>> 東莞證券-匯川技術(shù)(300124)2023年中報點評：2023Q2業(yè)績環(huán)比高增，凈利率環(huán)比改善-230823
| 上傳日期： |
2023/8/23 |
大小： |
468KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
東莞證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
謝少威 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告，僅限高級會員查看 |
|
|
事件：匯川技術(shù)發(fā)布2023年中報，公司2023上半年實現(xiàn)營收為124.51億元，同比增長19.76%；歸母凈利潤為20.77億元，同比增長5.17%；扣非后歸母凈利潤為18.67億元，同比增長7.05%。
點評：
2023Q2業(yè)績環(huán)比高增，凈利率環(huán)比改善。2023H1，公司實現(xiàn)營收為124.51億元，同比增長19.76%；歸母凈利潤為20.77億元，同比增長5.17%。主要系公司緊抓下游市場結(jié)構(gòu)性機會，新能源汽車、光伏、儲能等下游行業(yè)保持增長趨勢，疊加公司自身技術(shù)、品牌等核心競爭優(yōu)勢明顯，助力公司業(yè)績增長。2023H1，毛利率和凈利率分別為36.27%、16.79%，分別同比下降0.10pct、2.40pct。期間費用率為21.15%，同比提升0.49pct，其中銷售費用率、管理費用率、研發(fā)費用率以及財務(wù)費用率分別同比變動為+0.96pct、-0.61pct、+0.74pct、-0.60pct。2023Q2，公司實現(xiàn)營收為76.69億元，同比增長36.50%，環(huán)比增長60.38%；歸母凈利潤為13.30億元，同比增長5.75%，環(huán)比增長77.98%。2023Q2，毛利率為36.12%，同比下降1.79pct，環(huán)比下降0.39pct；凈利率為17.44%，同比下降5.25pct，環(huán)比提升1.71pct。期間費用率為14.23%，同比提升2.88pct，環(huán)比提升2.13pct。
2023H1需求承壓，公司積極落地經(jīng)營策略，實現(xiàn)增長優(yōu)于行業(yè)水平。2023H1，公司通用自動化業(yè)務(wù)實現(xiàn)營收為68.55億元，同比增長15.52%，占總營收的55.06%。其中，通用變頻器營收為22.21億元，通用伺服系統(tǒng)營收為28.97億元，PLC&HMI營收為7.85億元，工業(yè)機器人營收為3.46億元。公司通過積極落地“上頂下沉”的市場策略，加強與各行業(yè)頭部客戶深度合作，加大項目型市場/離散市場的拓展力度，提升市場份額，實現(xiàn)增長優(yōu)于行業(yè)水平。根據(jù)睿工業(yè)統(tǒng)計數(shù)據(jù)，2023H1，公司通用伺服系統(tǒng)及低壓變頻器國內(nèi)市占率分別為24.30%、17.50，均排名第一；小型PLC國內(nèi)市場份額為15.4%，排名第二；工業(yè)機器人國內(nèi)市場份額為7.02%，排名第六。
2023H1電梯業(yè)務(wù)接單量優(yōu)于行業(yè)水平，車型SOP放量助力新能源車營收增長。2023H1，電梯行業(yè)市場需求有所回暖，公司采取積極的市場策略，國內(nèi)大配套業(yè)務(wù)同比增長超過20%，海外電梯業(yè)務(wù)同比增長約50%。2023H1業(yè)務(wù)接單量好于行業(yè)發(fā)梯量，公司智慧電梯業(yè)務(wù)實現(xiàn)營收為23.68億元，同比增長7.33%。新能源汽車業(yè)務(wù)方面，得益于定點車型SOP放量及堅定與頭部客戶合作戰(zhàn)略，業(yè)務(wù)營收增長較快。2023H1實現(xiàn)營收為29.67億元，同比增長47.71%。公司持續(xù)優(yōu)化軌道交通大項目運作機制，積極推進各地軌交業(yè)務(wù)的布局和建設(shè)。2023H1實現(xiàn)營收為2.07億元，同比增長13.01%。
積極推進數(shù)字化及國際化業(yè)務(wù)。2023H1，公司數(shù)字化業(yè)務(wù)在設(shè)備智能、制造智能、數(shù)字能源方向發(fā)力。在多行業(yè)提供自動化+數(shù)字化的整合解決方案。同時圍繞節(jié)能減碳、提質(zhì)增效的發(fā)展趨勢，在鋰電、醫(yī)藥等行業(yè)龍頭客戶取得突破。國際化業(yè)務(wù)方面，公司全面推進國際本土化模式，在印度、歐洲、東南亞等地區(qū)取得較好的銷售收入。技術(shù)方面，公司加強歐洲研發(fā)中心的建設(shè)，承接面向自動化、數(shù)字化、智能化等領(lǐng)域的前沿技術(shù)開發(fā)，有效支撐海外市場技術(shù)需求，增強公司國際領(lǐng)先技術(shù)核心競爭力。供應(yīng)鏈方面，公司匈牙利工廠建設(shè)逐步落地，預(yù)計年底可實現(xiàn)批量生產(chǎn)及交付，將為海外快速交付模式提供有力的保障。
投資建議：2023H1公司緊抓結(jié)構(gòu)性機遇，龍頭優(yōu)勢盡顯，市占率持續(xù)提升。預(yù)計公司2023-2025年EPS分別為1.96元、2.45元、2.93元，對應(yīng)PE分別為35倍、28倍、23倍，維持“買入”評級。
風(fēng)險提示：（1）若制造業(yè)景氣度不及預(yù)期，公司產(chǎn)品需求減弱；（2）若需求不及預(yù)期，公司業(yè)績將承壓；（3）若原材料價格大幅上漲，公司業(yè)績將面臨較大壓力。
|
|
