>> 浙商證券-洪都航空(600316)點評報告：中報業(yè)績受產(chǎn)品交付影響，教練機龍頭持續(xù)降本增效-230823
| 上傳日期： |
2023/8/24 |
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| 821KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
浙商證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
邱世梁,王華君 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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事件：公司發(fā)布2023年半年度報告
1）2023H1業(yè)績：2023H1實現(xiàn)營業(yè)收入17.16億元，同比減少15.04%；歸屬于上市公司股東的凈利潤0.07億元，同比減少48.81%；歸屬于上市公司股東的扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤0.04億元，同比減少69.30%。加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率0.13%，同比減少0.13pct。2023H1業(yè)績符合市場預(yù)期，主要系公司本期產(chǎn)品交付數(shù)量減少。
2）2023Q2業(yè)績：從單季度角度看，2023Q2實現(xiàn)營業(yè)收入15.78億元，同比增長21.85%，環(huán)比增長1052%；歸屬于上市公司股東的凈利潤0.16億元，同比增長79.07%，環(huán)比增長278%，2023Q2盈利能力提升。
2023Q2凈利率修復(fù)、持續(xù)降本增效，研發(fā)費用率為主要期間費用率增加來源
1）利潤率方面：2023H1毛利率為2.85%，同比增加0.30pct；凈利率為0.40%，同比減少0.28pct。2023Q2毛利率為2.82%，同比增加0.62pct，環(huán)比減少0.37pct；凈利率為1.01%，同比增加0.34pct，環(huán)比增加7.63pct。
2）期間費用方面：2023H1期間費用率為2.66%，同比增加0.71pct。其中銷售費用率0.23%，同比減少0.02pct；管理費用率1.05%，同比增加0.09pct；研發(fā)費用率1.55%，同比增加0.60pct；財務(wù)費用率-0.17%，同比增加0.04pct。
3）持續(xù)降本增效：報告期內(nèi)公司持續(xù)推進降本增效工作，發(fā)布專項行動方案，明確年度成本費用控制目標，加大貨款回籠和債權(quán)債務(wù)清理力度，拓寬融資渠道，降低融資成本，建設(shè)成本管理信息系統(tǒng)，推進型號全周期低成本管理。
合同負債保持平穩(wěn)，采購商品支付現(xiàn)金增加影響經(jīng)營現(xiàn)金流
1）資產(chǎn)負債端：2023H1公司應(yīng)收票據(jù)及應(yīng)收賬款為44.01億，比2022年末增加減少28.25%。2023H1公司合同負債為52.51億元，比2022年末減少4.88%，總體保持平穩(wěn)。
2）現(xiàn)金流量端：2023H1經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額為-3.54億，同比減少249.70%，主要系公司本期采購商品支付的現(xiàn)金增加。
投資建議與盈利預(yù)測
公司教練機和防務(wù)產(chǎn)品受“內(nèi)需+外貿(mào)”雙重驅(qū)動。預(yù)計2023-2025年公司歸母凈利潤1.9、2.2、2.9億元，同比+32%、+20%、+29%，EPS為0.26、0.31、0.40元，PE為79、66、51倍，維持“買入”評級。
風險提示：1）產(chǎn)品交付計劃推遲；2）發(fā)動機供應(yīng)短缺等風險。
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