>> 國信證券-建筑行業(yè)周觀點：基建增速下行探底，增量政策可期-230821
| 上傳日期： |
2023/8/21 |
大?。?/td>
| 1507KB |
| 格式： |
pdf 共13頁 |
來源： |
國信證券 |
| 評級： |
超配 |
作者： |
任鶴 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
|
|
核心觀點
資（不含農(nóng)戶）完成額28.6萬億元，同比增長3.4%，增速收窄0.4pct。從投資主體看，國有控股投資增速收窄幅度減小，1-7月同比增長7.6%，增速收窄0.5pct，民間投資1-7月同比減少0.5%。
基建增速持續(xù)承壓，能源投資維持高增長。2023年1-7月廣義基建投資同比增長9.4%，增幅縮小0.74pct。狹義基建即基礎(chǔ)設(shè)施投資(不含電力、熱力、燃氣及水生產(chǎn)和供應(yīng)業(yè)）同比增長6.8%，增幅收窄0.4pct。從基建細分領(lǐng)域看，電力、熱力、燃氣及水的生產(chǎn)和供應(yīng)業(yè)投資同比增長25.4%，增幅收窄1.6pct，交通運輸、倉儲和郵政業(yè)投資同比增長11.7%，增幅擴大0.7pct，水利、環(huán)境和公共設(shè)施管理業(yè)投資同比增長1.6%，增幅收窄1.4pct。
7月開工低迷。根據(jù)Mysteel數(shù)據(jù)，2023年5-7月份全國開工項目總投資額分別為4.1/2.3/2.1萬億元，累計同比增長-6.6%/-8.4%/-11.22%。根據(jù)四象科技的衛(wèi)星觀測數(shù)據(jù)，7月三大城市群新開工地面建設(shè)面積（土地平整、打地基、地面維護等階段）0.47平方公里，單月同比-93.00%，環(huán)比-72.22%。1-7月累計新開工地面建設(shè)面積7.99平方公里，累計同比-90.31%。
7月封頂面積整體仍然偏弱，但相對而言好于新開工。7月三大城市群新增封頂建筑面積7.80平方公里，單月同比-33.71%，環(huán)比-8.93%。1-7月累計封頂建筑面積53.79平方公里，累計同比-28.52%。
“保交樓”持續(xù)推進，主體建設(shè)面積明顯增加。7月三大城市群在建建筑面積1283.68平方公里，較上月凈增加-4.51平方公里，較上年底凈增加-30.90平方公里。7月新開工主體建造（結(jié)束地面建造進入建筑主體施工階段）面積7.14平方公里，1-7月累計新開工主體建造面積67.11平方公里，累計同比+80.94%。由于新開工乏力，在建建筑面積持續(xù)下滑，但隨著“保交樓”政策推進，較多建筑由地基階段轉(zhuǎn)入主體建造階段。
投資建議：基建增速下行探底，增量政策可期。整體上看，基建投資增速下滑趨勢仍在，7月政治局會議提出“加快地方政府專項債券發(fā)行和使用”，政府“基建穩(wěn)增長”意愿強烈，當前專項債發(fā)行相比去年嚴重滯后，三季度有望迎來專項債發(fā)行高峰，或?qū)@著推動基建投資增速回升，我們認為可以期待政府資金支持力度的持續(xù)加大和項目審批條件的適度寬松。推薦：中國中鐵、中國鐵建、中國交建、中國建筑、建科院、中材國際。
風險提示：宏觀經(jīng)濟下行風險；政策落地不及預(yù)期的風險；國企改革推進不及預(yù)期的風險；重大項目審批進度不及預(yù)期的風險；“一帶一路”項目簽約不及預(yù)期的風險；海外政局動蕩的風險。
|
|
