>> 國盛證券-廣東宏大(002683)2023H1實現(xiàn)歸母凈利潤3.20億元，同比+26.89%-230825
| 上傳日期： |
2023/8/25 |
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pdf 共3頁 |
來源： |
國盛證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
余平 |
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事件：公司發(fā)布2023年半年度報告。2023H1公司實現(xiàn)營收49.49億元，同比+13.50%；實現(xiàn)歸母凈利潤3.20億元，同比+26.89%；實現(xiàn)扣非歸母凈利潤3.03億元，同比+32.36%。單季度看，2023Q2實現(xiàn)營收29.73億元，同比+15.61%，歸母凈利潤2.68億元，同比+27.31%，扣非歸母凈利潤2.59億元，同比+33.85%。
1、礦服業(yè)務(wù)：2023H1實現(xiàn)營收38.35億元，同比增長20.26%。分產(chǎn)品來看，露天礦山開采實現(xiàn)營收29.22億元，同比增長15.96%，地下礦山開采實現(xiàn)營收9.13億元，同比增長36.48%。盈利能力方面，毛利率15.37%，同比下降1.7pct。公司秉承“大項目、大客戶”戰(zhàn)略，聚焦新疆、內(nèi)蒙、西藏等富礦帶地區(qū)，同時積極拓展海外市場，2023H1海外市場營收3.92億元，同比增長40.38%。
2、民爆業(yè)務(wù)：2023H1實現(xiàn)營收10.14億元，同比下降0.7%。公司目前擁有工業(yè)炸藥產(chǎn)能49.7萬噸，全國第三，2023H1生產(chǎn)炸藥18.69萬噸，產(chǎn)能利用率37.6%，產(chǎn)能利用率較低主要是上半年宏觀經(jīng)濟下行導(dǎo)致礦山開采不及預(yù)期。毛利率34.21%，同比增長4.84pct，主要是公司積極采取降本增效，且電子雷管銷量增加。
3、防務(wù)裝備板塊：2023H1實現(xiàn)營收0.15億元，同比下降52.75%。2023H1防務(wù)裝備板塊表現(xiàn)不好主要是受客戶需求計劃影響，本年度傳統(tǒng)軍品交付量有所減少，導(dǎo)致營收及利潤均有所下降，后續(xù)需求回暖后有望得到恢復(fù)。
4、軍貿(mào)業(yè)務(wù)：軍貿(mào)導(dǎo)彈重點標的之一，未來有望實現(xiàn)突破。軍貿(mào)作為軍工企業(yè)的第二成長曲線，具備市場空間大、利潤彈性大等特點，廣東宏大軍貿(mào)產(chǎn)品種類豐富，包括大、中、小型多款產(chǎn)品，目前公司已成立軍工業(yè)務(wù)的培訓(xùn)技術(shù)保障中心，為多款武器的研發(fā)、試驗、生產(chǎn)和對外合作都提供專門保障，也為未來軍貿(mào)產(chǎn)品順利出海奠定基礎(chǔ)。
投資建議：我們預(yù)計2023-2025年公司歸母凈利潤分別為7.99、9.83、12.66億元，對應(yīng)PE分別為21X、17X、13X，維持“買入”評級。
風(fēng)險提示：軍貿(mào)訂單落地進度低于市場預(yù)期。
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