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事件概述
　　根據(jù)芒果超媒最新披露的半年報(bào)，公司2023年上半年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入66.89億元，同比下降-0.37%，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤12.51億元，同比增長5.04%。
　　8檔綜藝節(jié)目入選TOP20，創(chuàng)新優(yōu)質(zhì)內(nèi)容傳遞大國擔(dān)當(dāng)
　　根據(jù)云合數(shù)據(jù)，2023上半年TOP20頭部綜藝?yán)塾?jì)有效播放65億，同比上漲2%，占總有效播放比例為50%，同比提升2個(gè)百分點(diǎn)。根據(jù)公司半年報(bào)，芒果TV上線39檔各類綜藝節(jié)目，《乘風(fēng)2023》《聲生不息·寶島季》《大偵探第八季》《女子推理社》等8檔節(jié)目，入選2023年上半年網(wǎng)絡(luò)綜藝有效播放TOP20（云合數(shù)據(jù)），持續(xù)夯實(shí)綜藝領(lǐng)頭羊地位?！冻孙L(fēng)2023》獲外交部和多國大使館、主流媒體重點(diǎn)推薦，在影響力、傳播力、話題度上均取得全新突破，成為首檔全網(wǎng)熱搜破萬綜藝。《聲生不息·寶島季》推動兩岸同胞心意相通。在海內(nèi)外播出后產(chǎn)生強(qiáng)烈反響。
　　廣告收入降幅收窄，運(yùn)營商收入穩(wěn)定增長，與移動、阿里深入會員合作
　　2023年上半年，公司廣告業(yè)務(wù)營業(yè)收入17.90億元，同比下降17.23%，降幅明顯收窄；運(yùn)營商業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入13.89億元，同比增長15.18%；會員業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入19.61億元，同比增長5.54%。根據(jù)公司半年報(bào)，上半年公司與中國移動合作在湖南省內(nèi)試點(diǎn)推出的“芒果卡”新增用戶突破百萬，7月16日，公司與中國移動聯(lián)合舉行中國移動動感地帶芒果卡發(fā)售會，以“內(nèi)容+網(wǎng)絡(luò)+應(yīng)用”產(chǎn)品模式全新升級用戶權(quán)益的動感地帶芒果卡進(jìn)行全國發(fā)售。8月3日，芒果TV與淘寶天貓正式達(dá)成合作，淘寶天貓88VIP會員新增芒果TV會員年卡權(quán)益，此次合作是88VIP首次與阿里生態(tài)以外視頻平臺進(jìn)行權(quán)益合作。
　　小芒電商保持高速發(fā)展態(tài)勢，收購金鷹卡通、探索AIGC新技術(shù)應(yīng)用場景
　　小芒電商2023年上半年GMV已超過去年全年GMV總額，繼續(xù)保持高速發(fā)展態(tài)勢。小芒電商先后打造多款品牌熱銷品，首個(gè)自營潮服品牌“南波萬”實(shí)現(xiàn)從單品到品牌的躍遷，為合作品牌提供更具商業(yè)價(jià)值的成長樣板。
　　根據(jù)公司7月26日公告，公司擬以自有資金現(xiàn)金收購控股股東芒果傳媒持有的金鷹卡通100%股權(quán)，交易價(jià)格為8.35億元，其中業(yè)績承諾為標(biāo)的公司2023/2024/2025年度凈利潤不低于4625.38/5414.25/5969.47萬元。
　　公司持續(xù)創(chuàng)新用戶交互，探索AIGC等新技術(shù)應(yīng)用場景，上線“嗨聊派對”全站聊天大廳，目前已有百萬日活用戶，推出擬人化AI產(chǎn)品，將“擬人大模型”與特色I(xiàn)P內(nèi)容聯(lián)動，引入《大宋少年志2》AI角色，建立AI社交系統(tǒng)，試水AI聊天付費(fèi)場景。
　　投資建議：維持“增持”評級
　　結(jié)合公司最新財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)及主營業(yè)務(wù)發(fā)展情況，我們調(diào)整公司2023-2025年?duì)I收182.61/202.47/（未預(yù)測）億元的預(yù)測至156.84/178.16/198.52億元，調(diào)整2023-2025年歸母凈利潤28.22/31.88/（未預(yù)測）億元的預(yù)測至20.37/22.62/24.35億元,調(diào)整EPS 1.51/1.70/（未預(yù)測）元的預(yù)測至1.09/1.21/1.30元，對應(yīng)2023年8月18日29.22元/股收盤價(jià)，PE分別為27、24、22倍。公司為國資新媒體平臺的標(biāo)桿，業(yè)務(wù)優(yōu)質(zhì)，資產(chǎn)稀缺，目前估值水平處于歷史低位，我們看好公司股價(jià)的上漲空間，維持“增持”評級。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　擬收購事項(xiàng)尚未完成，存在不確定性；行業(yè)監(jiān)管風(fēng)險(xiǎn)；人才流失風(fēng)險(xiǎn)；新業(yè)務(wù)拓展不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)。