| 上傳日期： |
2023/8/24 |
大小： |
2249KB |
| 格式： |
pdf 共6頁 |
來源： |
中航證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
薄曉旭,師夢澤 |
| 下載權(quán)限： |
無限制-登錄即可下載 |
|
|
◆公司8月12日披露2023年半年報
2023年上半年公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入57.50億元(-8.84%),實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤42.25億元(-4.93%)，扣非后歸母凈利潤40.78億元(-2.35%)，基本每股收益0.27元(-6.90%)。公司2022年ROE為6.30%，較上年同期下降1.74pct。
◆經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)市占率進(jìn)一步提升,自營表現(xiàn)亮眼
公司主要通過東方財富證券子公司開展證券業(yè)務(wù),2023年上半年,公司證券業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入36.10億元(-8.79%)，占營收比重的62.78%。其中(1)公司實(shí)現(xiàn)經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)收入22.15億元(-9.31%)。2023年上半年，市場股基成交額(雙邊)達(dá)到124.70萬億元(+0.11%)，東方財富實(shí)現(xiàn)股基交易額9.84萬億元(+2.07%)，小幅優(yōu)于市場整體增速，市占率較去年同期上漲0.15pct,達(dá)7.89%。由于傭金率持續(xù)下滑,公司代理買賣證券業(yè)務(wù)收入下降了10.30%，但經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)市場份額仍有所提升。(2)信用業(yè)務(wù)方面，公司2023年上半年實(shí)現(xiàn)利息凈收入11.16億元(-5.77%),融出資金410.06億元(+7.80%),較去年同期上漲0.32pct。但同樣受到利率下滑影響，融出資金利息收入下滑2.09%至11.90億元。(3)公司實(shí)現(xiàn)自營業(yè)務(wù)收入11.47億元(+81.89%)，實(shí)現(xiàn)大幅增長。上半年，公司主要投向債券和基金,截至6月30日,二者累計投資收益分別為8.92億元(+30.49%)和1.37億元(+63.06%)，是帶動自營業(yè)績增長的主要原因。
◆基金代銷業(yè)績表現(xiàn)不佳，用戶活躍度下降
2023.上半年公司實(shí)現(xiàn)金融電子商務(wù)服務(wù)業(yè)務(wù)收入20.09億元(-8.76%),占營業(yè)收入的34.94%。主要是由于上半年基金銷售市場規(guī)模下滑,天天基.金股票+混合公募基金保有規(guī)模4,633億元(-8.76%),非貨幣基金保有規(guī)模6,041億元(-9.77%6),基金銷售業(yè)績表現(xiàn)不及預(yù)期。2023年上半年,公司互聯(lián)網(wǎng)金融電子商務(wù)平臺共計實(shí)現(xiàn)基金認(rèn)(申)購(含定投)交易99,862,311筆，基金銷售額為8,152.78億元(-17.83%)，天天基金服務(wù)平臺日均活躍訪問用戶數(shù)為169.56萬(-27.18%6),交易日日均活躍訪問用戶數(shù)為217.68萬(-27.79)。上半年,資本市場活躍度偏低,導(dǎo)致基金市場遇冷。后續(xù)，隨著基金費(fèi)率的下行，以及其他投資端利好政策有望落地,天天基金基于其較大的市占率仍具備優(yōu)勢。
◆加大研發(fā)投入，持續(xù)鞏固提升AI技術(shù)能力
2023上半年，公司持續(xù)加大AI研發(fā)技術(shù)投入，上半年研發(fā)費(fèi)用支出達(dá)到5.06億元(+7.00%)，占營收總成本23.43%，較去年同期上漲0.54pct。其中，研發(fā)人員薪酬達(dá)4.91億元(+8.35%),在自然語言處理、圖像識別、AIGC等方面取得了較大進(jìn)展,賦能一站式互聯(lián)網(wǎng)財富管理生態(tài)圈。截至報告期末,公司及子公司擁有的專利技術(shù)18項,非專利技術(shù)283項，分別較去年年末增加了1項和43項。
◆投資建議:
當(dāng)前在國家構(gòu)建數(shù)字中國的戰(zhàn)略背景下，證券行業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型成為必然趨勢,數(shù)字金融也將在金融科技的助力下，呈現(xiàn)更加高效、智能、安全的發(fā)展態(tài)勢。公司是國內(nèi)領(lǐng)先互聯(lián)網(wǎng)財富管理綜合運(yùn)營商，擁有自身核心優(yōu)勢。同時，公司還持續(xù)加強(qiáng)數(shù)字化和財富管理轉(zhuǎn)型,進(jìn)-步鞏固自身優(yōu)勢,提升市場地位。我們預(yù)測公司2023-2025年基本每股收益分別為0.60元0.61元0.69元，每股凈資產(chǎn)分別為4.11元、4.82元、5.37元，維持“買入”評級。
◆風(fēng)險提示:市場波動風(fēng)險;市場活躍度不及預(yù)期;基金銷售市場競爭加劇
|
|
