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愛美客(300896) 2023H1業(yè)績點(diǎn)評：業(yè)績符合預(yù)期，營銷+新品為H2表現(xiàn)保駕護(hù)航
　　公司發(fā)布2023年半年報(bào)，業(yè)績符合市場預(yù)期。①23年上半年實(shí)現(xiàn)營收14.6億元，同比增長64.9%；歸母凈利潤9.6億元，同比增長64.7%；扣非凈利潤9.3億元，同比增長65.4%。②結(jié)合一季報(bào)，22Q2單季度營收8.3億元，同比增長82.6%，歸母凈利潤5.5億元，同比增長76.5%，扣非凈利潤5.5億元，同比增長79.2%。③擬向全體股東每10股派發(fā)現(xiàn)金紅利18.48元（含稅）。
　　毛利率持續(xù)提升，疫后營銷活動(dòng)增加及港股上市費(fèi)用帶高期間費(fèi)用率，致使凈利率略降。23H1毛利率95.4%，同比提高1.0pct，主要因?yàn)楦呙麊纹峰Π滋焓沟犬a(chǎn)品銷售占比持續(xù)提升；銷售費(fèi)用率10.2%，同比提高0.5pct，只要為營銷活動(dòng)增加所致；管理費(fèi)用率5.5%，同比上升1.2pct，主要為港股上市費(fèi)用確認(rèn)；研發(fā)費(fèi)用率7.1%，同比下降0.2pct。綜合毛利率與期間費(fèi)用率，凈利率同比下降0.9pct至65.9%。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：疫情影響終端消費(fèi)；在研項(xiàng)目延期推出；業(yè)務(wù)資質(zhì)和產(chǎn)品注冊批件無法按時(shí)續(xù)期；醫(yī)美產(chǎn)品競爭激烈；股權(quán)解禁。
　　(聯(lián)系人：王立平)
　　特步國際(01368.HK)業(yè)績符合預(yù)期，主品牌穩(wěn)步增長，索康尼貢獻(xiàn)利潤
　　特步發(fā)布中報(bào)業(yè)績，整體表現(xiàn)符合預(yù)期。23年上半年公司收入同比增長14.8%至65.2億，歸母凈利潤增長12.7%至6.7億元（本文數(shù)據(jù)均來自公司公告及公開業(yè)績交流）。流水表現(xiàn)上，主品牌上半年流水增長高雙位數(shù)，其中，一季度增長約20%，二季度增長高雙位數(shù)，彰顯終端需求韌性。公司中期派息每股0.14港幣，分紅率為50%，同比22年中期持平。
　　分品牌看，主品牌穩(wěn)健增長，新品牌經(jīng)營質(zhì)量不斷提升。1）特步主品牌上半年收入同比增長10.9%至54.3億元。特步兒童收入增長快于成人，達(dá)到15%左右，流水增速接近30%，主品牌收入占比83%，毛利率提升0.9pct至43.1%，經(jīng)營利潤率穩(wěn)定在20.4%。上半年在男子馬拉松百強(qiáng)選手中的穿著率達(dá)42%，居所有品牌之首。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：線下恢復(fù)低于預(yù)期，存貨風(fēng)險(xiǎn)增加；疫情反復(fù)風(fēng)險(xiǎn)；市場競爭加劇風(fēng)險(xiǎn)。
　　(聯(lián)系人：王立平/劉佩)