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業(yè)績(jī)簡(jiǎn)評(píng)
　　2023年8月24日公司發(fā)布2024財(cái)年第二季度財(cái)報(bào)，公司實(shí)現(xiàn)單季度營(yíng)收135.1億美元，同比+88%，環(huán)比+101%，F(xiàn)Y1Q23指引為107.8-112.2億美元，公司業(yè)績(jī)表現(xiàn)超預(yù)期。數(shù)據(jù)中心業(yè)績(jī)繼續(xù)創(chuàng)歷史新高，單季度營(yíng)收達(dá)103.2億美元，同比+171%，環(huán)比+141%。實(shí)現(xiàn)GAAP凈利潤(rùn)61.88億美元，同比+843%，環(huán)比+203%。實(shí)現(xiàn)GAAP毛利率70.1%，同比+26.6pcts，環(huán)比+5.5pcts；實(shí)現(xiàn)GAAP稀釋EPS為2.48美元，同比+854%，環(huán)比+202%。公司同時(shí)發(fā)布對(duì)FY3Q24的業(yè)績(jī)指引，公司預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收160億美元（上下浮動(dòng)2%），同樣超市場(chǎng)預(yù)期。預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)GAAP和Non-GAAP毛利率分別為71.5%和72.5%（均上下浮動(dòng)0.5%）。
　　經(jīng)營(yíng)分析
　　供需錯(cuò)配下業(yè)績(jī)大幅超預(yù)期，持續(xù)看好公司及AI賽道成長(zhǎng)性。公司數(shù)據(jù)中心業(yè)務(wù)FY2Q24實(shí)現(xiàn)營(yíng)收103.2億美元，同比+171%，環(huán)比+141%。業(yè)績(jī)高增主要系全球人工智能競(jìng)賽加速，云廠商及其他客戶大量推出基于公司GPU的AI基礎(chǔ)設(shè)施，以H100為代表的AI訓(xùn)練卡以及配套的Infiniband設(shè)施持續(xù)上量，公司業(yè)績(jī)持續(xù)創(chuàng)新高。二季度公司發(fā)布多項(xiàng)用于數(shù)據(jù)中心的新產(chǎn)品，用于AI和HPC工作負(fù)載的GH200將于本季度出貨，搭載HBM3e的第二代GH200將于24Q2出貨。推出性價(jià)比較高，采用GDDR內(nèi)存，可用于細(xì)分市場(chǎng)推理和訓(xùn)練的L40S，預(yù)計(jì)將于23年秋季出貨。公司與AWS、Azure及其他云服務(wù)商合作推出基于H100的云實(shí)例。推出Spectrum-X加速網(wǎng)絡(luò)平臺(tái)，整合Spectrum-4、BlueField-3 DPU和加速軟件，提高基于以太網(wǎng)的AI性能和效率。
　　公司其他業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)穩(wěn)健。1）游戲業(yè)務(wù)FY2Q24實(shí)現(xiàn)營(yíng)收24.9億元，同比+22%，環(huán)比+11%。新產(chǎn)品4060發(fā)布及支持DLSS的游戲持續(xù)增加。2）專業(yè)可視化業(yè)務(wù)FY2Q24實(shí)現(xiàn)營(yíng)收3.79億元，同比-24%，環(huán)比+28%。發(fā)布三款基于Ada Lovelace架構(gòu)的桌面工作站GPU以及Omniverse平臺(tái)的重要版本。3）汽車業(yè)務(wù)FY2Q24實(shí)現(xiàn)營(yíng)收2.53億元，同比+15%，環(huán)比-15%。與聯(lián)發(fā)科合作，為全球OEM廠商開發(fā)集成AI和GPUIP的汽車芯片系統(tǒng)。
　　盈利預(yù)測(cè)、估值與評(píng)級(jí)
　　我們上調(diào)公司2023/2024/2025年凈利潤(rùn)為240.15/378.01/480.85億美元（上調(diào)174/212/218%），對(duì)應(yīng)EPS為9.72/15.30/19.47美元，繼續(xù)維持“買入”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　終端需求不如預(yù)期；AI發(fā)展不如預(yù)期；美國(guó)加大對(duì)華制裁力度。