>> 國信證券-匯川技術(shù)(300124)2023年第二季度收入同比增長36%，彰顯較強經(jīng)營韌性-230822
| 上傳日期： |
2023/8/22 |
大小： |
304KB |
| 格式： |
pdf 共6頁 |
來源： |
國信證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
吳雙,田豐 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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2023年上半年營業(yè)收入同比增長19.76%，歸母凈利潤同比增長5.17%。公司2023年上半年實現(xiàn)營收124.51億元，同比增長19.76%；歸母凈利潤20.77億元，同比增長5.17%。單季度來看，2023年第二季度公司實現(xiàn)營收76.69億元，同比增長36.50%；歸母凈利潤13.30億元，同比增長5.75%。2023年上半年工業(yè)自動化行業(yè)需求承壓，電梯行業(yè)需求平穩(wěn)，新能源汽車行業(yè)較快增長，公司積極把握結(jié)構(gòu)性市場機會，憑借多產(chǎn)品解決方案優(yōu)勢，持續(xù)提升市場份額。2023年上半年公司毛利率/凈利率分別為36.27%/16.79%，同比變動-0.10/-2.40個pct，盈利能力基本穩(wěn)定。2023年上半年銷售/管理/研發(fā)/財務(wù)費用率分別為6.04%/4.83%/10.40%/-0.12%，同比變動+0.96/-0.62/+0.74/-0.60個pct，持續(xù)落實精細化管理，費用管控有效。
通用自動化行業(yè)需求承壓，逆勢增長彰顯經(jīng)營韌性，新能源車業(yè)務(wù)快速增長。分業(yè)務(wù)板塊來看，1）通用自動化（含工業(yè)機器人）：2023年上半年實現(xiàn)收入68.55億元，同比增長15.52%，毛利率46.45%，同比提升0.38個pct。其中，2023年上半年公司通用變頻器/通用伺服系統(tǒng)/PLC&HMI/工業(yè)機器人實現(xiàn)收入22.21/28.97/7.85/3.46億元。上半年工業(yè)自動化行業(yè)需求較弱，公司加強與各行業(yè)頭部客戶的深度合作，低壓變頻器、伺服系統(tǒng)、PLC等產(chǎn)品在行業(yè)需求下行的形勢下仍保持穩(wěn)健增長，持續(xù)提升市場份額。2）智慧電梯業(yè)務(wù)：2023年上半年實現(xiàn)收入23.68億元，同比增長7.33%，毛利率29.38%，同比提升4.07個pct。上半年電梯行業(yè)需求略有回暖，公司積極拓展空白市場和收復份額，國內(nèi)大配套業(yè)務(wù)同比增長超過20%。3）新能源車業(yè)務(wù)：2023年上半年實現(xiàn)收入29.67億元，同比增長47.71%，主要系定點車型SOP放量，帶動收入快速增長。公司客戶結(jié)構(gòu)優(yōu)化，新勢力與傳統(tǒng)車企客戶訂單均快速增長，多個海外車企定點項目SOP放量。此外，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)進一步優(yōu)化，電控和總成產(chǎn)品持續(xù)較好增長，電源產(chǎn)品加速放量。4）軌道交通業(yè)務(wù)：2023年上半年實現(xiàn)收入2.07億元，同比增長13.01%，新增中標訂單總額1.83億。上半年部分城市軌交項目建設(shè)進度延遲，公司持續(xù)優(yōu)化大項目運作機制，加快推廣新產(chǎn)品、新業(yè)務(wù)。
風險提示：下游需求不及預期；新業(yè)務(wù)拓展不及預期；行業(yè)競爭加劇。
投資建議：
公司是國內(nèi)工控龍頭，增長韌性較強，長期受益于智能制造及產(chǎn)業(yè)升級大趨勢，發(fā)展空間廣闊。我們維持盈利預測，預計公司2023-2025年歸母凈利潤為51.53/64.24/80.68億元，對應(yīng)PE為34/27/22倍，維持“買入”評級
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