>> 申萬宏源-中科飛測(688361)營收爆發(fā)式增長，盈利能力增強-230824
| 上傳日期： |
2023/8/25 |
大?。?/td>
| 516KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
申萬宏源 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
袁航,李天奇,楊海晏 |
| 下載權限： |
此報告為加密報告 |
|
|
事件：公司發(fā)布2023年中報，超市場預期。1H23營收3.65億，同比增長202.3%；扣非歸母凈利潤235.3萬元，上年同期-7410.7萬元；歸母凈利潤4593.9萬元，上年同期-3215.3萬元。
公司毛利率同比提升，盈利能力增強。中科飛測1H23毛利率51.3%，同比提升1.1pcts，較2022年全年提升2.6pcts；由于1H23公司研發(fā)費用率同比下降45.8pcts至26.5%，期間費用率下降至47.7%，實現(xiàn)扣非歸母凈利潤為正。
公司產品受到市場廣泛認可，整體市占率不斷提升。公司主要產品已廣泛應用在中芯國際、長江存儲、士蘭集科、長電科技、華天科技、通富微電等國內主流集成電路制造、封測廠商。公司檢測、量測設備客戶訂單均取得穩(wěn)步增長，推動助力前道檢/量測設備國產化率持續(xù)提升。
檢測設備保持競爭優(yōu)勢，新產品研發(fā)驗證進展順利。無圖形晶圓缺陷檢測設備量產型號已覆蓋2Xnm及以上的集成電路工藝節(jié)點客戶需求，對應1Xnm工藝節(jié)點檢測需求的型號設備研發(fā)進展順利；圖形晶圓缺陷檢測設備已在國內知名客戶的產線上與國際競品實現(xiàn)無差別使用，具備三維檢測功能的圖形晶圓缺陷檢測設備已在客戶端進行產線工藝驗證。應用在2Xnm工藝節(jié)點的明場納米圖形晶圓缺陷檢測設備、暗場納米圖形晶圓缺陷檢測設備研發(fā)進展順利。公司半導體光學檢測技術在國內市場維持相對領先優(yōu)勢。
研發(fā)投入維持同比增長。公司1H23研發(fā)投入9669.6萬元，同比增長10.6%。根據(jù)公司中報披露，1H23公司新增獲得69個知識產權，其中發(fā)明專利18個，占公司累計獲得數(shù)量的21.2%，截至2023年6月末，公司研發(fā)人員數(shù)量334人，同比增長12.1%。
投資分析意見：上調歸母凈利潤預測，維持“增持”評級。預計產業(yè)鏈自主可控大趨勢下中科飛測預計2023~2025年公司營業(yè)收入分別為7.7、11.4、16.2億元，同比增速分別為50.9%、47.7%、42.8%，對應動態(tài)PS分別為31x、21x、15x。考慮到公司上半年獲得非經常性損益4358.6萬元，上調2023年歸母凈利潤預測至5078萬元（原預測3499萬元）。
風險提示：需求低于預期影響晶圓廠擴產節(jié)奏；設備驗證結果不達預期；原材料采購周期延長風險
|
|
