>> 國泰君安-基礎(chǔ)化工行業(yè)周報：旺季來臨推漲部分化工品，輪胎產(chǎn)銷出口延續(xù)強勢-230820
| 上傳日期： |
2023/8/21 |
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| 2179KB |
| 格式： |
pdf 共28頁 |
來源： |
國泰君安 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
鐘浩,錢偉倫,沈唯 |
| 行業(yè)名稱： |
化工 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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本報告導(dǎo)讀：
7月經(jīng)濟數(shù)據(jù)不及預(yù)期，復(fù)蘇線節(jié)奏待觀察。地產(chǎn)、財政等托底政策有望穩(wěn)住經(jīng)濟，繼續(xù)推薦經(jīng)濟復(fù)蘇、農(nóng)化及新材料相關(guān)主線。
摘要：
本周市場表現(xiàn)及價格跟蹤：本周（8.14-8.18）上證指數(shù)漲跌幅為1.80%，創(chuàng)業(yè)板指漲跌幅為-3.11%，基礎(chǔ)化工指數(shù)（CI005006）漲跌幅為-2.70%，在30個板塊中排名第20位。周價格漲幅前五：硫酸（浙江巨化98%）（+20.69%）、醋酸（華東）（+17.46%）、順酐（+8.59%）、液氯（華東）（+6.74%）、THF（+6.53%）；
基礎(chǔ)化工行業(yè)周觀點：“金九銀十”旺季即將來臨，疊加部分行業(yè)檢修季，相關(guān)化工品（MDI、化肥、化纖、純堿等）價格持續(xù)推漲。推薦經(jīng)濟復(fù)蘇、農(nóng)化及新材料相關(guān)主線。推薦三條主線：1.與經(jīng)濟趨勢強相關(guān)的復(fù)蘇主線：復(fù)蘇預(yù)期下，22年承壓的化工品需求復(fù)蘇的預(yù)期將指引周期方向向上，但對于向上斜率的判斷需根據(jù)經(jīng)濟復(fù)蘇的進程去不斷調(diào)整。隨著經(jīng)濟微觀層面的弱現(xiàn)實不斷呈現(xiàn)，之前對于經(jīng)濟復(fù)蘇的強預(yù)期修正至溫和復(fù)蘇的預(yù)期，目前我們對于復(fù)蘇主線的核心觀點是“趨勢確定且積極可為”，優(yōu)選供需格局邊際向好且持續(xù)進行資本開支具備成長性的龍頭企業(yè)，受益的相關(guān)子行業(yè)包括聚氨酯、煤化工、氟化工、鈦白粉、輪胎、純堿等。2.與產(chǎn)業(yè)趨勢強相關(guān)的新材料主線：看好產(chǎn)業(yè)趨勢確定、競爭格局較好、國產(chǎn)替代趨勢的細(xì)分品類，關(guān)注2023年下游景氣度往上、有下游需求持續(xù)增長或進口替代空間較大的長邏輯公司，且業(yè)績高增長的確定性及高壁壘綜合優(yōu)勢帶來的強阿爾法，受益的相關(guān)子行業(yè)包括吸附樹脂、分子篩、硅微粉、潤滑油添加劑、POE、貴金屬催化劑等。3.景氣度拐點將至的農(nóng)化板塊：化肥及農(nóng)藥行業(yè)均處于周期底部區(qū)域，內(nèi)外需求邊際修復(fù)但產(chǎn)能周期仍處于釋放期的大背景下仍處于尋底中，看好庫存周期行將結(jié)束最先受益、上游原藥價格仍將處于低位的農(nóng)藥制劑龍頭。長期磷礦石資源屬性逐步凸顯也有望帶來上游資源型企業(yè)的價值重估，關(guān)注磷肥出口帶來的磷化工產(chǎn)業(yè)鏈提振機會。
投資建議：推薦萬華化學(xué)、華魯恒升、潤豐股份、藍(lán)曉科技、龍佰集團、賽輪輪胎、森麒麟、玲瓏輪胎、瑞豐新材、建龍微納、聯(lián)瑞新材、鼎際得、遠(yuǎn)興能源、亞鉀國際、凱立新材、國瓷材料等，相關(guān)受益標(biāo)的三美股份、巨化股份、永和股份、金石資源、川恒股份、萬潤股份、飛凱材料等。
風(fēng)險提示：經(jīng)濟復(fù)蘇不及預(yù)期、貿(mào)易摩擦、油價波動較大
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