久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

公司發(fā)布2023年中報(bào)，2023H1營(yíng)收78.3億元，同減34.3%，歸母凈利20.6億元，同減51.0%，EPS0.52元；其中2023Q2營(yíng)收41.6億元，同減38.6%，歸母凈利11.4億元，同減51.8%。公司產(chǎn)能建設(shè)持續(xù)推進(jìn)，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)將獲優(yōu)化，仍具備較高成長(zhǎng)性。維持公司買入評(píng)級(jí)。
　　支撐評(píng)級(jí)的要點(diǎn)
　　玻纖價(jià)格磨底，2023Q2營(yíng)收利潤(rùn)同比下滑：據(jù)卓創(chuàng)資訊，2023Q2玻纖主流產(chǎn)品2400tex纏繞直接紗均價(jià)4,188.9元/噸，同降30.8%，價(jià)格降幅較大致公司業(yè)績(jī)承壓。公司2023Q2營(yíng)收41.6億元，同減38.6%；歸母凈利11.4億元，同減51.8%；扣非歸母凈利7.8億元，同減44.1%。公司2023Q2毛利率28.9%，同減2.4pct，環(huán)比下降1.0pct；凈利率28.5%，同減7.3pct，環(huán)比上升2.7pct。
　　 2023Q2扣非凈利潤(rùn)環(huán)比明顯改善：2023Q2玻纖市場(chǎng)需求持續(xù)疲軟，價(jià)格仍在磨底，而公司2023Q2扣非歸母凈利實(shí)現(xiàn)環(huán)比增長(zhǎng)57.1%，主要受益于1）2023Q2產(chǎn)生匯兌損益1.2億元；2）風(fēng)電紗銷量提升。由于風(fēng)電紗技術(shù)、客戶壁壘較高，我國(guó)風(fēng)電紗主要由三家玻纖頭部企業(yè)供應(yīng)，因此龍頭企業(yè)能夠受益于本輪風(fēng)電行業(yè)復(fù)蘇帶動(dòng)的風(fēng)電紗需求提升，獲得盈利修復(fù)，與中小廠盈利出現(xiàn)分化。
　　產(chǎn)能持續(xù)擴(kuò)張，龍頭地位穩(wěn)固：公司產(chǎn)能規(guī)模全球第一，2022年公告3項(xiàng)建設(shè)項(xiàng)目（九江40萬噸項(xiàng)目，桐鄉(xiāng)8萬噸生產(chǎn)線技改為20萬噸，淮安40萬噸項(xiàng)目），其中，九江年產(chǎn)20萬噸生產(chǎn)線已于今年5月30日點(diǎn)火，淮安一期10萬噸工程已于今年2月開工，預(yù)計(jì)明年上半年建成投產(chǎn)。
　　行業(yè)庫存高位上升，出口量連續(xù)兩季度好轉(zhuǎn)：據(jù)卓創(chuàng)資訊，2023年7月行業(yè)庫存89.1萬噸，環(huán)比增加4.8%/4.1萬噸。行業(yè)自2023年5月起已連續(xù)三個(gè)月庫存增加，目前庫存水平已在近年來的高位。據(jù)中國(guó)玻璃纖維工業(yè)協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)，2023Q2玻纖紗及制品出口量49.0萬噸，出口量自2022Q4以來連續(xù)兩個(gè)季度回暖。
　　估值
　　我們維持原有盈利預(yù)測(cè)，預(yù)計(jì)2023-2025年公司收入為191.4、218.1、237.4億元；歸母凈利分別為40.7、45.4、53.7億元；EPS分別為1.02、1.13、1.34元；PE分別為14.1、12.6、10.7。維持公司買入評(píng)級(jí)。
　　評(píng)級(jí)面臨的主要風(fēng)險(xiǎn)
　　玻纖產(chǎn)能超預(yù)期投放，原材料、燃料成本上升，玻纖需求不及預(yù)期。