>> 華西證券-證券Ⅱ行業(yè)：一攬子舉措改善微觀流動性生態(tài)，活躍市場政策誠意十足-230820
| 上傳日期： |
2023/8/21 |
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| 844KB |
| 格式： |
pdf 共10頁 |
來源： |
華西證券 |
| 評級： |
推薦 |
作者： |
羅惠洲,呂秀華 |
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事件概述:
2023年8月18日證監(jiān)會有關(guān)負責人就活躍資本市場、提振投資者信心答記者問，就7月24日政治局會議“要活躍資本市場，提振投資者信心”的決策部署落實舉措進行了詳細說明。
分析與判斷:
總體上我們認為監(jiān)管層提出的一攬子舉措既立足當下，又著眼長遠，特別強調(diào)要引入源頭活水，有利于改善資本市場微觀流動性生態(tài)，對于活躍資本市場展現(xiàn)了十足誠意。
一攬子舉措改善微觀流動性生態(tài)
大力發(fā)展權(quán)益類基金。公募基金是資本市場最為重要的機構(gòu)投資者，從發(fā)達市場經(jīng)驗來看，公募基金與資本市場發(fā)展相輔相成，有利于形成良性循環(huán)。政策對于公募基金投資范圍與策略的放寬，鼓勵逆周期布局以及管理人自購有利于公募基金穩(wěn)定業(yè)績表現(xiàn)，從根本上增強權(quán)益公募的吸引力；公募降費的落地將有利于吸引個人特別是機構(gòu)投資者通過公募入市；大力發(fā)展指數(shù)類基金、提高權(quán)益占比有利于從產(chǎn)品供給端改善權(quán)益類基金募資現(xiàn)狀。
擴大機構(gòu)端資金入市?！霸诟軛U風險總體可控的前提下，研究適度降低場內(nèi)融資業(yè)務(wù)保證金比率”，“擴大融資融券標的范圍，降低融資融券費率”，這將有助于擴大場內(nèi)杠桿，帶來實實在在的增量活水。
完善減持制度，嚴懲違規(guī)減持。有利于減輕違規(guī)減持給市場帶來的流動性壓力及信心打擊。
鼓勵上市公司股份回購。有利于優(yōu)化二級市場流動性生態(tài)及增強投資者信心。
協(xié)調(diào)一二級市場協(xié)調(diào)平衡發(fā)展。充分考慮二級市場承受能力，加強一、二級市場的逆周期調(diào)節(jié)，更好地促進一二級市場協(xié)調(diào)平衡發(fā)展。
推出境外上市“綠燈”案例，鼓勵境外上市，緩解A股市場壓力。
對于破發(fā)上市公司限制其融資，將有利于減輕IPO定價過高傾向，讓利二級市場。
研究推出系列金融期貨期權(quán)品種，將ETF納入轉(zhuǎn)融通標的，滿足投資者風險管理需要，有利于進一步吸引境內(nèi)外機構(gòu)投資者入場。
協(xié)調(diào)推動社保、保險、年金基金、個人養(yǎng)老金以及銀行理財?shù)戎虚L期資金入市。營造有利于社保、保險、年金基金以及個人養(yǎng)老金等中長期資金入市的政策環(huán)境，包括支持擴大投資范圍，參與上市公司非公開發(fā)行，參與上市公司治理，優(yōu)化投資交易監(jiān)管，豐富衍生品等風險管理工具，將指數(shù)基金納入個人養(yǎng)老金投資范圍。還包括協(xié)調(diào)稅收、會計、考核等因素以便利機構(gòu)投資者入市。
提高上市公司質(zhì)量與吸引力：支持科技創(chuàng)新企業(yè)大發(fā)展，強化大市值及現(xiàn)金流穩(wěn)定公司分紅導(dǎo)向，加大央企并購重組整合力度
1）鼓勵科技創(chuàng)新企業(yè)大發(fā)展
對科技創(chuàng)新企業(yè)從支持私募股權(quán)創(chuàng)投基金，到上市、再融資、并購重組、債券融資，以及股權(quán)激勵角度進行全方位支持。
2）強化大市值以及現(xiàn)金流穩(wěn)定公司分紅導(dǎo)向
3）推動加大央企并購重組整合力度
推動央企加大上市公司并購重組整合力度，將優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)通過并購重組渠道注入上市公司，進一步提高上市公司質(zhì)量。
激發(fā)券商機構(gòu)活力
1)對于優(yōu)質(zhì)券商提高杠桿上限
2）研究適度提高融資業(yè)務(wù)杠桿比例
3）研究推出深證100股指期貨期權(quán)、中證1000ETF期權(quán)等系列金融期貨期權(quán)品種，更好滿足投資者風險管理需要。
另外監(jiān)管層提出的改善市場微觀流動性生態(tài)，以及降低投資者交易成本、延長交易時長等舉措都將有利于激發(fā)券商機構(gòu)活力。
投資建議：
隨著活躍資本市場的一攬子舉措陸續(xù)落地，我們對A股市場前景樂觀，其中的中介機構(gòu)券商及公募基金將持續(xù)受益。
監(jiān)管對于境外上市、衍生品業(yè)務(wù)以及科技創(chuàng)新企業(yè)的鼓勵發(fā)展中，相關(guān)布局券商將受益，包括中金公司、華泰證券、中信證券；
支持公募基金業(yè)務(wù)大發(fā)展中相關(guān)布局券商將受益，包括廣發(fā)證券、興業(yè)證券、東方證券。
鼓勵央企并購重組提升企業(yè)質(zhì)量方面，金控公司將受益，包括中糧資本、中航產(chǎn)融等。
風險提示
海外高息環(huán)境下黑天鵝風險；A股權(quán)益市場大幅波動風險；資本市場改革不及預(yù)期
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