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投資要點
　　公司2023年上半年實現(xiàn)營業(yè)收入7.03億元，同比+13.08%；歸母凈利潤0.32億元，同比+225.38%；扣非歸母凈利潤0.29億元，同比+247.35%。23Q2單季度實現(xiàn)營業(yè)收入4.14億元，同比+22.79%；歸母凈利潤0.24億元，同比+617.01%；扣非歸母凈利潤0.21億元，同比+662.91%。
　　公司持續(xù)發(fā)力電子、新能源汽車等新領(lǐng)域，23H1新賽道收入高增
　　公司23H1實現(xiàn)營業(yè)收入7.03億元，同比+13.08%，其中電子和新能源汽車板塊表現(xiàn)尤為亮眼，貢獻增量顯著，23H1公司電子與新能源汽車領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)銷售收入分別同比增長超50%和70%，兩個板塊收入占比達17.57%。目前公司在電子領(lǐng)域的錫基焊料已完成產(chǎn)線建設(shè)，并向格力電器、光伏領(lǐng)域的東方日升、宇邦新材等企業(yè)開展小批量供貨，在安防領(lǐng)域通過了?？低暤恼J證，進入小批量驗證階段。展望未來，隨著錫基釬料在經(jīng)過客戶一定周期的批量驗證后或?qū)⑿纬梢?guī)?；N售，以及隨著新能源汽車領(lǐng)域下游客戶訂單增長，公司營收未來有望持續(xù)快速增長。
　　大宗原材料白銀價格回升及公司推進降本增效，推動毛利率顯著提升
　　2023年公司積極開展工藝創(chuàng)新與設(shè)備改造，推進精益生產(chǎn)，對成熟產(chǎn)品實現(xiàn)了降本增效。同時，隨著上半年大宗原材料白銀價格的企穩(wěn)回升，公司盈利水平得到顯著修復(fù)，23H1實現(xiàn)毛利率13.73%，同比+2.90pct，23Q2實現(xiàn)毛利率15.18%，同比+4.65pct。隨著公司持續(xù)推進產(chǎn)線自動化及開展精益生產(chǎn)，并致力于開發(fā)高毛利新產(chǎn)品，我們看好公司未來盈利能力持續(xù)提升。
　　盈利預(yù)測及估值
　　預(yù)計2023-2025年整體營業(yè)收入分別為15.57/20.33/26.08億元，增速分別為27.55%/30.62%/28.25%，歸母凈利潤分別為0.50/0.90/1.42億元，增速分別為476.87%/79.24%/57.09%，對應(yīng)EPS分別為0.57/1.02/1.60元。維持“買入”評級。
　　風險提示
　　電子和新能源汽車等新業(yè)務(wù)下游需求不及預(yù)期；原材料價格波動風險。