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公司發(fā)布2023年一季報(bào)：實(shí)現(xiàn)營(yíng)收15.41億元，同比增長(zhǎng)14.87%，環(huán)比下降29.44%；歸母凈利潤(rùn)5.84億元，同比增長(zhǎng)10.03%，環(huán)比下降1.23%；扣非后歸母凈利潤(rùn)5.43億元，同比增長(zhǎng)6.92%，環(huán)比增長(zhǎng)7.10%；基本每股收益0.69元/股，同比增長(zhǎng)10.02%；加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率5.84%，同比減少1.23pct。
　　期間費(fèi)用率同比顯著提升，研發(fā)費(fèi)用大幅增長(zhǎng)。2023年一季度，公司整體毛利率66.65%，同比增加2.75pct，環(huán)比增加7.22pct；凈利率為37.89%，同比減少1.67pct，環(huán)比增加10.82pct；加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率5.84%，同比減少1.23pct，環(huán)比減少0.44pct。期間費(fèi)用合計(jì)4.56億元，同比增長(zhǎng)55.83%，環(huán)比下降24.96%；期間費(fèi)用率為29.61%，同比增加7.78pct，環(huán)比增加1.77pct。其中銷售費(fèi)用7818.92萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)45.04%，主要系市場(chǎng)推廣費(fèi)增加所致，銷售費(fèi)用率5.07%，同比增加1.06pct；管理費(fèi)用6821.68萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)32.65%，主要系人工費(fèi)用增加所致，管理費(fèi)用率4.43%，同比增加0.59pct；研發(fā)費(fèi)用3.09億元，同比增長(zhǎng)69.03%，主要系人工費(fèi)用增加所致，研發(fā)費(fèi)用率20.04%，同比增加6.42pct；財(cái)務(wù)費(fèi)用106.67萬(wàn)元，同比下降77.68%，主要系利息收入增加所致，財(cái)務(wù)費(fèi)用率0.07%，同比減少0.29pct。
　　經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~增加。2023年一季度，公司經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流凈額為1.81億元，2022年同期為-2.00億元，同比增加3.81億元，主要系公司集成電路業(yè)務(wù)銷售回款大幅增加所致；投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流凈額為-2.59億元，2022年同期為-1.54億元，同比減少1.05億元，主要系公司本期新增購(gòu)買保本浮動(dòng)收益的理財(cái)產(chǎn)品所致；籌資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流凈額為0.12億元，同比下降93.79%，主要系上年同期有新增銀行借款以及本期銀行承兌匯票保證金凈收回同比減少所致。
　　應(yīng)收賬款及存貨較期初增長(zhǎng)，合同負(fù)債大幅增加。截至2023年一季度末，公司應(yīng)收賬款及應(yīng)收票據(jù)合計(jì)57.99億元，較期初增長(zhǎng)7.33%。其中應(yīng)收賬款為37.50億元，較期初增長(zhǎng)20.74%，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率為0.45次，同比減少0.05次；應(yīng)收票據(jù)為20.49億元，較期初下降10.79%；存貨為27.82億元，較期初增長(zhǎng)25.69%；存貨周轉(zhuǎn)率為0.21次，同比減少0.17次。合同負(fù)債為12.15億元，同比增長(zhǎng)165.03%，較期初增長(zhǎng)51.38%，主要系公司集成電路業(yè)務(wù)本期依照合同預(yù)收的產(chǎn)品銷售貨款增加所致。
　　回購(gòu)股份用于股權(quán)激勵(lì)或員工持股計(jì)劃。公司擬使用不低于人民幣3億元（含）且不超過(guò)人民幣6億元（含）的自有資金以集中競(jìng)價(jià)交易方式回購(gòu)公司股份，用于股權(quán)激勵(lì)或員工持股計(jì)劃，回購(gòu)股份的價(jià)格不超過(guò)人民幣130.00元/股（含），價(jià)格不高于公司董事會(huì)通過(guò)回購(gòu)股份決議前三十個(gè)交易日公司股票交易均價(jià)的150%?；刭?gòu)股份期限為自董事會(huì)審議通過(guò)回購(gòu)股份方案之日起6個(gè)月內(nèi)。
　　我們維持盈利預(yù)測(cè)，預(yù)計(jì)公司2023-2025年歸母凈利潤(rùn)分別為32.94/42.22/53.72億元，EPS分別為3.88/4.97/6.32元/股，對(duì)應(yīng)4月24日收盤價(jià)PE為26.6/20.8/16.3倍，維持“增持”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：特種產(chǎn)品采購(gòu)需求不及預(yù)期；產(chǎn)品研發(fā)不及預(yù)期；貿(mào)易摩擦風(fēng)險(xiǎn)。