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本報(bào)告導(dǎo)讀：
　　公司2Q23業(yè)績(jī)環(huán)比改善明顯，毛利率環(huán)比進(jìn)入恢復(fù)增長(zhǎng)通道；公司為國(guó)內(nèi)AIoTSoC龍頭，布局邊緣側(cè)計(jì)算，積極推動(dòng)AI+場(chǎng)景賦能，未來(lái)長(zhǎng)期成長(zhǎng)動(dòng)力足。
　　投資要點(diǎn)：
　　維持“增持”評(píng)級(jí)，維持目標(biāo)價(jià)91.74元。公司為國(guó)產(chǎn)AIoTSoC龍頭，考慮1H23業(yè)績(jī)同比下滑，下調(diào)公司2023-2025年EPS預(yù)測(cè)至0.52/0.98/1.37元（原預(yù)測(cè)2023-2024年為1.53/2.18元）?？紤]到公司多款新品即將放量，給予其2024年93.6倍PE，維持目標(biāo)價(jià)91.74元，維持“增持”評(píng)級(jí)。
　　 2Q23營(yíng)收環(huán)比改善，利潤(rùn)扭虧為盈。1H23營(yíng)收8.53億元，同比31.34%，Q2較Q1環(huán)比+58.87%。23年H1歸母凈利潤(rùn)0.25億元，同比-90.89%，Q2歸母利潤(rùn)由負(fù)轉(zhuǎn)正，預(yù)期利潤(rùn)將持續(xù)改善。上半年行業(yè)庫(kù)存壓力較大，競(jìng)爭(zhēng)激烈，銷售價(jià)格承壓，公司毛利同比-4.93%，Q2行業(yè)去庫(kù)存逐漸結(jié)束，公司庫(kù)存明顯改善，毛利環(huán)比微增。
　　 AI落地實(shí)際場(chǎng)景，邊緣算力快速發(fā)展。在模型小型化、專業(yè)化的過(guò)程中，邊緣算力具備成本、時(shí)延、隱私的天然優(yōu)勢(shì)，且可以作為傳輸橋梁，對(duì)復(fù)雜需求進(jìn)行預(yù)處理后導(dǎo)向大模型。公司著重發(fā)力邊緣計(jì)算，積極推進(jìn)AI新品研發(fā)具有自研NPU及相關(guān)的算法、工具鏈，目前已迭代至第四代NPU，且在產(chǎn)品設(shè)計(jì)中好地支持Transformer模型。
　　催化劑。公司發(fā)布三大機(jī)器視覺(jué)技術(shù)，全面提升終端產(chǎn)品AI性能。公司基于旗艦芯片RK3588及系列視覺(jué)處理器推出了三大機(jī)器視覺(jué)技術(shù)：多目拼接、AIISP、智能編碼，全面提升終端產(chǎn)品的AI性能、畫(huà)質(zhì)及編碼效率。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示。下游需求復(fù)蘇不及預(yù)期；新產(chǎn)品推廣不及預(yù)期