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事件：
　　吉比特(603444.SH)于2023年8月15日發(fā)布2023年度上半年度業(yè)績：營業(yè)收入23.49億元，同比下降6.44%；歸母凈利6.76億元，同比下降1.80%；扣非歸母凈利6.46億元，同比下降3.29%。公司23年Q2營收12.05億元，同比下降6.0%；歸母凈利3.69億元，同比增長9.08%。
　　點(diǎn)評：
　　Q2收入同比微降，《摩爾》遞延確認(rèn)貢獻(xiàn)利潤增量，全球化戰(zhàn)略持續(xù)推進(jìn)。公司Q2營收12.05億元，同比下降6.0%。其中Q2《問道手游》開啟周年慶流水環(huán)比略有增長，保持穩(wěn)定迭代?！兑荒铄羞b》因Q2宣傳費(fèi)及運(yùn)營服務(wù)費(fèi)等產(chǎn)品相關(guān)支出環(huán)比有所減少，流水環(huán)比減少較多，但深耕核心用戶圈層積極豐富內(nèi)容，開放小程序版本助力穩(wěn)定性。公司與《摩爾莊園》研發(fā)商于2023年5月26日合作到期，本期將不再負(fù)有履約義務(wù)的收入遞延余額確認(rèn)為營業(yè)收入。23H1境外收入1.19億元，同比增長5.99%，發(fā)行《一念逍遙（越南版）》《地下城堡3（港澳臺(tái)版）》《奇葩戰(zhàn)斗家（東南亞版）》，海外運(yùn)營人數(shù)有所增長，持續(xù)關(guān)注公司全球化戰(zhàn)略落地。投資收益同比增加8304.52萬元，匯兌收益同比減少3527.04萬元。
　　銷售費(fèi)用控制較好，研發(fā)團(tuán)隊(duì)規(guī)模擴(kuò)大，分紅維持高水平。2023H1銷售費(fèi)用6.43億元，同比下降3.90%，銷售費(fèi)用率27%，同比微增。2023Q2銷售費(fèi)用2.89億元，同比下降18.3%，銷售費(fèi)用率24%，同比明顯下降。主要原因是《一念逍遙（大陸版）》等產(chǎn)品宣傳費(fèi)及運(yùn)營服務(wù)費(fèi)同比減少以及根據(jù)業(yè)績計(jì)提的獎(jiǎng)金同比減少。研發(fā)人員持續(xù)擴(kuò)張，2021年末、2022年末及2023H1研發(fā)人員人數(shù)分別為530人、692人、776人，占比分別為56.08%、55.18%、57.23%，為存量游戲迭代與儲(chǔ)備產(chǎn)品差異化蓄力?；A(chǔ)性薪酬費(fèi)用有所增加，根據(jù)業(yè)績計(jì)提的獎(jiǎng)金同比減少，導(dǎo)致研發(fā)費(fèi)用同比下降2.31%，為3.70億元，占營業(yè)收入的15.74%。
　　把握小程序端機(jī)會(huì)，產(chǎn)品儲(chǔ)備豐富，持續(xù)關(guān)注新品上線進(jìn)展。小程序賽道買量成本較低，用戶規(guī)模達(dá)到數(shù)億級(jí)別，適配放置類休閑游戲。公司放置類產(chǎn)品儲(chǔ)備豐富,目前自研產(chǎn)品中有6款為放置類。同時(shí)，公司持續(xù)關(guān)注小游戲渠道，積極推出部分APP游戲的小程序版本。自研的西幻題材放置類游戲《勇者與裝備》（代號(hào)BUG）小程序版本于8月21日正式上線?！兑荒铄羞b》小程序版本已上線。此外，代理產(chǎn)品Roguelike飛行射擊休閑手游《飛吧龍騎士》8月11日上線，于當(dāng)日登上iOS免費(fèi)榜首位，上線以來至8月23日暢銷榜排名區(qū)間在9-18名。田園模擬經(jīng)營手游《新莊園時(shí)代》也定檔于8月24日公測。模擬經(jīng)營類《皮卡堂之夢想起源》預(yù)計(jì)下半年上線。自研產(chǎn)品中，家族題材放置養(yǎng)成《不朽家族（代號(hào)M66）》預(yù)計(jì)下半年上線，第一人稱射擊類端游《Outpost Infinity Siege》、3D捏貓抽卡養(yǎng)成類《超瞄星計(jì)劃》預(yù)計(jì)2024年上半年上線。公司產(chǎn)品儲(chǔ)備豐富，有望推動(dòng)下半年及明年業(yè)績向好。
　　公司公告披露向全體股東每10股派發(fā)現(xiàn)金股利70元（含稅），共計(jì)派發(fā)5.04億元，占2023年上半年歸屬于上市公司股東凈利潤的74.60%，維持較高分紅水平。
　　投資建議：公司核心產(chǎn)品《問道手游》、《一念逍遙》長線運(yùn)營良好，表現(xiàn)穩(wěn)定。研發(fā)團(tuán)隊(duì)規(guī)模擴(kuò)大，創(chuàng)新能力建設(shè)持續(xù)推進(jìn)，驅(qū)動(dòng)中長期發(fā)展。產(chǎn)品儲(chǔ)備豐厚，出海及小程序渠道有望帶來增量?？紤]到公司多款自研和代理游戲測試與上線節(jié)奏，我們預(yù)計(jì)新一輪產(chǎn)品周期即將開啟，預(yù)計(jì)公司23-25年歸母凈利潤為14.92/17.70/20.20億元，8月23日收盤價(jià)對應(yīng)23-25年P(guān)E分別為19X/16X/14X，繼續(xù)維持“買入”評級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)因素：行業(yè)競爭加劇風(fēng)險(xiǎn)、少數(shù)產(chǎn)品依賴的風(fēng)險(xiǎn)、核心人才流失風(fēng)險(xiǎn)、匯率波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。