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公司2023年Q2實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤同比增速54%，公司于2023年8月24日晚披露2023年中報(bào)，2023H1公司收入30.06億元，同比+38.3%，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤2.09億元，同比+38.85%，實(shí)現(xiàn)扣非歸母凈利潤2.05億元，同比+40.4%。單拆Q2，2023Q2,公司實(shí)現(xiàn)收入14.8億元，同比+61%，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤0.84億元，同比+54%。
　　加盟業(yè)務(wù)收入增長勢頭較好：分業(yè)務(wù)模式來看，2023H1公司自營收入17.96億元，同比+18.3%，毛利率31.8%，同比-2.39pct，實(shí)現(xiàn)加盟代理收入11.5億元，同比+83.3%，毛利率19.92%，同比-6.7pct。主要因?yàn)樽誀I門店仍在縮減中，加盟門店則處于較好的開店勢頭中。
　　傳統(tǒng)黃金產(chǎn)品受益于行業(yè)高景氣，時(shí)尚珠寶同樣表現(xiàn)亮眼，凸顯出公司較強(qiáng)的產(chǎn)品設(shè)計(jì)能力。分品類來看，2023H1時(shí)尚珠寶收入15.6億元，同比+23.47%，毛利率31.96%，同比-5.44pct，傳統(tǒng)黃金珠寶11.2億元，同比+72.5%，毛利率9%，同比+0.76pct。其中傳統(tǒng)黃金珠寶主要受益于2023年以來金價(jià)上漲帶來的黃金產(chǎn)品消費(fèi)高景氣度，時(shí)尚珠寶則一直是公司的強(qiáng)項(xiàng)，公司歷來重視產(chǎn)品設(shè)計(jì)和工藝研發(fā)，消費(fèi)者洞察能力強(qiáng)，“花絲”系列等產(chǎn)品消費(fèi)者認(rèn)可度高，品牌主力軍80后、90后、00后人群占比接近85%，占比提高明顯。
　　加快市場開拓及渠道下沉，加盟門店穩(wěn)步拓展中：截至2023年6月末，公司珠寶總門店1218家，較2022年末凈增60家，其中自營店295家，2023H1減少29家，加盟店923家，2023H1凈增89家。部分直營店轉(zhuǎn)為了加盟店。
　　數(shù)字化轉(zhuǎn)型，信息化管理提升終端運(yùn)營效率：公司在2020年初快速實(shí)現(xiàn)千店千云店的智慧云店應(yīng)用，并不斷完善前、中、后臺的供應(yīng)鏈架構(gòu)，形成統(tǒng)一歸集的商品數(shù)據(jù)管理中心，實(shí)現(xiàn)庫存全域共享，積極開展公私域直播，持續(xù)深化全天候全域的新零售商業(yè)模式，用戶規(guī)模與粘度大幅擴(kuò)大及提高。
　　盈利預(yù)測與投資評級：潮宏基是我國年輕的黃金珠寶品牌，拓店空間大，產(chǎn)品設(shè)計(jì)年輕時(shí)尚，我們維持公司2023-2025年歸母凈利潤分別為4億元/5億元/5.9億元，對應(yīng)2023-2025年P(guān)E分別為14/11/10倍，維持“買入”評級。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：開店不及預(yù)期，終端消費(fèi)恢復(fù)不及預(yù)期等