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公司是全領(lǐng)域智能內(nèi)部物流提供商，業(yè)務(wù)涵蓋系統(tǒng)+設(shè)備制造。公司起家于倉儲(chǔ)物流車輛及設(shè)備行業(yè)，主要生產(chǎn)電動(dòng)叉車（Ⅰ-Ⅲ類）、高空作業(yè)平臺(tái)等倉儲(chǔ)物流車輛及設(shè)備；16年以后，公司通過外購中鼎集成、法國SAVOYE切入智能物流領(lǐng)域并實(shí)現(xiàn)較高發(fā)展，22年底該領(lǐng)域在手訂單65億元（不含稅），是當(dāng)年該業(yè)務(wù)收入的2倍。
　　優(yōu)質(zhì)的出口企業(yè)，全球化生產(chǎn)服務(wù)全球客戶。22年公司海外業(yè)務(wù)收入占比達(dá)60%，位列同行業(yè)上市公司第一名，全渠道+廣客戶是其全球化業(yè)務(wù)的重要支撐，公司除擁有法國、馬來西亞、越南等多個(gè)生產(chǎn)基地外，在北美、歐洲、俄羅斯、新加坡等地均設(shè)立子公司，并于LV、西門子等全球頂尖客戶建立聯(lián)系。
　　成長模式對(duì)標(biāo)豐田工業(yè)，或成為美國制造業(yè)回流中的受益者。公司與全球龍頭豐田工業(yè)的相似性包括：（1）銷售+服務(wù)+物流解決方案的綜合性業(yè)務(wù)布局；（2）深耕于歐美市場，并成功應(yīng)對(duì)反傾銷政策；（3）收并購豐富產(chǎn)品線，強(qiáng)調(diào)當(dāng)?shù)仄放品?wù)當(dāng)?shù)厥袌觥Ｃ绹圃鞓I(yè)回流背景下，海外基建市場火熱，對(duì)物流系統(tǒng)與裝備需求增加，豐田工業(yè)歐美收入增速加快，公司有望復(fù)刻豐田工業(yè)的成長迎來出口的高光時(shí)刻。
　　鋰電叉車名列前茅，擁抱鋰電化+出口大潮。國內(nèi)新能源汽車產(chǎn)業(yè)價(jià)值逐漸外溢至叉車，國內(nèi)叉車鋰電化率領(lǐng)先全球約4年，帶來產(chǎn)品出口高增。公司鋰電產(chǎn)品卓越，21年鋰電叉車份額位列中國第二，同時(shí)公司持續(xù)優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，著力發(fā)展電動(dòng)大車，打造新增長點(diǎn)。
　　盈利預(yù)測與投資建議：預(yù)計(jì)公司2023-2025年實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤4.91、6.25、7.99億元，EPS分別為1.91、2.42、3.10元/股。給予公司2023年15xPE，對(duì)應(yīng)合理價(jià)值28.61元/股，首次覆蓋，給予“買入”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：主要出口地區(qū)經(jīng)濟(jì)下行風(fēng)險(xiǎn)；匯率波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)等。