>> 東證期貨-能源化工品近期變化較大的數(shù)據(jù)解析-230820
| 上傳日期： |
2023/8/23 |
大小： |
12092KB |
| 格式： |
xls |
來源： |
東證期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
金曉,安紫薇 |
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★原油：本周油價(jià)回落，受市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好低迷的拖累，經(jīng)過持續(xù)上漲后進(jìn)入調(diào)整階段。美國(guó)EIA商業(yè)原油庫(kù)存大幅下降，降幅超預(yù)期，汽油和精煉油庫(kù)存波動(dòng)不大，但均不及預(yù)期。原油庫(kù)存下降得益于單周原油出口量大幅回升以及煉廠原油加工量持續(xù)上升。煉廠原油加工量升至三年以來新高，高利潤(rùn)和低庫(kù)存對(duì)煉廠開工意愿構(gòu)成強(qiáng)支撐。汽油和柴油周度消費(fèi)量均出現(xiàn)回落，特別是汽油持續(xù)走弱可能意味著消費(fèi)旺季的尾聲。近期汽油裂解出現(xiàn)見頂跡象，柴油裂解相對(duì)強(qiáng)勢(shì)，維持高位。成品油庫(kù)存依然偏低，但隨著煉廠加工量上升，供應(yīng)回升預(yù)期可能扭轉(zhuǎn)目前去庫(kù)的趨勢(shì)，短期成品油庫(kù)存情況值得關(guān)注。短期油價(jià)上行的驅(qū)動(dòng)略有減弱，等待新的驅(qū)動(dòng)出現(xiàn)。
★瀝青：瀝青期價(jià)在過去一周大幅上漲，主力合約漲幅達(dá)到200元/噸。瀝青自身的基本面邊際上變化有限。產(chǎn)能利用率仍在環(huán)比回升，整體供應(yīng)依然較為充裕，因此庫(kù)存的去化已經(jīng)顯著放緩，煉廠庫(kù)存和貿(mào)易商庫(kù)存周度分別增加1.8萬(wàn)噸和下降0.5萬(wàn)噸。盡管基本面短期變化并不顯著，但是瀝青持倉(cāng)總量近期卻上升速度較快，過去一周持倉(cāng)量增加了近10萬(wàn)手。由于瀝青的裂解較低，市場(chǎng)可能將瀝青作為多配，但是我們認(rèn)為在煉廠不降負(fù)荷的情況下，瀝青向上的空間預(yù)計(jì)是有限的。
★燃料油：高硫和低硫裂解價(jià)差均有所回升，但是高硫上升的幅度更大，所以高低硫價(jià)差首行再度回到100美元/噸附近。上海高硫燃料油Fu2309合約上距離到期日僅有一周多的時(shí)間，但是持倉(cāng)量依然高達(dá)10萬(wàn)手，而目前已經(jīng)注冊(cè)的倉(cāng)單數(shù)量極小，可見空頭后面要在規(guī)定時(shí)間走完應(yīng)該還是蠻困難的。8月份流向新加坡和馬來西亞地區(qū)的高硫數(shù)量非常之少。據(jù)Kpler的跟蹤，8月預(yù)估值為28.9萬(wàn)噸（截至8月20日），而7月份高達(dá)187.6萬(wàn)噸。流入數(shù)量的下降在很大程度上支撐了新加坡高硫市場(chǎng)的月差和現(xiàn)貨升貼水，間接支撐了上海380合約?，F(xiàn)在比較重要的問題在于是否09結(jié)束后，10是否會(huì)接力？如同22年8月-10月合約的SC，從現(xiàn)在的貿(mào)易流來看，的確存在一定的傾向，雖然基本面并不是很支持?？傊?，高硫目前變得風(fēng)險(xiǎn)更高，投資者請(qǐng)謹(jǐn)慎參與。
★電力：歐洲方面，本周各國(guó)月度遠(yuǎn)期合約均有上漲，法國(guó)2401合約漲至225歐元/MWh，主要是多個(gè)核電站檢修延期所致。上周所提策略為逢高做空德國(guó)-北歐價(jià)差，本周價(jià)差下降6.11%，但其驅(qū)動(dòng)因素與預(yù)期存在差異。德國(guó)首行電價(jià)高位盤整，走勢(shì)與氣價(jià)相近，下周或依然高位震蕩。北歐電價(jià)上漲，驅(qū)動(dòng)在于芬蘭核電站的停運(yùn)檢修，9月底之前，芬蘭11.4%的核電出力將受影響，同時(shí)提振對(duì)挪威和瑞典的輸電需求。今年德國(guó)的剩余負(fù)荷一直位于五年來的低位，電價(jià)的驅(qū)動(dòng)僅在供應(yīng)端發(fā)電結(jié)構(gòu)的調(diào)整。我們認(rèn)為當(dāng)前基本面并不支持德國(guó)首行電價(jià)出現(xiàn)大幅上漲，應(yīng)當(dāng)更加關(guān)注首季行電價(jià)的上行空間。美國(guó)方面，26日后美國(guó)中南部氣溫預(yù)計(jì)將明顯回落，PJM地區(qū)和紐約州地區(qū)將暫時(shí)脫離高溫。然而，24日和25日加州和德州的綠電出力明顯下降，兩地很可能迎來用電高峰，日前電價(jià)或存在套利空間。
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