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宏觀點(diǎn)評(píng)
　　LPR下調(diào)幅度低于預(yù)期顯示政策兩難
　　昨天，中國(guó)將1年期LPR從3.55%下調(diào)10個(gè)基點(diǎn)至3.45%，將5年期LPR利率維持在4.2%不變。在上周MLF利率意外下調(diào)15個(gè)基點(diǎn)后，本周5年期LPR保持不變出乎市場(chǎng)意料。央行發(fā)出的模糊信號(hào)顯示了當(dāng)前的政策困境：市場(chǎng)期待政府通過(guò)強(qiáng)力利率政策支持低迷樓市，但銀行體系利差縮窄和人民幣匯率壓力限制了利率政策空間。展望未來(lái)，我們預(yù)計(jì)央行將進(jìn)一步降低存款利率和存款準(zhǔn)備金率，從而為L(zhǎng)PR創(chuàng)造更多下行空間，可能在美元不那么強(qiáng)勢(shì)的窗口期進(jìn)一步下調(diào)LPR。同時(shí)，包括一線城市在內(nèi)的更多城市可能會(huì)進(jìn)一步放松房地產(chǎn)政策，首套房和二套房的首付比例和房貸利率將持續(xù)下降。（鏈接）
　　個(gè)股速評(píng)
　　晶盛機(jī)電（300316 CH，買入，目標(biāo)價(jià)：106元人民幣）- 2023年二季度凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)73%；光伏行業(yè)軍備競(jìng)賽仍然利好設(shè)備制造商
　　晶盛機(jī)電2023年上半年凈利潤(rùn)同比上漲83%至22億元人民幣，與公司于7月中旬公布的利潤(rùn)預(yù)告一致。2023年二季度凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)73%至13億元人民幣，創(chuàng)歷史新高。截至6月23日，公司在手訂單總額達(dá)到278億元人民幣（光伏/半導(dǎo)體占比：88%/12%），這將繼續(xù)為公司在未來(lái)18個(gè)月的收入提供可見(jiàn)度。我們維持公司目標(biāo)價(jià)106元人民幣，基于32倍2023年市盈率，對(duì)應(yīng)2023-24年盈利復(fù)合年增長(zhǎng)率32%。盡管光伏行業(yè)一直面臨壓力，但考慮到由于下游擴(kuò)產(chǎn)及產(chǎn)能升級(jí)的“軍備競(jìng)賽”，我們預(yù)計(jì)設(shè)備制造商的表現(xiàn)將優(yōu)于光伏供應(yīng)鏈中的其他環(huán)節(jié)。我們相信股價(jià)上升催化劑包括：（1）光伏電池和組件設(shè)備的新訂單；（2）石英坩堝新材料業(yè)務(wù)的分拆上市。（鏈接）