>> 光大證券-浩洋股份(300833)2023年半年報(bào)點(diǎn)評(píng)：業(yè)績(jī)符合預(yù)期，產(chǎn)能釋放疊加下游復(fù)蘇，下半年成長(zhǎng)可期-230823
| 上傳日期： |
2023/8/23 |
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| 313KB |
| 格式： |
pdf 共3頁(yè) |
來(lái)源： |
光大證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
買(mǎi)入 |
作者： |
賀根,楊紹輝 |
| 下載權(quán)限： |
此報(bào)告為加密報(bào)告 |
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事件：公司發(fā)布2023年半年報(bào)。2023H1，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入7.09億元，同比增長(zhǎng)24.16%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)2.23億元，同比增長(zhǎng)27.12%。
業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)延續(xù)，盈利能力優(yōu)秀，經(jīng)營(yíng)凈現(xiàn)金流同比高增，盈利質(zhì)量較高。2023H1公司業(yè)績(jī)延續(xù)此前增長(zhǎng)趨勢(shì)，營(yíng)收、歸母凈利潤(rùn)分別為7.09億元/2.23億元，同比增長(zhǎng)24.16%/27.12%。Q2單季度營(yíng)收/歸母凈利潤(rùn)分別為3.79億元/1.24億元，同比增長(zhǎng)11.65%/8.08%，單季度營(yíng)收金額創(chuàng)上市以來(lái)新高，單季度歸母凈利潤(rùn)亦處于歷史較高水平。盈利能力方面，2023H1公司銷(xiāo)售毛利率/凈利率分別為50.64%/31.66%，延續(xù)了以往的高盈利能力。費(fèi)用率方面，2023H1公司銷(xiāo)售/管理/研發(fā)費(fèi)用率分別同比提升0.16pct/降低1.34pct/降低1.12pct，銷(xiāo)售費(fèi)用率的提升主要由于加強(qiáng)了市場(chǎng)開(kāi)拓力度。此外，2023H1公司經(jīng)營(yíng)活動(dòng)凈現(xiàn)金流為2.58億元，同比增長(zhǎng)134.99%，盈利質(zhì)量較高。
研發(fā)能力突出，持續(xù)推出新品；產(chǎn)能項(xiàng)目建設(shè)中，產(chǎn)能瓶頸有望逐步打開(kāi)。公司持續(xù)加大研發(fā)投入，2023H1公司及子公司的新增授權(quán)專(zhuān)利達(dá)99項(xiàng)，包括境內(nèi)外發(fā)明專(zhuān)利19項(xiàng)。核心專(zhuān)利技術(shù)顯色指數(shù)控制技術(shù)、色溫調(diào)節(jié)技術(shù)、高精度定位技術(shù)、高效散熱防水技術(shù)等項(xiàng)目均完成研發(fā)并應(yīng)用于產(chǎn)品的試產(chǎn)或量產(chǎn)中，較好提高了產(chǎn)品的控制精度、防水性能、散熱效率和光色一致性等性能，并成功推出了超大功率LED舞臺(tái)燈系列、激光舞臺(tái)燈系列等產(chǎn)品。此外，公司加快提升產(chǎn)能，推進(jìn)產(chǎn)能項(xiàng)目建設(shè)，下半年產(chǎn)能瓶頸有望逐步打開(kāi)，進(jìn)一步助力業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)。
國(guó)內(nèi)市場(chǎng)復(fù)蘇勢(shì)頭強(qiáng)勁，海外市場(chǎng)需求旺盛，全球演藝燈光設(shè)備龍頭成長(zhǎng)可期。23年伴隨國(guó)內(nèi)限制演藝活動(dòng)的措施全面放開(kāi)，國(guó)內(nèi)演藝設(shè)備的市場(chǎng)需求快速恢復(fù)。據(jù)中國(guó)演出行業(yè)協(xié)會(huì)，2023H1，全國(guó)營(yíng)業(yè)性演出（不含娛樂(lè)場(chǎng)所演出）場(chǎng)次19.33萬(wàn)場(chǎng)，同比增長(zhǎng)400.86%；演出票房收入167.93億元，同比增長(zhǎng)673.49%。海外方面，現(xiàn)場(chǎng)演出市場(chǎng)復(fù)蘇仍在持續(xù)。參考海外現(xiàn)場(chǎng)演出行業(yè)巨頭Live Nation披露的經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù)，2023H1其收入同比提升40%至87.58億美元，且Q2單季度非美地區(qū)市場(chǎng)表現(xiàn)強(qiáng)勁。浩洋股份作為全球演藝燈光設(shè)備龍頭，產(chǎn)能建設(shè)推進(jìn)，有望充分受益于下游需求景氣度的提升。
盈利預(yù)測(cè)、估值與評(píng)級(jí)：浩洋股份為全球演藝燈光設(shè)備龍頭，研發(fā)能力突出，23H1業(yè)績(jī)延續(xù)快速增長(zhǎng)趨勢(shì)，預(yù)計(jì)伴隨新產(chǎn)能逐步釋放，公司將充分受益于國(guó)內(nèi)外現(xiàn)場(chǎng)演出市場(chǎng)復(fù)蘇。因此，我們維持對(duì)公司的23-25年歸母凈利潤(rùn)預(yù)測(cè)5.07、6.39億元、8.1億元，對(duì)應(yīng)EPS分別為6.01/7.58/9.60元，當(dāng)前股價(jià)對(duì)應(yīng)PE分別為18x/14x/11x，維持“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)。
風(fēng)險(xiǎn)提示：國(guó)際貿(mào)易摩擦風(fēng)險(xiǎn)，匯率波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，擴(kuò)產(chǎn)進(jìn)度不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)。
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