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公司公告：2023年上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收、歸上凈利潤(rùn)、扣非凈利潤(rùn)66.72、7.06、7.35億元，同比增長(zhǎng)13.68%、13.75%、24.99%。2023年Q2實(shí)現(xiàn)營(yíng)收、歸上凈利潤(rùn)、扣非凈利潤(rùn)33.92、3.81、4.48億元，同比增長(zhǎng)13.29%、11.61%、33.14%。
　　業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)穩(wěn)健。2023年上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收、歸上凈利潤(rùn)、扣非凈利潤(rùn)66.72、7.06、7.35億元，同比增長(zhǎng)13.68%、13.75%、24.99%。2023年Q2實(shí)現(xiàn)營(yíng)收、歸上凈利潤(rùn)、扣非凈利潤(rùn)33.92、3.81、4.48億元，同比增長(zhǎng)13.29%、11.61%、33.14%。公司聚焦新能源領(lǐng)域及海外市場(chǎng)，積極把握市場(chǎng)機(jī)會(huì)，實(shí)現(xiàn)了業(yè)績(jī)良好穩(wěn)健增長(zhǎng)。
　　毛利率穩(wěn)步回升。2023年H1公司毛利率為35.01%，同比上升2.03個(gè)百分點(diǎn)，其中Q2毛利率為36.03%，同比提升3.54個(gè)百分點(diǎn)，環(huán)比提升2.07個(gè)百分點(diǎn)。2023年Q2費(fèi)用率合計(jì)14.19%，其中銷售、管理、研發(fā)、財(cái)務(wù)費(fèi)用率分別為3.51%、7.8%、3.97%、-1.09%，同比分別變化+0.36、+0.73、+0.48、-0.72個(gè)百分點(diǎn)。其中財(cái)務(wù)費(fèi)用少主要是匯兌收益增加所致。
　　新能源相關(guān)業(yè)務(wù)持續(xù)快速增長(zhǎng)。a）新能源車高壓直流繼電器業(yè)務(wù)快速增長(zhǎng)，同時(shí)公司產(chǎn)品繼續(xù)在國(guó)內(nèi)外市場(chǎng)取得眾多定點(diǎn)項(xiàng)目，不斷擴(kuò)大領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)。公司積極推進(jìn)海外工廠項(xiàng)目，深化制造全球化布局；b）新能源相關(guān)的功率繼電器業(yè)務(wù)受益于下游“風(fēng)、光、儲(chǔ)、充”需求快速放量，繼續(xù)保持高速增長(zhǎng)。
　　傳統(tǒng)業(yè)務(wù)表現(xiàn)平穩(wěn)，新產(chǎn)品門類增長(zhǎng)較快。a）電力能源領(lǐng)域受益于海外智能電表裝表快速?gòu)?fù)蘇，以及海外市場(chǎng)份額繼續(xù)提升，公司電力計(jì)量繼電器上半年實(shí)現(xiàn)快速增長(zhǎng)；b）家電/汽車/工業(yè)/信號(hào)繼電器/低壓開(kāi)關(guān)業(yè)務(wù)受到需求端偏弱及行業(yè)去庫(kù)存等因素的影響上半年小幅下滑，預(yù)計(jì)下半年需求有望逐步回暖；c）新門類產(chǎn)品質(zhì)量管理體系逐步完善、實(shí)物質(zhì)量穩(wěn)定提升。上半年滅弧室、工業(yè)模塊、電力組件等新門類產(chǎn)品累計(jì)同比增長(zhǎng)39.9%。
　　投資建議：公司電磁繼電器市占率位居全球第一。當(dāng)前，全球經(jīng)濟(jì)復(fù)雜性增強(qiáng)，公司加大投入，不斷提升綜合實(shí)力，深化制造全球化布局。業(yè)務(wù)層面聚焦新能源領(lǐng)域及海外市場(chǎng)，積極把握市場(chǎng)機(jī)會(huì)，在新能源車及“風(fēng)、光、儲(chǔ)、充”領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)持續(xù)快速增長(zhǎng)。公司行業(yè)地位穩(wěn)固、中長(zhǎng)期成長(zhǎng)空間大。維持“強(qiáng)烈推薦”評(píng)級(jí)，給予39-42元的目標(biāo)價(jià)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：經(jīng)濟(jì)不景氣影響公司產(chǎn)品需求、高壓直流產(chǎn)品單車價(jià)值量下降、原材料價(jià)格上漲