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徽酒基本情況：地產(chǎn)龍頭強(qiáng)勢(shì)，結(jié)構(gòu)升級(jí)延續(xù)。
　　安徽白酒市場(chǎng)容量由2017年250億元擴(kuò)張至2021年350億元，地產(chǎn)品牌表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)，2021年省內(nèi)CR3超50%。當(dāng)前300元以下價(jià)格帶占比75%，古井貢酒、口子窖、迎駕貢酒密集布局100-300元價(jià)格帶；300-800元價(jià)格帶主要由地產(chǎn)名酒及省外次高端及區(qū)域品牌如汾酒、劍南春、洋河占領(lǐng)，未來(lái)仍有較大消費(fèi)升級(jí)空間。
　　徽酒調(diào)研反饋：淡季整體平穩(wěn)，品牌、場(chǎng)景表現(xiàn)分化
　　8月處于白酒消費(fèi)淡季，消費(fèi)信心隨宏觀積極信號(hào)釋放，逐步改善。當(dāng)前各品牌逐步準(zhǔn)備中秋、國(guó)慶活動(dòng)，渠道尚未開(kāi)始備貨。核心反饋如下：各品牌表現(xiàn)來(lái)看，整體高端白酒較為穩(wěn)健，次高端中汾酒動(dòng)銷較快，劍南春動(dòng)銷穩(wěn)健?；站浦泄啪蚯勒瓶亓?qiáng)、宴席驅(qū)動(dòng)增長(zhǎng)較好；迎駕因渠道利潤(rùn)足終端推力強(qiáng)，起勢(shì)明顯；口子窖新品兼系列消費(fèi)者接受度較低，動(dòng)銷較慢。消費(fèi)場(chǎng)景來(lái)看，流通渠道因場(chǎng)景放開(kāi)、宴席驅(qū)動(dòng)表現(xiàn)較好；團(tuán)購(gòu)渠道需求較弱，或與因經(jīng)濟(jì)活躍度較低、企業(yè)存在資金壓力有關(guān)。
　　渠道草根調(diào)研反饋：
　　1）合肥古井貢酒經(jīng)銷商：當(dāng)前回款進(jìn)度90%。古5微增，古8及以上產(chǎn)品增長(zhǎng)20%，古16宴席表現(xiàn)優(yōu)，實(shí)現(xiàn)翻倍增長(zhǎng)。古20高度/低度拿貨價(jià)400/360元，結(jié)算價(jià)530/490元；古16當(dāng)前高度/低度拿貨價(jià)270/250元，結(jié)算價(jià)為370/350元。2）合肥迎駕貢酒經(jīng)銷商：截止6月底，回款進(jìn)度70%。上半年洞6增速35+/洞9增速40+%/洞16增速40%+。洞9拿貨價(jià)180元，終端成交價(jià)220元左右；洞16拿貨價(jià)280元左右，終端成交價(jià)330-340元，當(dāng)前洞藏系列渠道利潤(rùn)較高，終端積極性足。3）合肥高端酒經(jīng)銷商：各品牌來(lái)看，五糧液批價(jià)930-950元，茅臺(tái)1935批價(jià)1030-1050元；劍南春截止7月底安徽市場(chǎng)增速10%。分場(chǎng)景來(lái)看，團(tuán)購(gòu)渠道下滑較多，流通渠道表現(xiàn)相對(duì)平穩(wěn)。
　　投資建議：結(jié)合其他地區(qū)渠道調(diào)研，我們認(rèn)為后續(xù)隨中秋、國(guó)慶旺季來(lái)臨，消費(fèi)需求有望進(jìn)一步回暖，渠道掌控力強(qiáng)、品牌韌性足的酒企表現(xiàn)較優(yōu)，具體來(lái)看：1）高端白酒：高端白酒品牌韌性足，茅臺(tái)量?jī)r(jià)把控平穩(wěn)；五糧液需求端穩(wěn)??；瀘州老窖銷售運(yùn)營(yíng)能力突出，推薦貴州茅臺(tái)、五糧液、瀘州老窖。2）區(qū)域名酒：基地市場(chǎng)渠道掌控力足，渠道利潤(rùn)足終端積極性高，亦可受益于宴席市場(chǎng)回暖，推薦古井貢酒、迎駕貢酒、洋河股份、今世緣。3）全國(guó)化次高端：品牌力強(qiáng)市場(chǎng)持續(xù)滲透，渠道運(yùn)作能力較好，推薦山西汾酒、舍得酒業(yè)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：宏觀經(jīng)濟(jì)下行、需求不及預(yù)期、競(jìng)爭(zhēng)格局惡化