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事件：7月24日中央政治局會(huì)議指出，適應(yīng)我國(guó)房地產(chǎn)市場(chǎng)供求關(guān)系發(fā)生重大變化的新形勢(shì)，適時(shí)調(diào)整優(yōu)化房地產(chǎn)政策，促進(jìn)房地產(chǎn)市場(chǎng)平穩(wěn)健康發(fā)展。要加大保障性住房建設(shè)和供給，積極推動(dòng)城中村改造和“平急兩用”公共基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，盤活改造各類閑置房產(chǎn)。同月，在住房城鄉(xiāng)建設(shè)部召開的企業(yè)座談會(huì)上，住房城鄉(xiāng)建設(shè)部倪虹部長(zhǎng)表示，進(jìn)一步落實(shí)好降低購(gòu)買首套住房首付比例和貸款利率、改善性住房換購(gòu)稅費(fèi)減免、個(gè)人住房貸款“認(rèn)房不用認(rèn)貸”等政策措施；繼續(xù)做好保交樓工作，加快項(xiàng)目建設(shè)交付，切實(shí)保障人民群眾的合法權(quán)益。
　　PBG有望觸底反彈，站在新一輪AI起點(diǎn)，想象空間大的EBG、創(chuàng)新業(yè)務(wù)有望帶動(dòng)公司整體收入重回快速增長(zhǎng)軌道。海康威視國(guó)內(nèi)三個(gè)事業(yè)群分別面向政府相關(guān)業(yè)務(wù)（PBG）、大型企業(yè)相關(guān)業(yè)務(wù)（EBG）和中小型企業(yè)相關(guān)業(yè)務(wù)（SMBG）。
　　PBG：業(yè)務(wù)賦能公共事業(yè)，表現(xiàn)與地方財(cái)政收入強(qiáng)相關(guān)。隨著房地產(chǎn)政策優(yōu)化，市場(chǎng)平穩(wěn)復(fù)蘇，預(yù)計(jì)PBG業(yè)務(wù)將迎來觸底反彈。
　　EBG：近年來EBG板塊表現(xiàn)穩(wěn)定，在2023年的第一第二季度均實(shí)現(xiàn)了增長(zhǎng)，在經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的過程中，大型企業(yè)憑借其過硬的財(cái)政實(shí)力及堅(jiān)定的投資意愿為該事業(yè)群增加動(dòng)力。
　　SMBG：增長(zhǎng)潛力最大的業(yè)務(wù)板塊，在過去三年中的表現(xiàn)優(yōu)于行業(yè)平均水平。與同期經(jīng)濟(jì)發(fā)展趨勢(shì)表現(xiàn)出高關(guān)聯(lián)。在市場(chǎng)復(fù)蘇的背景下預(yù)計(jì)繼續(xù)保持增長(zhǎng)的勢(shì)頭。
　　海外市場(chǎng)：第二季度情況好轉(zhuǎn)。發(fā)達(dá)國(guó)家經(jīng)濟(jì)相對(duì)具有韌性，為業(yè)務(wù)提供保障。借力發(fā)展中國(guó)家經(jīng)濟(jì)增速東風(fēng)，在其中部署更多元化產(chǎn)品，有望進(jìn)一步擴(kuò)張。
　　創(chuàng)新業(yè)務(wù)：ToB相關(guān)的業(yè)務(wù)（如?？禉C(jī)器人、海康威影、?？祷塾埃┮琅f表現(xiàn)出較強(qiáng)韌性。ToC的業(yè)務(wù)有望在未來實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)。
　　盈利預(yù)測(cè)：作為國(guó)內(nèi)最優(yōu)秀的IT公司之一，公司在優(yōu)秀領(lǐng)導(dǎo)人帶領(lǐng)下堅(jiān)定技術(shù)創(chuàng)新和全球布局戰(zhàn)略，結(jié)合AI賦能，降低地產(chǎn)周期和政府投入對(duì)自身影響。預(yù)測(cè)公司2023-2025年歸母凈利潤(rùn)分別為168/201/239億元，對(duì)應(yīng)當(dāng)前19/16/13x，維持“買入”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：經(jīng)濟(jì)下行、中美摩擦加劇、盈利預(yù)測(cè)與估值模型不符預(yù)期