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事件：2023年5月匯川技術(shù)正式完成對韓國SBCLinear Co., Ltd.的收購，此次收購新增了精密直線導(dǎo)軌產(chǎn)品線，將強(qiáng)化匯川技術(shù)的多產(chǎn)品組合方案能力。
　　韓國SBC具備直線導(dǎo)軌優(yōu)勢，增加了匯川直線傳動(dòng)產(chǎn)品競爭力。SBC是韓國最早開發(fā)線性導(dǎo)軌產(chǎn)品并量產(chǎn)的精密功能部件制造企業(yè)，其產(chǎn)品包括滾珠直線導(dǎo)軌、滾柱直線導(dǎo)軌、軋制絲杠和搬運(yùn)用滑軌。匯川技術(shù)作為工控領(lǐng)域的平臺(tái)化公司，具備精密滾珠絲杠、滾柱花鍵等機(jī)械傳動(dòng)產(chǎn)品的制造能力，技術(shù)協(xié)同將增加公司在直線傳動(dòng)領(lǐng)域的競爭力。
　　此舉有望推動(dòng)匯川的絲杠在高端制造領(lǐng)域的國產(chǎn)替代。絲桿的功能是將旋轉(zhuǎn)運(yùn)動(dòng)轉(zhuǎn)換成線性運(yùn)動(dòng)，廣泛應(yīng)用于數(shù)控機(jī)床、機(jī)器人等領(lǐng)域。高端絲杠產(chǎn)品對制造材料（硬度等）和加工能力（加工機(jī)床等）要求高，全球競爭格局集中，以滾珠絲杠為例，2021年NSK、SKF等前五大企業(yè)占據(jù)全球46%的市場。目前國內(nèi)高端絲杠正處于起步階段，此次收并購?fù)ㄟ^整合產(chǎn)業(yè)鏈，有望有效滿足國內(nèi)高端裝備的國產(chǎn)化需求。
　　匯川正加快海外本地化布局，發(fā)揮全球市場協(xié)同效應(yīng)。SBC公司的產(chǎn)品出口到全球30多個(gè)國家，海外銷售收入占比超過40%（以歐洲市場為主）。匯川技術(shù)深耕于國內(nèi)市場，持續(xù)在海外市場落地依托本土團(tuán)隊(duì)的區(qū)域銷售策略，并于22年設(shè)立歐洲研發(fā)中心，同時(shí)啟動(dòng)歐洲匈牙利工廠建設(shè)項(xiàng)目。SBC的收購將進(jìn)一步發(fā)揮海內(nèi)外市場協(xié)同效應(yīng)，助力公司完成20%的海外收入占比目標(biāo)。
　　盈利預(yù)測與投資建議：預(yù)計(jì)公司2023-2025年實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤53.76、66.32、83.70億元，EPS分別為2.02、2.49、3.15元/股。給予公司2023年40xPE，對應(yīng)合理價(jià)值80.81元/股，維持“買入”評級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：協(xié)同效應(yīng)不及預(yù)期，管理風(fēng)險(xiǎn)，國際經(jīng)濟(jì)波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。