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事件：近日，博雅生物發(fā)布了2023年半年報(bào)。2023年上半年，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入15.41億元，同比增長(zhǎng)10.16%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)3.26億元，同比增長(zhǎng)16.88%；實(shí)現(xiàn)扣非歸母凈利潤(rùn)2.57億元，同比增長(zhǎng)3.97%。2023Q2單季度，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入7.35億元，同比下降1.23%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)1.56億元，同比下降11.23%；實(shí)現(xiàn)扣非歸母凈利潤(rùn)1.20億元，同比下降14.10%。
　　2023H1業(yè)績(jī)符合預(yù)期，血制品業(yè)務(wù)營(yíng)收持續(xù)穩(wěn)定增長(zhǎng)。公司血液制品業(yè)務(wù)(母公司博雅生物)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入7.62億元，同比增長(zhǎng)10.03%，實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)5.52億元，同比增長(zhǎng)124.50%，主要產(chǎn)品銷量增長(zhǎng)，PCC銷售上量，公司理財(cái)收益增加以及母公司收到控股子公司分紅25,197.35萬(wàn)元等綜合因素帶來(lái)凈利潤(rùn)較大增幅。截至目前，公司已經(jīng)擁有14家單采血漿站（其中，山西陽(yáng)城漿站于2023年6月獲得《單采血漿許可證》）。報(bào)告期內(nèi)，公司原料血漿采集量約為215噸，與上年同期基本持平。
　　核心產(chǎn)品維持產(chǎn)銷平衡，血制品新產(chǎn)品PCC逐步放量。白蛋白、靜丙、纖原依然保持產(chǎn)銷平衡；新產(chǎn)品逐步放量，PCC銷售收入2,257.89萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)106.89%；八因子產(chǎn)品獲得批簽發(fā)并于2023年5月正式上市銷售。
　　非血液制品業(yè)務(wù)整合工作持續(xù)推進(jìn)。公司加強(qiáng)非血液制品業(yè)務(wù)的資源整合工作，推進(jìn)非血液制品業(yè)務(wù)的剝離或處置工作，以實(shí)現(xiàn)華潤(rùn)醫(yī)藥關(guān)于解決同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)的承諾。
　　盈利預(yù)測(cè)與估值：公司以血制品作為主導(dǎo)業(yè)務(wù)，目前擁有14個(gè)單采血漿站，預(yù)計(jì)隨著新增漿站批文逐步落地，公司將有望成為千噸級(jí)血制品龍頭企業(yè)之一。我們調(diào)整盈利預(yù)測(cè)，預(yù)計(jì)2023-2025年公司EPS分別為1.03元、1.28元、1.42元，對(duì)應(yīng)2023年8月22日收盤價(jià)，市盈率分別為29.7倍、23.9倍、21.5倍，維持“增持”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：采漿量低于預(yù)期、漿站拓展進(jìn)度低于預(yù)期、集采藥品降價(jià)風(fēng)險(xiǎn)、公共衛(wèi)生事件相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)