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公司披露了23年半年報(bào)，23H1營收7.22億（+60.78%），歸母0.35億（+55.88%），扣非歸母0.11億（+442.29%）；23Q2營收4.55億（+49.27%），歸母0.30億（+27.84%），扣非歸母0.18億（+5.63%），業(yè)績符合預(yù)期；
　　第一曲線：特種及政府業(yè)務(wù)奠定基石，測運(yùn)控及氣象生態(tài)持續(xù)高速增長
　　分業(yè)務(wù)看，十四五期間特種、政府領(lǐng)域信息化建設(shè)需求持續(xù)釋放，23H1特種領(lǐng)域收入2.04億（+40.50%）、智慧政府收入2.39億（+37.06%）；重點(diǎn)發(fā)展的“賽馬”子公司在集團(tuán)化的引領(lǐng)和激勵下持續(xù)實(shí)現(xiàn)快速增長，貢獻(xiàn)了測運(yùn)控收入0.61億（+212.99%）、氣象生態(tài)收入1.53億（+154.20%）、企業(yè)能源收入0.49億（+15.68%），星圖測控已新三板掛牌并成功進(jìn)入新三板創(chuàng)新層，星圖維天信已完成股份制改造，兩家子公司有力支撐了公司上半年的業(yè)績成長；
　　第二曲線：全面開啟生態(tài)化建設(shè)，在線數(shù)字地球提前進(jìn)入早期收獲階段
　　公司在23H1通過面向開發(fā)者提供付費(fèi)數(shù)字地球在線能力實(shí)現(xiàn)收入737.77萬元，公司的在線數(shù)字地球上游引接合作伙伴衛(wèi)星數(shù)據(jù)，下游聯(lián)合生態(tài)企業(yè)，圍繞在線數(shù)字地球平臺進(jìn)行生態(tài)化建設(shè)，形成了云上數(shù)據(jù)、云上計(jì)算和云上應(yīng)用三大線上服務(wù)體系；截至上半年末，公司累計(jì)收獲認(rèn)證個人開發(fā)者11875戶、認(rèn)證企業(yè)開發(fā)者6219戶，開發(fā)者基于數(shù)字地球在線能力已構(gòu)建7579個活躍的生態(tài)應(yīng)用，累計(jì)觸達(dá)1187.9萬個終端用戶，第二增長曲線已提前進(jìn)入早期收獲階段；
　　第三曲線：磨煉內(nèi)功，蓄力瞄準(zhǔn)谷歌地球十億用戶藍(lán)海
　　數(shù)據(jù)資源方面，公司與上游衛(wèi)星運(yùn)營實(shí)體之間建立了深度合作關(guān)系，已經(jīng)具備了超過240顆遙感衛(wèi)星的數(shù)據(jù)獲取能力，擁有國內(nèi)頂尖的衛(wèi)星數(shù)據(jù)資源；計(jì)算能力方面，公司將自有算力連通了包括巢湖明月、鄭州超算以及公有云等在內(nèi)的算力節(jié)點(diǎn)，滿足AI訓(xùn)練推理的需求，具備了國內(nèi)一流的的空天數(shù)據(jù)算力資源；研發(fā)投入方面，23H1研發(fā)投入1.84億（+72.4%），研制發(fā)布了地球智能云上計(jì)算產(chǎn)品——星圖地球智腦引擎（GEOVISEarth Brain），實(shí)現(xiàn)了核心技術(shù)的線上化改造和業(yè)務(wù)的轉(zhuǎn)型升級；渠道方面，公司組建了南亞、中東、非洲團(tuán)隊(duì)，未來有望邁向全球市場藍(lán)海；
　　盈利預(yù)測及估值
　　我們預(yù)計(jì)公司23-25年?duì)I收24.22 /34.90 / 50.15億（+53.61% /44.11% /43.68%），歸母凈利潤3.57 / 5.07 / 7.51億（+47.07% /41.90% /48.31%），對應(yīng)PE 47.16/33.24 /22.41，維持“買入”評級。
　　風(fēng)險提示
　　公司的訂單、業(yè)績技術(shù)落地或重要市場拓展不及預(yù)期，AI大模型賦能應(yīng)用進(jìn)展不及預(yù)期，在線數(shù)字地球的市場拓展風(fēng)險，行業(yè)競爭加劇，現(xiàn)金流、應(yīng)收款改善不及預(yù)期，核心人才流失等