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事件：
　　公司表示其與阿里集團(tuán)下屬人工智能公司簽署了合作開發(fā)智能耳機(jī)的協(xié)議書，相關(guān)產(chǎn)品在研發(fā)中。
　　點(diǎn)評(píng)：
　　AI賦能無線耳機(jī)，有望開啟公司新一輪增長曲線。作為在音頻行業(yè)深耕近30年的企業(yè)，公司始終以創(chuàng)新精神和對(duì)行業(yè)變化敏銳的洞察力，圍繞用戶需求推陳出新，塑造出強(qiáng)大的品牌力。智能助理是大語言模型最有潛力的下游應(yīng)用賽道之一，耳機(jī)、音響、手機(jī)等終端配件是實(shí)現(xiàn)智能助理的重要硬件。公司充分重視AI技術(shù)在智能耳機(jī)的應(yīng)用潛力，公司與阿里下屬企業(yè)聯(lián)合開發(fā)智能耳機(jī)，有望借助阿里在軟件端的技術(shù)能力，在此次智能化浪潮中開啟自身新一輪成長。
　　漫步者作為中國2022年TWS耳機(jī)出貨量前五中唯一的非手機(jī)品牌廠商，具備明顯的卡位優(yōu)勢。在國內(nèi)市場，漫步者已經(jīng)占據(jù)領(lǐng)先地位，且在2023年一季度實(shí)現(xiàn)了扣非歸母凈利潤同比增長69.73%，智能耳機(jī)銷量持續(xù)增長。同時(shí)，公司正在加速拓張海外市場，進(jìn)一步鞏固第三方耳機(jī)品牌的領(lǐng)先地位。2022年，公司營收20.63%來自出口，79.37%來自內(nèi)銷。出口業(yè)務(wù)毛利率優(yōu)于內(nèi)銷業(yè)務(wù)5.87pct。若未來海外收入占比提升，有望增厚公司利潤。
　　23H1利潤同比大增。公司23H1營收11.9億元，同增19.4%；歸母凈利潤1.7億元，同增64.5%。其中耳機(jī)耳麥系列營收7.8億元，同增16.7%；音響系列營收3.6億元，同增20.6%；汽車音響系列營收0.06億元，同增29.7%。公司持續(xù)加大研發(fā)投入，漫步者品牌已成為優(yōu)質(zhì)音響及耳機(jī)的代名詞，國內(nèi)市場銷量多年來遙遙領(lǐng)先，在業(yè)內(nèi)知名度和口碑良好。公司有望受益于國內(nèi)消費(fèi)趨向性價(jià)比，以及AI對(duì)可穿戴產(chǎn)品的賦能。
　　盈利預(yù)測與投資評(píng)級(jí)：我們預(yù)計(jì)公司2023-2025年歸母凈利潤分別為4.2/5.5/6.1億元，分別同比增長70%/30%/11%。首次覆蓋，給予“買入”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：行業(yè)競爭加??；下游需求變化；