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事項(xiàng)：
　　主要上市險(xiǎn)企2023年7月保費(fèi)數(shù)據(jù)發(fā)布完畢，壽險(xiǎn)保費(fèi)維持較快速增長、產(chǎn)險(xiǎn)保費(fèi)持續(xù)回落。
　　平安觀點(diǎn)：
　　壽險(xiǎn)業(yè)務(wù)：主要上市險(xiǎn)企緊握定價(jià)利率下調(diào)前的重要窗口期，持續(xù)大力推動(dòng)儲(chǔ)蓄險(xiǎn)產(chǎn)品銷售，7月單月壽險(xiǎn)保費(fèi)維持較高增長。7月主要上市險(xiǎn)企壽險(xiǎn)業(yè)務(wù)累計(jì)原保費(fèi)增速走高——太平（+11.7%）>人保（+10.0%）>太保（+9.7%）>平安（+9.0%）>國壽（+6.8%）>新華（+6.7%）；單月原保費(fèi)顯著高增——太保（+89.8%）>太平（+39.0%）>新華（+21.9%）>平安（+14.9%）>人保（+12.8%）>國壽（+4.7%）。監(jiān)管要求險(xiǎn)企7月底下架預(yù)定利率高于3%的人身險(xiǎn)產(chǎn)品，8月起普通型人身險(xiǎn)產(chǎn)品預(yù)定利率上限為3%，主要上市險(xiǎn)企6月和7月集中銷售預(yù)定利率3.5%的產(chǎn)品，加速居民儲(chǔ)蓄需求釋放，預(yù)計(jì)新單保持大幅增長——7月單月人保人身險(xiǎn)業(yè)務(wù)長險(xiǎn)首年保費(fèi)同比+56.8%，其中期交同比+71.5%、躉交同比+32.6%?？傮w來看，上市險(xiǎn)企前7月壽險(xiǎn)新單和NBV大概率實(shí)現(xiàn)高增，全年業(yè)績?cè)鲩L具備堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。短期來看，產(chǎn)品預(yù)定利率下調(diào)、客源提前消耗，產(chǎn)品切換后或?qū)⒚媾R客需釋放不足和代理人銷售適應(yīng)期等問題，23Q3新單修復(fù)具有一定不確定性。但居民保本儲(chǔ)蓄需求旺盛，預(yù)計(jì)長期影響總體有限。主要上市險(xiǎn)企8月起已完成產(chǎn)品切換，新產(chǎn)品包括增額終身壽險(xiǎn)（保額按3.0%復(fù)利增長）、分紅險(xiǎn)、年金險(xiǎn)+萬能險(xiǎn)。目前險(xiǎn)企工作重心主要聚焦于隊(duì)伍建設(shè)和養(yǎng)客蓄客，有望提前備戰(zhàn)2024年“開門紅”，為來年增長筑基。
　　產(chǎn)險(xiǎn)業(yè)務(wù)：車險(xiǎn)與非車險(xiǎn)保費(fèi)增速均有回落。7月主要上市險(xiǎn)企財(cái)險(xiǎn)業(yè)務(wù)累計(jì)保費(fèi)保持增長，但增速自3月起持續(xù)回落——太保（+13.1%）>人保（+7.6%）>平安（+3.9%）；7月主要上市險(xiǎn)企財(cái)險(xiǎn)業(yè)務(wù)單月保費(fèi)顯著承壓，增速滑坡明顯——太保（+4.5%）>人保（-2.3%）>平安（-2.5%）。分險(xiǎn)種來看，人保責(zé)任險(xiǎn)和意健險(xiǎn)7月單月保費(fèi)降幅較深，分別達(dá)-70.7%、-16.4%；車險(xiǎn)單月保費(fèi)增速自2月起持續(xù)下滑，7月僅同比+3.3%。
　　投資建議：競(jìng)品吸引力下降、居民儲(chǔ)蓄需求旺盛，預(yù)計(jì)2023年壽險(xiǎn)新單和NBV增長。近期資本市場(chǎng)利好政策不斷、流動(dòng)性保持合理充裕、市場(chǎng)情緒有所修復(fù)，長端利率低位震蕩，保險(xiǎn)資產(chǎn)端有望迎來改善。當(dāng)前行業(yè)估值和機(jī)構(gòu)持倉仍處歷史底部，β屬性將助力保險(xiǎn)板塊估值底部修復(fù)。建議關(guān)注板塊長期配置價(jià)值，個(gè)股建議優(yōu)先關(guān)注中國太保和新華保險(xiǎn)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：1）權(quán)益市場(chǎng)大幅波動(dòng)，β屬性導(dǎo)致板塊行情波動(dòng)加劇。2）產(chǎn)品切換帶來的負(fù)面影響超預(yù)期，代理人數(shù)量持續(xù)下滑、質(zhì)態(tài)提升不及預(yù)期，新單與NBV不及預(yù)期。3）長期利率超預(yù)期下行，到期資產(chǎn)與新增資產(chǎn)配置承壓。