>> 浙商證券-電信運營商行業(yè)點評報告：數(shù)據(jù)入表政策靴子落地，運營商有望面臨價值重估-230821
| 上傳日期： |
2023/8/22 |
大小： |
471KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
浙商證券 |
| 評級： |
看好 |
作者： |
張建民 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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投資要點
數(shù)據(jù)資源入表會計政策靴子落地
2023年8月21日，財政局印發(fā)《企業(yè)數(shù)據(jù)資源相關會計處理暫行規(guī)定》。該規(guī)定主要包含四部分內(nèi)容：
一是適用范圍。明確《暫行規(guī)定》適用于符合企業(yè)會計準則規(guī)定、可確認為無形資產(chǎn)或存貨等資產(chǎn)類別的數(shù)據(jù)資源，以及不滿足資產(chǎn)確認條件而未予確認的數(shù)據(jù)資源的相關會計處理。
二是數(shù)據(jù)資源會計處理適用的準則。根據(jù)數(shù)據(jù)資源的持有目的、形成方式、業(yè)務模式，以及與數(shù)據(jù)資源有關的經(jīng)濟利益的預期消耗方式等，明確相關會計處理適用的具體細則，結(jié)合數(shù)據(jù)資源業(yè)務特點對實務重點予以細化。
三是列示和披露要求。要求企業(yè)根據(jù)重要性原則并結(jié)合實際情況，對資產(chǎn)負債表相關科目進行列示，并按照相關企業(yè)會計準則及該規(guī)定等，在會計報表附注中對數(shù)據(jù)資源相關會計信息進行披露。
四是附則?！稌盒幸?guī)定》將自2024年1月1日起施行，企業(yè)應當采用未來適用法應用該規(guī)定。
數(shù)據(jù)要素產(chǎn)業(yè)將迎高速發(fā)展
《暫行規(guī)定》對企業(yè)數(shù)據(jù)資源納入會計報表的會計確認、計量、記錄和報告等進行了細化，解決了企業(yè)數(shù)據(jù)資產(chǎn)的價值評估、會計處理及信息披露等一系列實務難題。
規(guī)定的推出將充分催化數(shù)據(jù)要素市場活力，有力帶動數(shù)字要素產(chǎn)業(yè)爆發(fā)式增長。
根據(jù)國家工業(yè)信息安全發(fā)展研究中心數(shù)據(jù)，2021年中國數(shù)據(jù)要素市場規(guī)模已經(jīng)達到815億元，預計2025年將突破1749億元。
運營商是數(shù)據(jù)要素核心參與者
運營商深度參與數(shù)據(jù)供給和流通環(huán)節(jié)，是數(shù)據(jù)要素產(chǎn)業(yè)的核心參與者。運營商具備大規(guī)模用戶連接基礎，擁有海量經(jīng)濟、行業(yè)、用戶數(shù)據(jù)，在數(shù)據(jù)存儲、加工、分析環(huán)節(jié)占據(jù)優(yōu)勢地位。同時運營商在數(shù)據(jù)流通環(huán)節(jié)經(jīng)驗豐富，率先探索數(shù)據(jù)交易所的場內(nèi)模式，有望憑借自身經(jīng)驗/資金/技術優(yōu)勢，持續(xù)賦能數(shù)據(jù)要素市場。
三大優(yōu)勢助力運營商數(shù)據(jù)要素價值釋放
數(shù)據(jù)資源體量大、價值高：截至2023 H1，中國移動的移動/寬帶用戶數(shù)分別為9.85億/2.86億；中國電信的移動/寬帶用戶數(shù)分別為4.02億/1.86億；中國聯(lián)通的移動/寬帶用戶數(shù)分別為3.28億/1.08億，大聯(lián)接用戶9.28億。
大數(shù)據(jù)高速發(fā)展，變現(xiàn)能力強：工信部數(shù)據(jù)顯示，2023上半年運營商大數(shù)據(jù)收入同比增45.3%。2023H1，中國移動大數(shù)據(jù)業(yè)務收入分別為26億元同比增57%，中國聯(lián)通大數(shù)據(jù)業(yè)務收入29億元同比增54%，市場份額領先。
基礎設施為數(shù)據(jù)要素市場化流通保駕護航：中國移動構(gòu)建“數(shù)聯(lián)網(wǎng)（DSSN）”，中國電信打造“數(shù)鏈平臺”泛在數(shù)字基礎設施底座，中國聯(lián)通提出“雙基座、一循環(huán)”推進模型。
運營商資產(chǎn)規(guī)模有望增厚，價值體系面臨重塑
數(shù)據(jù)資源入表將增厚運營商資產(chǎn)，進一步攤薄PB水平。A股移動/電信/聯(lián)通PB1.60/1.17/1.02倍，H股移動/電信/聯(lián)通PB 0.94/0.72/0.44倍，可比全球主流運營商PB均值為1.34倍。
風險提示
ARPU發(fā)展趨勢不及預期；產(chǎn)業(yè)數(shù)字化業(yè)務發(fā)展不及預期；成本費用管控不及預期等。
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