>> 華創(chuàng)證券-匯川技術(300124)2023年中報業(yè)績預告點評：業(yè)績符合預期，下半年增速有望繼續(xù)修復-230716
| 上傳日期： |
2023/7/16 |
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| 1057KB |
| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
華創(chuàng)證券 |
| 評級： |
強烈推薦 |
作者： |
黃麟,范益民 |
| 下載權限： |
此報告為加密報告 |
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事項：
公司發(fā)布2023年半年度業(yè)績預告，預計實現(xiàn)營業(yè)收入119.56~129.96億元，同比增長15%~25%；實現(xiàn)歸母凈利潤19.75~21.72億元，同比增長0%~10%；實現(xiàn)扣非歸母凈利潤17.44~19.19億元，同比增長0%~10%。
評論：
二季度營收利潤增速同步修復。據(jù)2023年半年度業(yè)績預告中位數(shù)測算，公司二季度實現(xiàn)營收76.94億元，同比+36.95%，環(huán)比+60.90%；實現(xiàn)歸母凈利潤13.27億元，同比+5.53%，環(huán)比+77.58%；實現(xiàn)扣非歸母凈利潤12.07億元，同比+15.23%，環(huán)比+93.04%。公司持續(xù)開拓新市場、研發(fā)新產(chǎn)品，擴大客戶基礎從而提升市場份額，并優(yōu)化管理流程、降低成本，進一步促進營收的增長和盈利能力的提高，奠定了公司長遠發(fā)展的堅實目標。
龍頭地位穩(wěn)固，多領域平臺化拓展。公司以驅動技術為核心平臺技術，電梯變頻器一體機及電液伺服等專用行業(yè)為突破口，逐步拓展至通用領域，并橫向拓展技術相關性較強的新能源汽車電驅電控及軌交牽引等行業(yè)，縱向圍繞控制層產(chǎn)品及數(shù)字化大力發(fā)展和布局。公司已成為國內最大的變頻器與伺服系統(tǒng)供應商、行業(yè)領先的電梯一體化控制器供應商以及新能源汽車電驅電控和電源的領軍企業(yè)；2022年公司在國內通用伺服系統(tǒng)市場份額達到21.5%，穩(wěn)居行業(yè)第一；低壓變頻器市場份額為14.9%，位列行業(yè)前三、內資品牌第一；中高壓變頻器市場份額達到13.6%，穩(wěn)居第一；小型PLC產(chǎn)品在國內市場份額為11.9%，排名第二；工業(yè)機器人領域國內市場份額為5.2%，排名第七，全方位的領先地位彰顯公司在各領域的極強的競爭力和市場地位。
傳統(tǒng)業(yè)務穩(wěn)健增長，新興業(yè)務持續(xù)賦能。上半年公司通用自動化業(yè)務和智慧電梯業(yè)務保持著穩(wěn)健的增長態(tài)勢，通用自動化業(yè)務和智慧電梯業(yè)務智借助先進的技術實力和數(shù)字化解決方案，滿足下游制造業(yè)和工業(yè)應用的需求。新能源汽車業(yè)務和工業(yè)機器人業(yè)務則表現(xiàn)出較高增長，公司在新興市場中投入大量資源進行研發(fā)和創(chuàng)新，帶來了新的增長機會和業(yè)務多樣性。公司全球化布局有序開展，通過多產(chǎn)品協(xié)同發(fā)力，為客戶提供更加全面、高效和智能的解決方案。
投資建議：我們預計公司2023-2025年收入分別為295、385、491億元；歸母凈利潤分別為53.2、69.2、88.8億元；EPS分別為2.00、2.60、3.34元。考慮公司工業(yè)自動化及電驅總成業(yè)務的國內領先地位，給予公司2023年45倍PE，對應目標價為90元，維持“強推”評級。
風險提示：制造業(yè)復蘇進度不及預期將影響下游需求；工業(yè)機器人、流程工業(yè)、電梯大配套等領域份額提升不及預期；新能源汽車電機電控業(yè)務受行業(yè)景氣度及規(guī)模效應影響，存在盈利能力不及預期。
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