>> 銀河期貨-粕類(lèi)日?qǐng)?bào)-230822
| 上傳日期： |
2023/8/22 |
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pdf 共5頁(yè) |
來(lái)源： |
銀河期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
陳界正 |
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美豆：昨日美豆盤(pán)面明顯有松動(dòng)跡象，一方面，在短期天氣炒作后，部分資金有獲利減倉(cāng)離場(chǎng)的表現(xiàn)，雖然近期天氣情況確實(shí)不算太好，但由于此前優(yōu)良率的快速增加以及8月初以來(lái)降雨有所好轉(zhuǎn)影響，市場(chǎng)普遍對(duì)于減產(chǎn)態(tài)度開(kāi)始逐步變得保守；另一方面，昨天開(kāi)始，pro farmer展開(kāi)了每年一度的大豆單產(chǎn)調(diào)研活動(dòng)，昨天調(diào)研的兩個(gè)州分別為俄亥俄和南達(dá)科他州，其中俄亥俄州大豆平均結(jié)莢1253，同比增加10.81%，南達(dá)科他州大豆平均結(jié)莢1013，同比增加16.25%，從調(diào)研結(jié)果來(lái)看，今年的高溫和降雨對(duì)于俄亥俄地區(qū)的影響非常有限，俄亥俄州的結(jié)莢數(shù)已經(jīng)達(dá)到了2018年的水平，南達(dá)科他州天氣相對(duì)較差，結(jié)莢數(shù)不及2020年，但仍高于最近其他幾年，近期美豆產(chǎn)量方面的利好已經(jīng)比較有限，本次調(diào)研結(jié)果對(duì)于多頭而言，已經(jīng)不甚樂(lè)觀。今天要調(diào)研的是印第安納和內(nèi)達(dá)布拉斯加州，可能仍然是開(kāi)胃小菜，真正的重頭影響還是在伊利諾伊和愛(ài)荷華州，一方面因?yàn)樯鲜龅貐^(qū)是大豆主產(chǎn)區(qū)，另一方面，上述地區(qū)受干旱和炎熱天氣影響也比較嚴(yán)重，所以這其中可能會(huì)有一定影響，繼續(xù)關(guān)注關(guān)于產(chǎn)地的調(diào)研結(jié)果。
豆菜粕：09合約今日大幅減倉(cāng)離場(chǎng)，盤(pán)面出現(xiàn)回落，可以看到在點(diǎn)價(jià)盤(pán)大幅離場(chǎng)后，市場(chǎng)關(guān)注重心開(kāi)始有所調(diào)整。但豆粕基差繼續(xù)維持堅(jiān)挺，天津01+900，山東01+910，華東01+880，華南01+900，91價(jià)差開(kāi)始逐步出現(xiàn)松動(dòng)回調(diào)。不過(guò)整體來(lái)看，今年91價(jià)差受基本面矛盾影響有限，短期現(xiàn)貨矛盾難出現(xiàn)實(shí)質(zhì)性緩解，仍以偏緊為主。鋼聯(lián)口徑數(shù)據(jù)顯示，截止8月18日當(dāng)周，111家油廠大豆實(shí)際壓榨量為186.62萬(wàn)噸，開(kāi)機(jī)率為62.71%，其中大豆庫(kù)存為488.35萬(wàn)噸，較上周減少58.45萬(wàn)噸，減幅10.69%，同比去年減少45.35萬(wàn)噸，減幅8.5%；豆粕庫(kù)存為66.52萬(wàn)噸，較上周增加0.08萬(wàn)噸，增幅0.12%，同比去年減少6.33萬(wàn)噸，減幅8.69%。上周豆粕提貨雖然小幅下滑，但由于基差整體高位上漲，在此情況下提貨量仍然維持說(shuō)明整體市場(chǎng)需求狀況仍然良好，誠(chéng)然，這其間固然有下游飼料廠提貨增加的情況，但供應(yīng)方面來(lái)看，整體增量不明顯，庫(kù)存仍然以小幅震蕩為主，市場(chǎng)現(xiàn)貨供需仍然偏緊。
今日整體菜系盤(pán)面出現(xiàn)較大幅度震蕩，雖然菜籽報(bào)價(jià)仍然較高，但是菜粕菜油盤(pán)中一度出現(xiàn)空單的大幅施壓，需要關(guān)注近期是否有買(mǎi)船動(dòng)作，不過(guò)整體來(lái)看，近期菜籽壓榨利潤(rùn)并不好，預(yù)計(jì)新增供應(yīng)有限。菜粕市場(chǎng)繼續(xù)維持清淡，高基差更多受益于豆粕的強(qiáng)勢(shì)以及菜粕本身的低庫(kù)存。鋼聯(lián)口徑數(shù)據(jù)顯示，上周菜籽壓榨量7.9萬(wàn)噸，環(huán)比增加46%，菜籽庫(kù)存22萬(wàn)噸，環(huán)比下降20.8%，菜粕庫(kù)存2.5萬(wàn)噸，環(huán)比增加66%，折周度提貨量環(huán)比小幅增加1.2萬(wàn)噸，這基本驗(yàn)證了菜粕供需基本面偏緊的情況在持續(xù)緩解中。不過(guò)需要關(guān)注的是，我們認(rèn)為近期菜粕用量的減少主要原因還是價(jià)差優(yōu)勢(shì)不明顯，隨著近期豆粕現(xiàn)貨的快速上漲，我們傾向于飼料企業(yè)后續(xù)可能會(huì)調(diào)整菜粕配方。雖然上周?chē)?guó)內(nèi)菜籽采購(gòu)量有所增加，但是整體進(jìn)口利潤(rùn)仍然虧損，后續(xù)菜籽菜粕仍有較強(qiáng)的去庫(kù)預(yù)期，對(duì)菜粕現(xiàn)貨形成較強(qiáng)支撐。
交易策略
單邊：美國(guó)需求較好而南美供應(yīng)壓力較大導(dǎo)致美豆市場(chǎng)仍然缺乏顯著矛盾，北美市場(chǎng)為短期交易重心，由于自身需求良好，因而供應(yīng)端擾動(dòng)容易被放大，天氣和調(diào)研均屬于供應(yīng)端擾動(dòng)項(xiàng)，繼續(xù)維持震蕩偏多思路。豆粕的強(qiáng)勢(shì)一方面受產(chǎn)業(yè)影響，另一方面也受情緒影響，美國(guó)供應(yīng)可能會(huì)影響市場(chǎng)預(yù)期，但基本面偏強(qiáng)不變，震蕩偏多；菜粕受豆粕影響，需求在逐步改善中而菜籽舊作供應(yīng)短期仍將維持，同樣以偏多為主。
套利：M91正套離場(chǎng)，M11-1正套，RM11-1正套
期權(quán)：買(mǎi)M2401-P-4100&賣(mài)M2401-P-4200，買(mǎi)RM2401-P-3500&賣(mài)RM2401-P-3600（觀點(diǎn)僅供參考，不作為買(mǎi)賣(mài)依據(jù))
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