>> 安信證券-中科星圖(688568)背靠中科院優(yōu)勢資源，數(shù)字地球龍頭用活“賽馬機制”-230702
| 上傳日期： |
2023/7/3 |
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| 3113KB |
| 格式： |
pdf 共28頁 |
來源： |
安信證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
趙陽,張寶涵,馬卓群 |
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數(shù)字地球行業(yè)龍頭企業(yè)，經(jīng)營業(yè)績穩(wěn)步增長。公司是國內(nèi)最早從事數(shù)字地球產(chǎn)品研發(fā)與產(chǎn)業(yè)化的企業(yè)，行業(yè)地位領(lǐng)先。目前公司已形成特種領(lǐng)域、智慧政府、氣象生態(tài)、航天測運控、企業(yè)能源、線上業(yè)務(wù)六大業(yè)務(wù)板塊，并在大數(shù)據(jù)技術(shù)、人工智能技術(shù)、云計算技術(shù)、空天大數(shù)據(jù)處理技術(shù)等核心技術(shù)方向形成完備技術(shù)儲備。2018-2022年，得益于公司持續(xù)推進集團化、生態(tài)化、國際化的發(fā)展戰(zhàn)略，激勵集團內(nèi)各公司深耕所屬賽道，積極開拓市場，公司業(yè)績連續(xù)5年實現(xiàn)穩(wěn)步增長，營收CAGR為44.27%，歸母凈利潤CAGR為28.54%。
數(shù)字地球產(chǎn)業(yè)蓬勃發(fā)展，市場前景廣闊。經(jīng)過二十余年的技術(shù)發(fā)展和產(chǎn)品升級，數(shù)字地球已在特種領(lǐng)域、自然資源、交通、氣象、海洋、環(huán)保、應(yīng)急等眾多領(lǐng)域得到廣泛應(yīng)用。受益于政策推動、數(shù)字經(jīng)濟刺激、衛(wèi)星行業(yè)快速發(fā)展及新一代信息技術(shù)賦能，數(shù)字地球產(chǎn)業(yè)未來市場空間廣闊，據(jù)《中國地理信息產(chǎn)業(yè)發(fā)展報告2022》統(tǒng)計，預(yù)計到2025年我國地理信息產(chǎn)業(yè)規(guī)?？蛇_1.1萬億元，五年CAGR為9.96%。
市場競爭優(yōu)勢顯著，多重增長極助推公司發(fā)展。公司產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)競爭優(yōu)勢突出，（1）在數(shù)據(jù)獲取方面，公司已突破獲取低成本、可持續(xù)、高時效、高質(zhì)量衛(wèi)星數(shù)據(jù)的瓶頸；（2）在數(shù)據(jù)處理、承載、可視化及應(yīng)用方面，公司掌握多項核心技術(shù)，技術(shù)積淀深厚；（3）在數(shù)據(jù)應(yīng)用方面，公司已形成品牌優(yōu)勢，客戶認(rèn)可度高。此外，公司依托傳統(tǒng)線下業(yè)務(wù)、在線數(shù)字地球業(yè)務(wù)以及海外市場拓展構(gòu)筑三重增長曲線，多條增長曲線有機銜接，助力公司成長為具有國際競爭力的空天信息企業(yè)。同時在管理上，公司用活“賽馬機制”，孵化優(yōu)質(zhì)子公司，各板塊子公司市場定位清晰、優(yōu)勢能力突出，為公司業(yè)績高速穩(wěn)定增長及長遠(yuǎn)發(fā)展奠定堅實基礎(chǔ)。
投資建議：公司是國內(nèi)數(shù)字地球龍頭企業(yè)，深耕特種領(lǐng)域，基本盤穩(wěn)固，并積極拓展商用領(lǐng)域，豐富業(yè)績增長源泉。依托傳統(tǒng)線下業(yè)務(wù)、在線數(shù)字地球業(yè)務(wù)以及海外市場拓展，公司正著力構(gòu)筑三重增長曲線，多條增長曲線有機銜接，助力公司成長為具備全球競爭力的空天信息企業(yè)。預(yù)計公司2023-2025年歸母凈利潤分別為3.4、4.7及6.6億元，給予23年68倍pe，對應(yīng)6個月目標(biāo)價95元，首次覆蓋，給予買入-A的投資評級。
風(fēng)險提示：宏觀環(huán)境風(fēng)險；線上業(yè)務(wù)不及預(yù)期；市場競爭加劇；盈利預(yù)測及假設(shè)不及預(yù)期。
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