>> 國信證券-蓄力向上系列(二)：如何看待外資流出遇上基金自購-230824
| 上傳日期： |
2023/8/25 |
大小： |
3636KB |
| 格式： |
pdf 共18頁 |
來源： |
國信證券 |
| 評級： |
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作者： |
王開 |
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新一輪基金自購潮開啟。市場風險偏好下行，8月回調明顯，多家公募基金、券商資管開啟自購?；趯χ袊Y本市場長期健康穩(wěn)定發(fā)展的信心，以及與廣大投資者風險共擔、收益共享，將于近日運用固有資金投資旗下權益類(股票型+混合型)產品，部分基金公司自購公告明確持有期，體現對市場的長期信心。
2022年兩輪大額自購潮開啟后市場企穩(wěn)反彈：1）2022年10月自購潮開啟后，市場在5個交易日內有所反應，10個交易日、30個交易日、60個交易日、100個交易日等區(qū)間內寬基指數均錄得較好表現。從前期表現看，10個交易日內反映較強的行業(yè)主要包括社會服務、有色金屬、計算機、美容護理、傳媒、汽車、零售等，上述行業(yè)10個交易日內漲幅超過8%；30個交易日維度內，下游消費、金融地產表現更好。2）2022年1月底自購潮開啟后，市場在5個交易日內有所反映，10個交易日內表現較好。從具體上漲的行業(yè)分布情況看，上游資源品在本輪自購潮后整體表現占優(yōu)，環(huán)保、農業(yè)、社服、零售本輪自購潮開啟后10個交易日內上漲超6%。
前兩輪自購潮存在哪些異同，對當下有怎樣的指引：2022年兩輪自購潮期間面臨一定的外資流出壓力，短期視角下或為外資情緒低點，后續(xù)迎來好轉。年初至今外資流入趨勢整體呈現箱體震蕩，僅在七月末突箱體高位，8月中旬突破箱體低位，當前5日流量指標來到2020年至今的1%分位數，后續(xù)有較大概率實現回補。
如何看待本輪外資流出：1）外資情緒觸及冰點，趨勢性指標或于中短期內回正。8月23日外資趨勢指標錄得2018年來第三低點，過往四輪區(qū)間低點持續(xù)時間不長，趨勢性指標于15個交易日內回正，市場企穩(wěn)反彈。2）本輪外資流出的最主要矛盾是人民幣匯率、AH溢價、美債利率三大因子共同影響，后續(xù)伴隨政策發(fā)力人民幣匯率有望維持穩(wěn)定，美債收益率頂部明確，多頭回補消化短期風險因素，AH溢價向均值回歸，共同助力外資回補A股。
外資趨勢改善時關注哪些行業(yè)：外資流入趨勢改善時，如從流出轉向存量博弈，或從存量博弈轉向流入之際，電子、計算機、汽車相對占優(yōu)。
風險提示：統(tǒng)計口徑存在誤差；歷史復盤對未來指引有限
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