>> 華西證券-建筑建材行業(yè)周報(bào)：央行強(qiáng)調(diào)落實(shí)好“金融16條”，關(guān)注保交樓城中村改造等-230820
| 上傳日期： |
2023/8/21 |
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來(lái)源： |
華西證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
推薦 |
作者： |
戚舒揚(yáng) |
| 行業(yè)名稱： |
金融 |
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建材建筑指數(shù)小幅下跌。本周建材指數(shù)下跌0.43%，建筑指數(shù)下跌0.96%，分別跑贏滬深300指數(shù)2.15pct和1.62pct。市場(chǎng)交易房地產(chǎn)及產(chǎn)業(yè)鏈支持政策。
水泥壓力延續(xù)，浮法玻璃漲價(jià)持續(xù)。1）水泥：本周全國(guó)水泥平均價(jià)格368元/噸，環(huán)比小幅回落0.7%。價(jià)格回落的區(qū)域其幅度10-30元/噸；價(jià)格上漲的區(qū)域其幅度10-20元/噸。全國(guó)平均庫(kù)存74.8%，較上周增加1.5%；本周磨機(jī)開工率51.5%，較上周增加9.1pct。2）浮法玻璃：本周國(guó)內(nèi)浮法玻璃均價(jià)2085.37元/噸，較上周均價(jià)上漲45.61元/噸，漲幅2.24%；本周國(guó)內(nèi)浮法玻璃庫(kù)存3906萬(wàn)重量箱，較上周減少2%。3）光伏玻璃：本周國(guó)內(nèi)全國(guó)光伏玻璃日熔量合計(jì)89880噸/日，環(huán)比持平，較上周增幅收窄2.74pct，價(jià)格方面，3.2mm鍍膜主流大單報(bào)價(jià)25.5元/平方米，環(huán)比持平；2.0mm鍍膜面板主流大單價(jià)格17.5-18元/平方米，環(huán)比持平。4）無(wú)堿紗：國(guó)內(nèi)2400tex無(wú)堿纏繞直接紗主流報(bào)價(jià)在3600-3900元/噸不等，全國(guó)均價(jià)3695.25元/噸，較上周均價(jià)（3762.13）下跌1.7%，環(huán)比降幅擴(kuò)大1.03個(gè)百分點(diǎn)。5）電子紗：本周電子紗主流報(bào)價(jià)7600-8500元/噸不等，較上周價(jià)格基本持平。
央行發(fā)聲支持保交樓、城中村改造等，需求逐漸釋放。1）國(guó)家層面：8月17日，央行報(bào)告中強(qiáng)調(diào)落實(shí)好“金融16條”，保持房地產(chǎn)融資平穩(wěn)有序，加大對(duì)住房租賃、城中村改造、保障性住房建設(shè)等金融支持力度。延續(xù)實(shí)施保交樓貸款支持計(jì)劃至2024年5月末，穩(wěn)步推進(jìn)租賃住房貸款支持計(jì)劃在試點(diǎn)城市落地。因城施策用好政策工具箱，更好滿足居民剛性和改善性住房需求，扎實(shí)做好保交樓、保民生、保穩(wěn)定各項(xiàng)工作，促進(jìn)房地產(chǎn)市場(chǎng)平穩(wěn)健康發(fā)展。2）地方層面：上海決定發(fā)行6筆專項(xiàng)債券，計(jì)劃發(fā)行面值總額為57.09億元，其中31.5億元棚改專項(xiàng)債。我們認(rèn)為隨著宏觀政策的有效引導(dǎo)、地方財(cái)政措施實(shí)際落地等多重利好因素催化下，國(guó)內(nèi)的保交樓、城中村改造、城市更新等領(lǐng)域不斷深入，市場(chǎng)需求預(yù)計(jì)將被逐步釋放，產(chǎn)業(yè)鏈上板塊將顯著受益。
基建投資增速放緩至6.8%，重大項(xiàng)目有序推進(jìn)。據(jù)萬(wàn)得，1-7月份，基建投資同比增速為6.8%，環(huán)比-0.4pct，增速有所放緩。據(jù)財(cái)聯(lián)社，7月份，28項(xiàng)投資額在5億元以上的重大鐵路、公路、城軌交通、機(jī)場(chǎng)項(xiàng)目獲批復(fù)，項(xiàng)目總投資額近2360億元，重大項(xiàng)目有序推薦。分區(qū)域看，部分省份基建完成率較高。上半年，列入江蘇省重大項(xiàng)目清單的交通項(xiàng)目開工率達(dá)到75%，重慶市上半年共完成投資51.2億元，投資進(jìn)度達(dá)72.6%，同比+10.6pct。我們認(rèn)為基建投資增速放緩受到今年極端天氣（臺(tái)風(fēng)、暴雨和高溫等）、宏觀經(jīng)濟(jì)等因素綜合影響，基建投資增速有望在天氣好轉(zhuǎn)和資金到位后筑底回升。
推薦4條主線：城中村改造+竣工端建材、基建市政開工&制造業(yè)投資相關(guān)、AI+建筑設(shè)計(jì)、建筑大央企和一帶一路。
主線1：城市更新+竣工鏈條成為下半年主線?！蛾P(guān)于在超大特大城市積極穩(wěn)步推進(jìn)城中村改造的指導(dǎo)意見》旨在完成政策目標(biāo)，即改善民生，擴(kuò)大內(nèi)需。我們認(rèn)為在城中村改造的背景下，對(duì)建筑材料和裝飾裝修等需求提升明顯，建材上尤其是涂料、防水、砂漿、輔材等，首推東方雨虹、三棵樹、科順股份，亞士創(chuàng)能、凱倫股份等產(chǎn)業(yè)受益。疊加保交樓預(yù)期，我們認(rèn)為竣工端鏈條會(huì)成為中周期的投資機(jī)會(huì)，配置價(jià)值凸顯。C端竣工裝修家居建材首推偉星新材、北新建材，家居方向兔寶寶、箭牌家居等產(chǎn)業(yè)受益。推薦建筑玻璃板塊旗濱集團(tuán)、金晶科技，南玻A、信義玻璃產(chǎn)業(yè)受益，產(chǎn)業(yè)鏈上的首推堅(jiān)朗五金、豪美新材、森鷹窗業(yè)，王力安防產(chǎn)業(yè)受益；同時(shí)，我們推薦建筑裝飾頭部企業(yè)亞廈股份、江河集團(tuán)，我們認(rèn)為裝配化裝修+城中村改造存在大量結(jié)合之處，并且裝飾行業(yè)產(chǎn)業(yè)周期見底，金螳螂產(chǎn)業(yè)受益；
主線2：基建及市政開工端、制造業(yè)投資相關(guān)。我們認(rèn)為市政基建仍是全年穩(wěn)增長(zhǎng)重要抓手之一，1-7月基建增速較高，全年確定性仍然較強(qiáng)。推薦施工環(huán)節(jié)中鋁模板租賃頭部企業(yè)志特新材以及高空作業(yè)車租賃企業(yè)華鐵應(yīng)急。制造業(yè)穩(wěn)增長(zhǎng)相關(guān)方向，推薦利柏特、羅曼股份、鴻路鋼構(gòu)等。
主線3：AI+建筑設(shè)計(jì)。建筑設(shè)計(jì)作為上游環(huán)節(jié)，屬于較為典型的人力密集型、勞動(dòng)密集型行業(yè)，AI軟件的出現(xiàn)和普及預(yù)計(jì)將大幅提升設(shè)計(jì)環(huán)節(jié)工作效率。目前部分建筑設(shè)計(jì)企業(yè)在積極數(shù)字化轉(zhuǎn)型，我們判斷提前布局AI且有積累的企業(yè)獲得競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)；首推華設(shè)集團(tuán)，華建集團(tuán)、華陽(yáng)國(guó)際、設(shè)計(jì)總院等產(chǎn)業(yè)受益。
主線4：建筑大央企資產(chǎn)重估和一帶一路標(biāo)的。經(jīng)營(yíng)考核指標(biāo)優(yōu)化，央企ROE存修復(fù)空間，帶動(dòng)PB估值修復(fù)，同時(shí)“一帶一路”國(guó)家合作升級(jí)，央企在上述地區(qū)資產(chǎn)及業(yè)務(wù)有望獲得價(jià)值重估。目前多數(shù)央企建筑公司PB估值處于低位，仍有修復(fù)空間。推薦業(yè)績(jī)?cè)鏊佥^快的中國(guó)中冶。產(chǎn)業(yè)受益標(biāo)的：中國(guó)中鐵、中國(guó)鐵建、中國(guó)建筑、中國(guó)交建等。民企中首推海外布局礦業(yè)服務(wù)+資源雙輪驅(qū)動(dòng)的金誠(chéng)信，我們看好本輪銅價(jià)的上行周期，公司將是本輪周期中量增邏輯最確定的標(biāo)的。2023年是共建“一帶一路”倡議提出10周年，今年或?qū)⑴e辦一帶一路十周年高峰論壇，我們預(yù)計(jì)國(guó)際工程企
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