>> 華泰證券-長春高新(000661)生長激素提速，新品疫苗增量可觀-230824
| 上傳日期： |
2023/8/24 |
大?。?/td>
| 959KB |
| 格式： |
pdf 共7頁 |
來源： |
華泰證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
代雯,沈盧慶 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
|
|
生長激素2Q提速，新品VZV疫苗增量可觀
8月23日，公司公告1H23收入61.68億元（+5.8%yoy，2Q23+18.7%yoy），歸母凈利潤21.6億元（+1.9%yoy，2Q23+32.8%yoy），2Q23收入/利潤恢復(fù)迅速，主因：1）2Q生長激素新患增速回歸，粉針/長效銷售情況可觀；2）百克新品帶狀皰疹批簽發(fā)及銷售激增。展望2H23，我們看好生長激素受益下半年暑期高峰，疊加8月后鼻噴流感疫苗錦上添花，我們預(yù)計公司23年凈利潤沖擊20%同比增長。我們預(yù)計公司2023-2025年EPS為12.29/14.68/17.38元，并給予公司23年17倍PE（因生長激素潛在集采風(fēng)險，較可比公司23年Wind一致預(yù)測28倍給予折價），得目標價208.93元，維持“買入”。
金賽：新患2Q逐步復(fù)蘇，長效/粉針放量可觀
金賽1H23收入51.4億元（+3.5%yoy，2Q23+20.2%yoy），歸母凈利潤21.97億元（-3.1%yoy，2Q23+32%yoy）,2Q收入/利潤環(huán)比1Q顯著提振。我們看好金賽全年收入yoy沖擊20%：1）1H23新患yoy約20%，看好年內(nèi)新患提速（7-8月暑期高峰）；2）粉針中標起量，水針規(guī)格完備+適應(yīng)癥拓展（1H23收入超10%+yoy，占生長激素收入比重60%）；3）長效受益注射方式改善+PEG自產(chǎn)，預(yù)計23年銷售/利潤發(fā)力（1H23收入30%+yoy，占比生長激素收入比重28%），看好后續(xù)海外布局及二代產(chǎn)品上市。公司兒童營養(yǎng)產(chǎn)品面世后起量優(yōu)異，1H23銷售額增至9000萬元左右，我們看好公司后續(xù)布局婦科、兒科、癌癥、醫(yī)美，今明年或貢獻可觀銷售。
百克：痘苗企穩(wěn)，VZV疫苗或為年內(nèi)最大催化
百克1H23實現(xiàn)銷售收入5.6億元（+26.9%yoy），歸母凈利潤1.1億元（+51.4%yoy，大幅提升主因高價帶狀皰疹疫苗銷售起量），我們看好收入端可觀反彈：1）痘苗批簽發(fā)穩(wěn)定；2）VZV疫苗目前批簽發(fā)15批約50萬人份，1H23估測銷售超1.3億，看好全年銷售額貢獻優(yōu)異；3）8月后鼻噴苗開始批簽發(fā)。此外：1）我們估測鼻噴流感減毒活疫苗水針（II期完成）等或于23-24年上市；2）我們估測百白破（I期完成）或于25年受理上市。
華康聚焦中藥創(chuàng)新，房地產(chǎn)經(jīng)營有序
華康1H23收入3.5億元（+16.1%yoy），歸母凈利潤0.19億元（+2.3%yoy），較1Q顯著提速，我們預(yù)計23年公司發(fā)掘品種價值（肺寧顆粒、疏清顆粒等）及后續(xù)中藥創(chuàng)新藥研發(fā)補充管線，收入利潤恢復(fù)雙位數(shù)增長。房地產(chǎn)1H23實現(xiàn)收入0.97億元，利潤0.05億元，明顯下滑主因年內(nèi)房地產(chǎn)下行，后續(xù)預(yù)計加快推進商業(yè)地產(chǎn)海容廣場銷售及租賃工作，貢獻穩(wěn)定現(xiàn)金流。
風(fēng)險提示：集采降價風(fēng)險，疫苗銷售不達預(yù)期，新品研發(fā)/商業(yè)化相關(guān)風(fēng)險
|
|
