>> 西部證券-匯川技術(shù)(300124)2023年半年報點評：工控龍頭逆勢增長，看好下半年增長提速-230822
| 上傳日期： |
2023/8/23 |
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| 276KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
西部證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
楊敬梅,胡琎心 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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事件：公司發(fā)布2023年半年報。23年上半年公司實現(xiàn)營業(yè)收入124.51億元，同比+19.76%；實現(xiàn)歸母凈利潤20.77億元，同比+5.17%。其中Q2實現(xiàn)營收76.69億元，同比+36.50%，環(huán)比+60.38%；實現(xiàn)歸母凈利潤13.30億元，同比+5.75%，環(huán)比+77.98%。
23年上半年公司盈利能力整體略有下降。23年H1公司綜合毛利率為36.27%，同比-0.10pct；公司凈利率為16.79%，同比-2.40pct，其中Q2毛利率、凈利率分別為36.12%/17.44%，同比-1.78pct/-5.24pct，環(huán)比-0.39pct/+1.71pct。毛利率變化的原因主要有產(chǎn)品收入結(jié)構(gòu)變化、新能源汽車低毛利大客戶收入占比提高等。
通用自動化穩(wěn)健增長，電梯業(yè)務(wù)復(fù)蘇，新能源汽車維持高景氣。2023年上半年，公司通用自動化、智慧電梯電氣、新能源汽車&軌道交通業(yè)務(wù)分別實現(xiàn)收入68.55/23.68/31.74億元，同比+15.52%/+7.33%/+44.81%，毛利率為46.45%/29.38%/19.10%，同比+0.38/+4.07/-1.82pct。1）通用自動化：2023H1公司通用變頻器/通用伺服系統(tǒng)/PLC&HMI/工業(yè)機器人分別實現(xiàn)銷售收入22.21/28.97/7.85/3.46億元。在工控行業(yè)增長乏力、工業(yè)機器人增速略顯疲軟背景下，公司積極落地“上頂下沉”策略，加強與各行業(yè)TOP客戶的深度合作，加大項目型市場/離散市場拓展力度，實現(xiàn)優(yōu)于行業(yè)的增長。2）智慧電梯電氣：2023H1電梯行業(yè)市場需求略有回暖，公司通過跟進(jìn)大客戶項目、拓展空白市場和收復(fù)份額等專項行動，打開增量空間。國內(nèi)大配套業(yè)務(wù)同比增長超20%，海外電梯業(yè)務(wù)同比增長50%。3）新能源汽車：新能源乘用車領(lǐng)域，公司的客戶結(jié)構(gòu)進(jìn)一步優(yōu)化，新勢力與國內(nèi)傳統(tǒng)車企訂單均增長迅速，多個海外車企定點項目SOP放量。
投資建議：預(yù)計23-25年歸母凈利潤為50.62/64.99/82.84億元，同比+17.2%/+28.4%/+27.5%，對應(yīng)PE為35.8/27.9/21.9，維持“買入”評級。
風(fēng)險提示：宏觀經(jīng)濟波動；市場競爭加?。恍履茉雌囋鏊傧禄?。
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