>> 國泰君安-飛亞達(000026)2023年半年報點評：Q2歸母凈利高增55%，品牌及渠道進一步強化-230824
| 上傳日期： |
2023/8/25 |
大小： |
951KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
國泰君安 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
劉越男,陳笑 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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本報告導(dǎo)讀：
Q2營收凈利增速顯著提升，現(xiàn)金流、凈利率等指標均實現(xiàn)優(yōu)化，彰顯公司運營管理能力進一步強化。
投資要點：
維持增持。H1營收23.65億元/+8.3%，歸母凈利1.87億元/+33.2%，扣非1.77億元/+36.5%符合預(yù)期。維持預(yù)測公司2023-25年EPS為0.82/0.92/1.02元增速28/12/11%，維持目標價13.12元，維持增持。
Q2業(yè)績增長顯著回升，經(jīng)營現(xiàn)金流改善。1)分板塊：瑞表業(yè)務(wù)營收18.13億元/+11.6%，自有手表業(yè)務(wù)營收3.97億元/-2.2%；2)分季度：Q1-Q2單季度營收增速2.25/15.3%、凈利增速19.5/55%、扣非增速13.5/78.7%，Q2顯著提升因上年低基數(shù)及公司強化經(jīng)營策略；3)H1毛利率36%/-1.06pct，凈利率7.93%/+1.49pct；4)H1期間費用率25.43%/-3.49pct，其中銷售費用率19.3%/-2.58pct；4)H1經(jīng)營凈現(xiàn)金流3.45億元/+23.8%。
持續(xù)推進品牌升級及渠道結(jié)構(gòu)優(yōu)化，夯實運營管理能力。1)“飛亞達”表強化內(nèi)部協(xié)同，聚焦核心產(chǎn)品矩陣集中資源投放，重點打造爆品，“航空航天”系列繼續(xù)保持快速增長；2)“飛亞達”表通過開設(shè)航空航天概念門店、積極開展門店會員沙龍活動、加大新媒體渠道投入等方式，有效帶動門店單產(chǎn)提升并拉動線上增長，618期間GMV增長超80%；3)“亨吉利”推進線上線下一體化融合，線下渠道著重高質(zhì)量發(fā)展，推進中高端渠道升級及拓展，累計新開及升級17家門店；線上渠道搭建私域流量矩陣及新媒體運營矩陣、推進全員營銷；4)圍繞客戶深度運營。
加速數(shù)字化轉(zhuǎn)型，持續(xù)加大科技創(chuàng)新投入。1)公司基于數(shù)字零售系統(tǒng)、CRM系統(tǒng)、云店等多個平臺，深入推進數(shù)字化的全價值鏈應(yīng)用，潛客成交及老客復(fù)購金額繼續(xù)增長；2)加大機心與航空科技應(yīng)用等科技創(chuàng)新領(lǐng)域的投入，整合行業(yè)優(yōu)勢供應(yīng)鏈資源，在前期自主機心商用上市基礎(chǔ)上持續(xù)推進機心的國產(chǎn)化應(yīng)用；3)持續(xù)推進新業(yè)務(wù)探索、培育新增長點。
風(fēng)險提示：國內(nèi)名表銷售被分流，渠道拓展不佳等
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