(fā)布2023年二季度商業(yè)銀行主要監(jiān)管指標(biāo)。數(shù)據(jù)顯示：商業(yè)銀行上半年實現(xiàn)凈利潤1.3萬億，同比增長2.6%；平均資本利潤率9.67%，同比下降0.4pct；不良貸款率1.62%，較1Q23末持平。
　　點評：
　　一、盈利增速較1Q回升1.3pct，預(yù)計主要受益息差韌性、非息貢獻(xiàn)、撥備等因素
　　1H23商業(yè)銀行凈利潤同比增長2.6%，較1Q末提升1.3pct。分銀行類型看，國有行/股份行/城商行/農(nóng)商行凈利潤同比增速分別為0.9%/0.6%/9.2%/5.7%，較1Q23分別變動2.4pct/2pct/-12.1pct/8.7pct。除城商行受基數(shù)效應(yīng)影響明顯走低外，國有行、股份行、農(nóng)商行凈利潤增速均較1Q23提升，其中農(nóng)商行回升幅度更大，主要受到息差逆勢走闊4bp等因素提振。
　　商業(yè)銀行盈利增速回暖主要驅(qū)動因素上：
　?、贁U(kuò)表速度邊際趨緩，息差負(fù)向拖累收窄對凈利息收入形成一定支撐。2Q凈利息收入仍延續(xù)“以量補(bǔ)價”邏輯。“量”：1Q信貸“開門紅”過后，2Q商業(yè)銀行擴(kuò)表速度放緩，單季新增資產(chǎn)投放7.8萬億，同比少增0.8萬億；截至2Q末，總資產(chǎn)增速較1Q末下降0.6pct至11.1%；“價”：23H1凈息差為1.74%，較1Q持平（VS 22H1凈息差環(huán)比1Q收窄3bp），息差收窄幅度小于去年同期。
　?、诜窍⑹杖雽I收貢獻(xiàn)提升。上半年商業(yè)銀行非息收入占比為21.8%，同比提升0.6pct，2Q廣譜利率下行對凈其他非息收入形成明顯提振。
　?、圪Y產(chǎn)質(zhì)量保持穩(wěn)健，撥備或?qū)麧櫺纬梢欢ǚ床浮?Q商業(yè)銀行不良貸款率為1.62%，較上季持平，料強(qiáng)化了不良核銷與處置，以此來減少撥備計提。結(jié)合7家已披露業(yè)績快報的上市銀行數(shù)據(jù)看，資產(chǎn)質(zhì)量整體穩(wěn)健，營收增速較1Q漲跌互現(xiàn)，5家銀行盈利增速較1Q提升。
　　二、市場化融資需求不足疊加政策驅(qū)動減弱，資產(chǎn)擴(kuò)張速度環(huán)比1Q下降0.6pct
　　2Q商業(yè)銀行擴(kuò)表速度放緩，信貸、非信貸類資產(chǎn)均同比少增。23Q2末，商業(yè)銀行總資產(chǎn)增速較1Q末下降0.6pct至11.1%，2Q新增資產(chǎn)投放7.8萬億，同比少增0.8萬億。從資產(chǎn)投放結(jié)構(gòu)來看，貸款、非信貸類資產(chǎn)同比增速分別為11.2%、11%，較1Q末分別下降0.4pct、0.8pct；2Q單季新增貸款、非信貸類資產(chǎn)規(guī)模分別為4.4、3.4萬億，同比分別少增0.2、0.6萬億；存量貸款占比為57.1%，較1Q末持平，資產(chǎn)結(jié)構(gòu)大體穩(wěn)定。
　　商業(yè)銀行2Q信用擴(kuò)張主要反映以下特征：
　?、偈袌龌谫Y需求不足疊加政策驅(qū)動減弱，信用擴(kuò)張趨緩。2Q貨幣政策開始逐步關(guān)注從“總量要夠”到“總量適度”，從“靠前發(fā)力”到“節(jié)奏平穩(wěn)”；政策驅(qū)動力量邊際減弱，疊加宏觀經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇態(tài)勢相對偏弱，市場化融資需求尚未好轉(zhuǎn)，在1Q銀行體系信用投放大幅沖高后，后續(xù)信用擴(kuò)張節(jié)奏有所放緩。
　?、诖笮欣^續(xù)發(fā)揮信貸投放“頭雁”作用，信貸投放延續(xù)“機(jī)構(gòu)分化”特征。23Q2末，中資全國大型銀行、中小型銀行貸款增速分別為13.3%、10.3%，較1Q末分別下降0.4、0.8pct；2Q中資全國性大型銀行新增貸款5.1萬億，占全部新增貸款的比重為57.5%，增量占比較1Q提升2.6pct。中小銀行在信貸投放中更多基于商業(yè)化原則和響應(yīng)市場化需求，信貸投放走弱態(tài)勢相對更為明顯。
　?、坌刨J投放延續(xù)“對公強(qiáng)、零售弱”特征，基建、制造業(yè)領(lǐng)域信貸投放仍維持較高景氣度。結(jié)合2Q央行貸款投向報告來看，新增對公貸款規(guī)模占全部貸款增量的75%左右，較1Q下降10pct，但仍處在高位。其中，基礎(chǔ)設(shè)施、制造業(yè)貸款投放呈現(xiàn)較高景氣度，23Q2末基礎(chǔ)設(shè)施、制造業(yè)中長期貸款增速分別為15.8%、40.3%，較1Q末分別變動0.6、-0.9pct。
　?、軈^(qū)域分化延續(xù)，江浙等區(qū)域維持較高信貸景氣度。截至6月末，長三角及成渝等區(qū)域信貸投放延續(xù)較高景氣度，安徽、浙江、四川、江蘇省貸款較3月末增幅分別為3.6%、3.1%、3.1%、2.9%，而東北地區(qū)信用擴(kuò)張相對乏力，增幅多落于0-2%區(qū)間。信貸投放區(qū)域分化仍較為明顯，預(yù)計信貸投放相對乏力地區(qū)的中小銀行更多增加了債券和同業(yè)資產(chǎn)配置。
　　三、上半年商業(yè)銀行凈息差持平于1.74%，息差收窄幅度低于上年同期
　　1H23，商業(yè)銀行凈息差較1Q持平于1.74%，息差收窄幅度低于上年同期（22H1NIM收窄3bp）。分銀行類型看，國有行/股份行/城商行/農(nóng)商行息差分別為1.67%/1.81%/1.63%/1.89%，較1Q分別變動-2bp/-2bp/0bp/4bp。
　　2Q信貸投放供需矛盾減弱，部分有助于新發(fā)生貸款定價的穩(wěn)定。隨著政策驅(qū)動力量趨弱，商業(yè)銀行進(jìn)一步降價促銷的意愿有所下降。特別對于城農(nóng)商行體系而言，2Q23信貸業(yè)務(wù)更多考慮商業(yè)化原則，而非一味地“以量換價”，同時基于自身的客群特征，也可能通過進(jìn)一步的信用下沉來對沖資產(chǎn)端下行壓力。
　　國股銀行息差延續(xù)收窄態(tài)勢，有效融資需求不足、存量資產(chǎn)滾動重定價、存款定期化問題仍須重視。從資產(chǎn)端來看，當(dāng)前有效融資需求不足對貸款利率的擠壓仍在，零售貸款定價降幅更為明顯。6月新發(fā)放企業(yè)貸款、個人住房貸款加權(quán)平均利率分別為3.95%、4.11%，分別較3月變動0、-3bp；隨著新增信貸更好的尋求量價平衡，相比3月較年初分別下降2、12bp，降幅環(huán)