久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

事件：公司公告2023H1實(shí)現(xiàn)營收205.49億元同降0.79%；歸屬凈利潤13.68億元同增6.53%；扣非歸屬凈利潤13.23億元同增27.35%。
　　工程業(yè)務(wù)毛利率高增，海外業(yè)務(wù)快速擴(kuò)張。分業(yè)務(wù)來看，2023H1工程、裝備、生產(chǎn)運(yùn)營及其他分別實(shí)現(xiàn)營收115.43/35.73/46.41/11.54億元，同比變動(dòng)-5.06%/9.79%/5.17%/-10.08%；實(shí)現(xiàn)毛利率14.92%/25.21%/18.75%/19.72%，分別同比變動(dòng)4.51pct/0.85pct/-5.37pct/1.51pct。分地區(qū)來看，中國境內(nèi)、境外實(shí)現(xiàn)營收123.19/81.18億元，同比變動(dòng)-3.26%/3.38%。公司2023H1新簽合同總額405.99億元同增68%，其中，工程、裝備、生產(chǎn)運(yùn)營及其他業(yè)務(wù)分別實(shí)現(xiàn)新簽295.8/39.17/63.31/7.71億元，分別同增103%/19%/10%/32%。分區(qū)域看，境外、境內(nèi)新簽合同額分別為215.64/190.35億元同增205%/11%。當(dāng)前公司在手訂單605.27億元同增20%，在手訂單充裕。
　　深耕“三精管理”運(yùn)營效率持續(xù)提升，現(xiàn)金流受行業(yè)及美元影響略有承壓。公司2023H1銷售毛利率為18.35%同增1.78pct；期間費(fèi)用率9.56%，同增1.62pct，其中公司銷售/管理及研發(fā)/財(cái)務(wù)費(fèi)用率分別為1.24%/8.00%/0.32%，分別同增0.3pct/0.81pct/0.52pct，財(cái)務(wù)費(fèi)用率增長系尼日利亞奈拉貶值產(chǎn)生匯率損失（5487.6萬元），而上年同期為匯率收益（5678.1萬元）所致；資產(chǎn)及信用減值損失率0.59%同增0.14pct；歸屬凈利率6.66%同增0.46pct。公司2023H1經(jīng)營性活動(dòng)現(xiàn)金流凈流出9.4億元，較去年同期多流出11.84億元，主要系本年國內(nèi)水泥市場行情低迷及境外業(yè)主因美元加息升值、外匯短缺等因素影響付款進(jìn)度；收現(xiàn)比78.03%同降5.75pct；付現(xiàn)比81.29%同增0.36pct；截至6月底公司應(yīng)收賬款及票據(jù)、存貨+合同資產(chǎn)、應(yīng)付賬款及票據(jù)、預(yù)收賬款+合同負(fù)債規(guī)模分別為100.8/102.7/132.3/72.5億元，較年初同增21.85%/19.72%/4.56%/6.32%。
　　轉(zhuǎn)型升級提質(zhì)增速，“一帶一路”沿線開拓進(jìn)展順利。1）加快數(shù)字化轉(zhuǎn)型。公司旗下南京凱盛更名中材國際智能科技有限公司，完成中材智能科技（成都）有限公司業(yè)務(wù)重組，上半年完成水泥智能工廠項(xiàng)目8個(gè)（新建7個(gè)、升級改造1個(gè)）；2）持續(xù)向生產(chǎn)運(yùn)營服務(wù)轉(zhuǎn)型，公司2023H1分別新簽礦山、水泥運(yùn)維合同額37.73/13億元，分別同增8%/32%，截至6月末，在執(zhí)行礦山運(yùn)維項(xiàng)目265個(gè)，供礦2.8億噸同增22%；在執(zhí)行水泥運(yùn)維生產(chǎn)線48條，實(shí)現(xiàn)收入10.53億元，每年服務(wù)提供產(chǎn)能8806萬噸；3）公司上半年海外新簽訂單高增，深耕“一帶一路”等國際大市場。據(jù)Onfield統(tǒng)計(jì)，水泥工程新建增量主要來自非洲、中東、東南亞等“一帶一路”沿線國家基建需求。根據(jù)公司披露重大訂單，上半年公司在中東與阿迪亞爾水泥工業(yè)及工業(yè)投資公司、沙特阿拉伯南方省水泥公司合計(jì)簽訂5.5億美元訂單，在非洲與德巴米德洛克水泥有限公司、尼日利亞合計(jì)新簽8.8億美元，“一帶一路”沿線開拓順利。
　　投資建議：公司員工激勵(lì)充分，解鎖條件為22/23/24年相對20年凈利潤C(jī)AGR均不低于15.5%，凈資產(chǎn)收益率達(dá)14.9%/15.4%/16.2%；分紅率常年維持在30%左右。預(yù)計(jì)公司2023-2025年實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤28.06/33.93/39.80億元，EPS分別為1.06/1.28/1.51元/股，最新收盤價(jià)對應(yīng)PE估值分別為10.33/8.54/7.28倍，維持“增持”評級。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：水泥運(yùn)維業(yè)務(wù)推進(jìn)不及預(yù)期、裝備業(yè)務(wù)外擴(kuò)不及預(yù)期、“一帶一路”推進(jìn)不及預(yù)期。