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業(yè)績(jī)簡(jiǎn)評(píng)
　　2023年8月23日公司披露2023年中報(bào)，報(bào)告期內(nèi)，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入37.34億元，同比增長(zhǎng)28.56%；歸母凈利潤(rùn)13.92億元，同比增長(zhǎng)16.22%。其中2023Q2實(shí)現(xiàn)21.94億元，同比增長(zhǎng)40.31%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)8.08億元，同比增長(zhǎng)21.15%。
　　經(jīng)營(yíng)分析
　　特種集成電路穩(wěn)定增長(zhǎng)，毛利率環(huán)比提升。2023年上半年子公司國(guó)微電子實(shí)現(xiàn)收入21.64億元，同比增長(zhǎng)10.79%，凈利潤(rùn)11.85億元，同比增長(zhǎng)8.83%，毛利率77.54%環(huán)比提升，凈利率54.78%。特種IC中FPGA產(chǎn)品繼續(xù)在行業(yè)市場(chǎng)內(nèi)保持領(lǐng)先地位，新一代更高性能產(chǎn)品的研制進(jìn)展順利。在特種存儲(chǔ)器方面，新開(kāi)發(fā)的特種Nand Flash已推向市場(chǎng)、特種新型存儲(chǔ)器也即將推出。以特種SoPC平臺(tái)產(chǎn)品為代表的系統(tǒng)級(jí)芯片已得到用戶認(rèn)可，三代、四代的產(chǎn)品及MCU、圖像AI智能芯片開(kāi)始進(jìn)行推廣。在模擬產(chǎn)品領(lǐng)域，公司通過(guò)單片電源、電源模組以及電源周邊配套產(chǎn)品的系列化推出，向用戶提供齊套的二次電源解決方案，市場(chǎng)份額持續(xù)擴(kuò)大。
　　智能安全芯片實(shí)現(xiàn)收入14.62億元，同比大增82%，毛利率同比大幅增加7.7pct至49.3%。其中同芯微營(yíng)收12.6億元，凈利潤(rùn)1.65億元，同比增長(zhǎng)284%。公司智能安全芯片業(yè)務(wù)保持良好發(fā)展勢(shì)頭，在電信、金融、身份識(shí)別、物聯(lián)網(wǎng)等多個(gè)領(lǐng)域持續(xù)收獲新突破。在5G浪潮的推動(dòng)下，公司與合作伙伴共同推出eSIM一站式解決方案，支持晶圓級(jí)個(gè)性化數(shù)據(jù)寫(xiě)入，兼容遠(yuǎn)程eSIM配置、5G連接，獲得了GSMA的SAS-UP資質(zhì)證書(shū)。公司汽車(chē)數(shù)字鑰匙方案已在客戶端成功導(dǎo)入，實(shí)現(xiàn)量產(chǎn)裝車(chē)。電信SIM、銀行卡、第二代居民身份證、電子旅行證件等芯片出貨整體保持穩(wěn)定增長(zhǎng)。
　　2022年綜合毛利率同比略下滑1pct至64.8%，歸因于結(jié)構(gòu)性變化，毛利較高的特種IC營(yíng)收增速放緩，研發(fā)費(fèi)用率增加4.9pct至18%創(chuàng)歷史新高。公司于3月29日公布回購(gòu)方案，6個(gè)月內(nèi)通過(guò)集中競(jìng)價(jià)方式以不高于130元/股價(jià)格回購(gòu)公司股份，總額3-6億元，回購(gòu)股份將用于未來(lái)實(shí)施股權(quán)激勵(lì)及員工持股計(jì)劃。截止7月4日公司已經(jīng)完成回購(gòu)，累計(jì)640萬(wàn)股，總金額6億元。
　　盈利預(yù)測(cè)、估值與評(píng)級(jí)
　　預(yù)計(jì)公司2023-25年?duì)I收86/101/114億元，同比增長(zhǎng)21%/17%/13%；歸母凈利潤(rùn)32/37/44億元，同比增長(zhǎng)20%/17%/17%，對(duì)應(yīng)P/E為22/19/16倍，維持“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　特種集成電路需求不及預(yù)期，特種集成電路毛利率下行風(fēng)險(xiǎn)。