>> 光大證券-愛嬰室(603214)2023年半年報點評：優(yōu)化調(diào)整低效門店，加強自有品牌發(fā)展-230823
| 上傳日期： |
2023/8/23 |
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| 572KB |
| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
光大證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
唐佳睿,田然 |
| 下載權限： |
此報告為加密報告 |
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公司1H2023營收同比減少10.83%，歸母凈利潤同比增長0.56%
8月22日，公司公布2023年半年報：1H2023實現(xiàn)營業(yè)收入16.66億元，同比減少10.83%，實現(xiàn)歸母凈利潤0.42億元，折合成全面攤薄EPS為0.30元，同比增長0.56%，實現(xiàn)扣非歸母凈利潤0.24億元，同比減少16.09%。
單季度拆分來看，2Q2023實現(xiàn)營業(yè)收入9.09億元，同比減少10.37%，實現(xiàn)歸母凈利潤0.39億元，折合成全面攤薄EPS為0.28元，同比減少27.49%，實現(xiàn)扣非歸母凈利潤0.28億元，同比減少38.54%。
公司1H2023綜合毛利率上升0.01個百分點，期間費用率上升0.53個百分點
1H2023公司綜合毛利率為27.89%，同比上升0.01個百分點。單季度拆分來看，2Q2023公司綜合毛利率為28.55%，同比下降1.54個百分點。
1H2023公司期間費用率為25.34%，同比上升0.53個百分點，其中，銷售/管理/財務費用率分別為21.01%/3.25%/1.09%，同比分別變化+0.75/ +0.06/-0.28個百分點。2Q2023公司期間費用率為23.66%，同比上升0.31個百分點，其中，銷售/管理/財務費用率分別為19.29%/3.36%/1.01%，同比分別變化+0.47/+0.11/ -0.26個百分點。
優(yōu)化調(diào)整低效門店，加強自有品牌發(fā)展
線下方面公司優(yōu)化調(diào)整低效門店，合理控制門店分布密度，2023年上半年公司新開8家門店，關閉19家門店。截至2023年6月末，公司共計460家門店，已簽約待開業(yè)門店8家，均預計于2023年3季度開業(yè)。線上方面，公司試水實體店內(nèi)直播帶貨，2023年上半年直播近百場，1H2023公司第三方平臺銷售收入同比增長91.18%。產(chǎn)品線方面，公司加強自有品牌發(fā)展，1H2023公司自有品牌銷售收入占集團總收入10.98%，同比增長16.75%。
下調(diào)盈利預測，維持“增持”評級
公司業(yè)績相對承壓，一方面是由于公司合并貝貝熊以來調(diào)改門店，門店數(shù)量同比有所下滑，另一方面是由于新生兒數(shù)量下滑，對公司有一定不利影響，我們下調(diào)對公司2023/2024/2025年EPS的預測10%/10%/9%至0.63/ 0.72/0.78元。公司不斷推進“愛嬰室+貝貝熊”跨區(qū)域整合，加強自身數(shù)字化程度，完善自有品牌發(fā)展，維持“增持”評級。
風險提示：業(yè)內(nèi)競爭加劇，門店拓展不及預期，兼并效果不達預期。
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