>> 銀河證券-夢百合(603313)Q2利潤大幅增長，內(nèi)銷市場快速開拓-230822
| 上傳日期： |
2023/8/22 |
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| 676KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
銀河證券 |
| 評級： |
推薦 |
作者： |
陳柏儒 |
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事件：公司發(fā)布2023年半年度報告。報告期內(nèi)，公司實現(xiàn)營收36.01億元，同比下降11.82%；歸母凈利潤0.98億元，同比增長16.68%；基本每股收益0.2元/股。其中，公司第二季度單季實現(xiàn)營收19.02億元，同比下降1.95%；歸母凈利潤0.81億元，同比增長52.99%。
毛利率改善抵消費用率增加，凈利率略有提升。毛利率方面，報告期內(nèi)，公司綜合毛利率為36.05%，同比提升7.05 pct。其中，23Q2單季毛利率為36.09%，同比提升7.36 pct，環(huán)比提升0.09pct。費用率方面，2023年上半年，公司期間費用率為32.09%，同比提升6.72 pct。其中，銷售/管理/研發(fā)/財務費用率分別為20.89%/ 7.48% / 1.3% / 2.42%，分別同比+5.37 pct / +0.22 pct / +0.08 pct/+1.05 pct。凈利率方面，報告期內(nèi)，公司凈利率為2.9%，同比提升0.68 pct；23Q2單季凈利率為4.47%，同比提升1.61 pct，環(huán)比提升3.31 pct。
加快拓展國內(nèi)市場，多渠道布局表現(xiàn)亮眼。公司深耕線上線下一體化新零售模式，加強數(shù)字化營銷能力實現(xiàn)全域消費者運營。報告期內(nèi)，公司自主品牌內(nèi)銷實現(xiàn)營收4.46億元，同比增長50.77%，其中線下渠道（直營+經(jīng)銷）營收為2.18億元，同比增長56.99%；線上渠道營收為1.19億元，同比增長64.98%；酒店渠道營收為1.03億元，同比增長44.79%。
持續(xù)發(fā)力海外市場，線上渠道快速擴張。公司境外銷售部分主要面向北美洲、歐洲等地區(qū)，報告期內(nèi)，北美洲地區(qū)實現(xiàn)營收20.64億元，同比下降19.14%；歐洲地區(qū)實現(xiàn)營收7.12億元，同比下降9.42%。境外業(yè)務結(jié)構(gòu)和模式不斷優(yōu)化，加速推進ODM向OBM業(yè)務轉(zhuǎn)型升級。報告期內(nèi)，直營店渠道實現(xiàn)營收10.08億元，同比下降15.8%；線上渠道實現(xiàn)營收3.26億元，同比增長154.99%。
投資建議：公司深耕睡眠領域，持續(xù)投入打造品牌聲譽，全球化產(chǎn)能布局優(yōu)勢突出，內(nèi)銷市場快速拓展，外銷市場穩(wěn)步擴張，未來成長空間廣闊，預計公司2023 / 24 / 25年能夠?qū)崿F(xiàn)基本每股收益0.57 / 1.08 / 1.53元/股，對應PE為20X / 11X / 8X，維持“推薦”評級。
風險提示：經(jīng)濟增長不及預期的風險；市場競爭加劇的風險
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