>> 海通證券-三人行(605168)23Q2扣非利潤高增，客戶矩陣拓展助力長期增長，新技術(shù)賦能營銷探索業(yè)務(wù)邊界-230822
| 上傳日期： |
2023/8/22 |
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| 872KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
海通證券 |
| 評級： |
優(yōu)于大市 |
作者： |
毛云聰,孫小雯,陳星光 |
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投資要點：
23Q2扣非利潤高增長。公司發(fā)布2023年半年報，2023年上半年收入同比增長7.89%為21.93億元，歸母凈利潤同比增長0.55%為2.17億元，扣非歸母凈利潤同比增長32.97%為2.14億元。對應(yīng)23Q2實現(xiàn)營業(yè)收入12.62億元，同比增加10.93%，扣非歸母凈利潤為1.31億元，同比增長27.59%、環(huán)比增長55.68%。
重大項目有序推進支撐業(yè)績增長。公司于報告期內(nèi)推進央視等媒體專題節(jié)目投放項目，為電信運營商、金融等行業(yè)客戶在媒體專題節(jié)目進行了品牌廣告投放；為華潤集團、中國移動、伊利及頭部汽車客戶上汽通用別克、一汽豐田、東風(fēng)本田、一汽奧迪、東風(fēng)風(fēng)神、一汽大眾進行廣告投放及品牌傳播業(yè)務(wù)服務(wù)；同時，場景活動業(yè)務(wù)、校園媒體社會媒體投放業(yè)務(wù)順利執(zhí)行，各項業(yè)務(wù)的順利開展保證了公司主營業(yè)務(wù)穩(wěn)定增長。
持續(xù)完善激勵機制，目標公司業(yè)績快速增長。公司此前已公布2023年限制性股票激勵計劃，擬授予的限制性股票數(shù)量47.75萬股，占本激勵計劃草案公告時公司股本總額的0.47%，首次授予涉及的激勵對象共計44人，包括公司部分董事、中層管理人員及業(yè)務(wù)骨干等，授予價格為每股64.43元。業(yè)績考核目標為23/24/25年歸母凈利潤不低于10/13/15.6億元，對應(yīng)三年復(fù)合增速達28%，公司已連續(xù)三年均達成股權(quán)激勵目標利潤，我們認為23/24年達成依舊可期。
積極把握技術(shù)新機遇拓展業(yè)務(wù)邊界。公司已和科大訊飛簽訂戰(zhàn)略合作，將共同開發(fā)基于下一代人工智能技術(shù)的多模態(tài)智能營銷SAAS工具，拓展中小客戶覆蓋?？拼笥嶏w積極探索并持續(xù)布局智慧虛擬數(shù)字人核心技術(shù)攻關(guān)及解決方案落地，用于品牌代言、創(chuàng)意品牌Campaign、直播帶貨和“千人千面”客服溝通等多個營銷應(yīng)用領(lǐng)域。并與貴陽大數(shù)據(jù)交易所就構(gòu)建驅(qū)動未來產(chǎn)業(yè)發(fā)展的大數(shù)據(jù)交易平臺開展戰(zhàn)略合作，在全國率先探索數(shù)據(jù)要素市場培育，充分釋放數(shù)據(jù)要素價值。
盈利預(yù)測。我們預(yù)計公司2023-2025年EPS分別為6.89、9.14和10.62元/股。參照可比公司，我們給予公司2023年16~20倍動態(tài)PE，對應(yīng)合理價值區(qū)間為110.19~137.74元/股，維持公司“優(yōu)于大市”評級。
風(fēng)險提示。行業(yè)增速不及預(yù)期；媒體采購成本上升；廣告主預(yù)算縮減；投資收益不及預(yù)期。
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