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業(yè)績符合預期，維持“買入”評級
　　公司發(fā)布2023年半年報，2023H1實現(xiàn)收入24.73億元，同比+14.0%，實現(xiàn)歸母凈利潤3.62億元，同比+21.0%，扣非凈利潤3.47億元，同比+21.9%，業(yè)績符合預期?？紤]超級電容需求低于預期，我們下調之前的盈利預測，預計2023-2025年歸母凈利潤為8.21/10.43/13.26億元（前值為8.91/12.17/16.20億元），EPS為0.97/1.24/1.57元（前值為1.06/1.45/1.92元），當前股價對應PE為17.2/13.5/10.6倍。在部分下游需求疲軟情況下，公司仍然實現(xiàn)的穩(wěn)健增長，我們看好公司三大業(yè)務的中長期發(fā)展趨勢，且當前估值處于歷史低位，維持“買入”評級。
　　2023Q2單季度營收、利潤均創(chuàng)歷史新高
　　2023Q2單季度實現(xiàn)營收12.91億元，同比增長8.6%；實現(xiàn)歸母凈利潤2.07億元，同比+14.3%，環(huán)比大增34.2%；扣非凈利潤2.03億元，同比+18.3%，環(huán)比+41.3%。二季度單季毛利率26.7%，同比2022Q2的25.4%增加1.3個百分點，環(huán)比2023Q1提升0.9個百分點。2023Q2公司存貨10.93億元，環(huán)比2023Q1略有下降，存貨周轉率110.9天，相比2023Q1的117.8天有所下降。2023Q2固定資產(chǎn)周轉率0.75次，高于2023Q1的0.69次，略低于2022Q2的0.84次。
　　2023H1鋁電解電容實現(xiàn)營收增長12.1%，薄膜電容營收增長39.0%
　　鋁電解電容，2023H1收入20.04億元，同比+12.1%，我們預計增長主要來源于光儲、車載領域的快速增長，國家能源局數(shù)據(jù)顯示，2023H1國內光伏新增裝機78.42GW，同比增長154.0%；工控、消費需求有待復蘇。薄膜電容，2023H1收入1.97億元，同比+39.0%，公司按照鍍膜、安規(guī)、針式、DCLink、AC、箱式、模組不同產(chǎn)品方向專業(yè)化布局，加快資源投入和整合，實現(xiàn)了快速增長。超級電容，2023H1收入1.0億元，同比-5.2%，公司借鑒鋁電解電容器的經(jīng)驗和教訓，夯實基礎，培育核心技術、拳頭產(chǎn)品，實現(xiàn)超級電容業(yè)務的長期發(fā)展。
　　風險提示：下游需求不及預期；原材料漲價；新客戶導入緩慢等風險。